Giá của Cuộc đua: Làm thế nào Wang Xing của Meituan mất 1,1 tỷ USD giá trị thị trường trong chiến tranh trợ cấp

Người sáng lập kiêm CEO của Meituan, Wang Xing, đã trải qua một sự co lại đáng kể về tài sản vào sáng thứ Năm khi cổ phiếu của công ty niêm yết tại Hồng Kông giảm 11,3%, xóa sạch khoảng 1,1 tỷ USD khỏi tài sản ước tính $9 tỷ USD của ông. Sự giảm mạnh này theo sau thông báo ngày hôm trước rằng lợi nhuận quý hai của gã khổng lồ giao đồ ăn đã sụt giảm 97% so với cùng kỳ năm ngoái mặc dù doanh thu tăng 11,7% lên 91,8 tỷ nhân dân tệ.

Các con số kể một câu chuyện cảnh báo về cuộc chiến cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực giao đồ ăn tại Trung Quốc. Trong khi tăng trưởng doanh thu của Meituan vẫn ổn định ở mức 91,8 tỷ nhân dân tệ cho quý kết thúc vào tháng Sáu, lợi nhuận ròng giảm xuống còn 365,3 triệu nhân dân tệ ($51,1 triệu)—một minh chứng rõ ràng cho việc chi tiêu thị trường mạnh mẽ đang xói mòn lợi nhuận.

Gánh nặng ngày càng tăng của Chiến tranh Trợ cấp

Trung tâm của áp lực lợi nhuận của Meituan là cuộc cạnh tranh trợ cấp ngày càng leo thang. Các ông lớn thương mại điện tử Alibaba và JD.com đã tăng cường mạnh mẽ đầu tư vào dịch vụ giao đồ ăn để chiếm lĩnh thị phần và thu hút người dùng mới, buộc Meituan phải duy trì chính sách chi tiêu phòng thủ liên tục. Các nhà phân tích ước tính rằng ba công ty này cùng nhau tiêu tốn khoảng 2 tỷ nhân dân tệ mỗi quý cho phiếu giảm giá bữa ăn của khách hàng và trợ cấp nền tảng.

Trong một cuộc họp báo cáo viên, Wang Xing thừa nhận mức độ cạnh tranh gay gắt trong khi cam kết rằng Meituan sẽ giữ vững vị thế. Giám đốc tài chính Chen Shaohui cảnh báo rằng phân khúc thương mại địa phương cốt lõi của công ty sẽ đối mặt với “lỗ lớn đáng kể” trong quý này do yêu cầu chi tiêu chiến lược—một cách nói bóng gió về chi phí ngày càng tăng để duy trì khả năng cạnh tranh.

Cuộc chiến này sẽ kéo dài bao lâu?

Các nhà quan sát thị trường chia rẽ về thời gian của cuộc cạnh tranh khốc liệt này. Một số nhà phân tích tin rằng cuộc chiến giá cả có thể kéo dài đến hết năm khi cả ba nền tảng cạnh tranh để thu hút người dùng. Tuy nhiên, những người khác dự đoán rằng nếu các đối thủ chuyển hướng sang đầu tư vào AI và các cơ hội mới nổi khác, cường độ trợ cấp có thể sẽ giảm nhẹ vào đầu năm 2025.

Những người bi quan hơn cho rằng không có sự giảm nhẹ trong ngắn hạn. Ít nhất 12 tháng nữa của cuộc cạnh tranh khắc nghiệt có vẻ không thể tránh khỏi, đặc biệt khi Meituan đồng thời quản lý việc mở rộng quốc tế đầy tham vọng của dịch vụ Keeta ở nước ngoài. Công ty đã thiết lập các vị trí quan trọng tại Hồng Kông—nơi họ thay thế một đối thủ lớn sau khi rút lui khỏi khu vực—và mở rộng ra 20 thành phố ở Ả Rập Xê-út vào cuối tháng Bảy.

Yếu tố quốc tế

Những tham vọng quốc tế của Wang Xing thêm một lớp áp lực tài chính nữa. Các hoạt động giao đồ ăn quốc tế của Meituan đòi hỏi khoản đầu tư vốn lớn ban đầu với thời gian lợi nhuận dự kiến kéo dài từ 12 đến 24 tháng trong tương lai. Gánh nặng kép này—bảo vệ thị trường trong nước trong khi mở rộng ra nước ngoài—tạo ra một môi trường biên lợi nhuận đặc biệt khó khăn cho tỷ phú 46 tuổi này.

Thông điệp rõ ràng: Meituan đối mặt với quỹ đạo lợi nhuận không chắc chắn miễn là các đối thủ tiếp tục đổ nguồn lực vào hệ sinh thái giao đồ ăn cạnh tranh của Trung Quốc.