Tiết lộ hoạt động của giới hạn trần và sàn giảm giá cổ phiếu: hạn chế giao dịch, cơ chế thị trường và chiến lược ứng phó

Bản chất của giới hạn trần và giới hạn sàn là gì？

「Giới hạn trần」và 「giới hạn sàn」 trong thị trường chứng khoán đại diện cho giới hạn cực đoan của biến động giá cổ phiếu. Khi thị trường xuất hiện xu hướng đơn chiều — lực mua áp đảo hoặc lực bán ồ ạt — thì sẽ kích hoạt hai hiện tượng này.

Trong thị trường chứng khoán Đài Loan, cơ quan quản lý đặt ra giới hạn biên độ biến động giá: so với giá đóng cửa của ngày giao dịch trước, biến động giá trong ngày không vượt quá 10%. Ví dụ, với TSMC, nếu giá đóng cửa ngày hôm trước là 600 Đài tệ, thì phạm vi giá hôm nay được giới hạn trong khoảng 540 Đài tệ (dưới hạn) đến 660 Đài tệ (trên hạn).

「Giới hạn trần」 nghĩa là giá cổ phiếu tăng lên đến mức cao nhất cho phép trong ngày, không thể tiếp tục tăng; 「giới hạn sàn」 ngược lại, giá đã giảm đến mức thấp nhất trong ngày, việc giảm tiếp bị cấm.

Kỹ năng nhận diện trên bảng giá: làm thế nào để nhanh chóng phân biệt giới hạn trần và sàn

Khi biểu đồ xu hướng cổ phiếu hiển thị một đường thẳng ngang hoàn toàn, và giá cổ phiếu luôn cố định ở một mức giá nào đó, thì khả năng cao là cổ phiếu đó đã rơi vào trạng thái giới hạn trần hoặc sàn. Bảng giá của thị trường Đài Loan cung cấp hệ thống đánh dấu trực quan:

Cổ phiếu giới hạn trần sẽ được đánh dấu nền đỏ. Lúc này, lệnh mua chất đống như núi, trong khi lệnh bán rất ít — người muốn mua nhiều hơn người muốn bán, dẫn đến giá cổ phiếu bị đóng băng ở mức giá trần.

Cổ phiếu giới hạn sàn sẽ cảnh báo bằng nền xanh lá. Tình huống đảo ngược, lệnh bán dày đặc, trong khi lệnh mua gần như trống rỗng — áp lực bán lớn, nhu cầu mua rất thấp, giá cổ phiếu bị khóa ở mức giá sàn.

Trong thời gian giới hạn trần và sàn, có thể giao dịch không?

Quy tắc giao dịch trong giai đoạn giới hạn trần

Dù cổ phiếu đã chạm giới hạn trần, việc giao dịch vẫn chưa hoàn toàn dừng lại. Nhà đầu tư có thể đặt lệnh như bình thường, nhưng kết quả giao dịch sẽ phụ thuộc vào hướng đặt lệnh:

• Đặt lệnh mua: Vì đã có nhiều người mua chờ ở mức giá trần, lệnh của bạn sẽ xếp hàng chờ thực hiện, khả năng thành công không chắc chắn.
• Đặt lệnh bán: Do có đủ lực mua, lệnh bán có thể được thực hiện ngay lập tức.

Quy tắc giao dịch trong giai đoạn giới hạn sàn

Ngược lại hoàn toàn với giới hạn trần:

• Đặt lệnh mua: Có nhiều lệnh bán, nhu cầu mua cao, lệnh thường có thể thực hiện nhanh chóng.
• Đặt lệnh bán: Lượng người mua ít, cần xếp hàng chờ cơ hội thực hiện.

Các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng giới hạn trần

Loại 1: Khởi phát từ các yếu tố cơ bản tích cực

Kết quả tài chính vượt kỳ vọng thường là điểm kích hoạt giới hạn trần. Doanh thu quý tăng vọt, EPS (EPS) tăng đột biến, hoặc nhận các đơn hàng lớn, đều đủ để kích thích tâm lý mua vào của thị trường. Khi TSMC nhận đơn hàng từ Apple, NVIDIA, giá cổ phiếu thường bay cao. Các chính sách ưu đãi như trợ cấp năng lượng xanh, hỗ trợ xe điện cũng có sức mạnh lớn — khi các chính sách này được công bố, dòng vốn đổ vào ngành liên quan lập tức tăng vọt, thúc đẩy các cổ phiếu liên quan tiến tới giới hạn trần.

Loại 2: Đầu cơ theo chủ đề, dòng tiền đẩy mạnh

Dòng vốn thị trường thường xuyên săn lùng các chủ đề “hot”. Cổ phiếu liên quan AI do nhu cầu máy chủ bùng nổ liên tiếp tăng trần, cổ phiếu ngành sinh học cũng thường xuyên được đẩy mạnh. Vào cuối quý, các quỹ đầu tư và các tổ chức lớn sẽ tập trung kéo các cổ phiếu điện tử nhỏ và trung, thậm chí chỉ cần một chút kích hoạt là có thể tiến tới giới hạn trần.

Loại 3: Dấu hiệu đột phá về kỹ thuật

Giá cổ phiếu vượt qua vùng tích lũy dài hạn kèm theo khối lượng tăng đột biến, hoặc dư nợ vay ký quỹ quá cao gây ra hiệu ứng “kéo giá” (các cổ đông cùng nhau đẩy giá lên, ép các vị thế bán khống phải đóng), đều thu hút dòng tiền mua vào, cuối cùng đẩy giá cổ phiếu lên giới hạn trần.

Loại 4: Tập trung cao về cổ phần

Khi cổ phiếu bị các nhà lớn kiểm soát chặt chẽ, giá cổ phiếu dễ dàng bị đẩy lên giới hạn trần. Các nhà đầu tư nước ngoài, quỹ đầu tư liên tục mua mạnh, hoặc các tổ chức lớn khóa chặt cổ phần của các cổ phiếu nhỏ và trung, khiến thị trường gần như không còn cổ phiếu để bán ra, chỉ cần một lực kéo nhẹ là có thể khóa giá ở mức trần, nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn mua vào lại không thể.

Các yếu tố chính thúc đẩy xu hướng giới hạn sàn

Loại 1: Sự kiện đen về cơ bản

Báo cáo tài chính xấu là thủ phạm hàng đầu gây ra giới hạn sàn. Các công ty đột nhiên công bố thua lỗ lớn hơn, giảm biên lợi nhuận, gian lận tài chính, hoặc liên quan đến các vụ án của lãnh đạo, đều gây hoảng loạn bán tháo, khiến giá cổ phiếu rơi vào giới hạn sàn. Khi toàn ngành rơi vào suy thoái, các cổ phiếu liên quan cũng không thoát khỏi.

Loại 2: Rủi ro hệ thống gây ra sự sụp đổ tập thể

Khi thị trường chìm trong cảm xúc sợ hãi, giới hạn sàn trở thành hiện tượng phổ biến. Năm 2020, dịch COVID-19 bùng phát, hàng loạt cổ phiếu giảm sàn; sự sụp đổ của thị trường Mỹ khiến cổ phiếu ADR của TSMC giảm mạnh, rồi thị trường chứng khoán Đài Loan cũng bị bán tháo xuống sàn. Các biến động dữ dội của thị trường quốc tế thường gây ra phản ứng dây chuyền.

Loại 3: Các tổ chức lớn bán tháo để thu lợi

Các tổ chức lớn sau khi đẩy giá cổ phiếu lên cao bắt đầu bán ra hàng loạt, nhà đầu tư nhỏ bị kẹt trong đó; các khoản vay ký quỹ bị cắt, là đòn chí tử — năm 2021, cổ phiếu vận tải biển sụp đổ, giá giảm gây ra lệnh thu hồi ký quỹ, lực bán tràn lan, nhiều nhà đầu tư nhỏ thậm chí không kịp thoát thân.

Loại 4: Phá vỡ các mức hỗ trợ kỹ thuật

Khi giá cổ phiếu phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng như đường trung bình tháng, trung bình quý, thì các lệnh cắt lỗ ồ ạt xuất hiện; hoặc xuất hiện các cây nến đen dài đột ngột, thường báo hiệu các tổ chức lớn đang bán tháo, dẫn đến giới hạn sàn.

So sánh cơ chế kiểm soát biến động của thị trường Đài Loan và Mỹ

Thị trường Đài Loan sử dụng cơ chế 「giới hạn trần và sàn」 để hạn chế biến động giá, giới hạn ±10% so với giá đóng cửa ngày hôm trước. Khi giá chạm giới hạn, giá cổ phiếu sẽ bị đóng băng, không thể biến động thêm.

Thị trường Mỹ thì hoàn toàn khác — không có giới hạn trần sàn, mà thiết lập 「cơ chế ngắt mạch」 (tạm dừng giao dịch tự động). Khi biến động giá quá lớn vượt ngưỡng hệ thống, hệ thống sẽ tự động tạm dừng, để thị trường “nghỉ ngơi” rồi mới mở lại.

Chi tiết hoạt động của cơ chế ngắt mạch của Mỹ

Dựa trên chỉ số S&P 500: khi chỉ số giảm hơn 7%, giao dịch sẽ tạm dừng 15 phút; giảm 13% cũng tạm dừng 15 phút; khi giảm 20%, giao dịch trong ngày sẽ chấm dứt.

Đối với từng cổ phiếu: nếu trong vòng rất ngắn (ví dụ 15 giây) mà biến động vượt quá 5%, giao dịch cổ phiếu đó sẽ bị tạm dừng. Tuy nhiên, tiêu chuẩn ngắt mạch và thời gian tạm dừng khác nhau tùy loại cổ phiếu.

Các chiến lược thực chiến đối phó khi gặp giới hạn trần và sàn

Chiến lược 1: Vượt qua cảm xúc, ra quyết định hợp lý

Nhà đầu tư mới thường mắc sai lầm khi đuổi theo giá cao hoặc bán tháo khi cổ phiếu giảm sàn. Cách đúng là phân tích kỹ: tại sao cổ phiếu đó lại chạm giới hạn trần hoặc sàn?

Nếu cổ phiếu giảm sàn nhưng các yếu tố cơ bản của công ty không có gì bất thường, chỉ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường hoặc yếu tố ngắn hạn, khả năng phục hồi sau đó khá cao, nên giữ hoặc mua nhỏ.

Khi thấy giới hạn trần, không nên vội vàng mua vào. Cần xác nhận có thực sự tin tức tích cực lớn hay không, và liệu tin tốt này có thể duy trì đà tăng của giá không. Nếu không đủ tự tin, giữ trạng thái quan sát là lựa chọn sáng suốt.

Chiến lược 2: Chuyển hướng sang các ngành liên quan và thị trường nước ngoài

Khi một cổ phiếu tăng trần do tin tích cực, có thể chuyển hướng sang các nhà cung cấp hoặc các cổ phiếu cùng ngành liên quan. Ví dụ, nếu TSMC tăng trần, các cổ phiếu bán dẫn khác cũng thường theo đà.

Nhiều công ty niêm yết tại Đài Loan còn giao dịch trực tiếp trên thị trường Mỹ. TSMC(TSM) có thể mua trực tiếp trên thị trường Mỹ. Nhà đầu tư có thể dùng dịch vụ uỷ thác hoặc nhà môi giới nước ngoài để đặt lệnh, tránh bị giới hạn của giới hạn trần sàn Đài Loan, đồng thời nắm bắt cơ hội đầu tư.