2024年と2025年の金利動向は？誰も教えてくれないチャンスの地図

金利は15年ぶりの高水準にあり、市場は重要な転換点に差し掛かっています。FRBは金利を5.50%に維持していますが、ECBとイングランド銀行は金融緩和を開始する可能性により前向きです。この乖離は、戦略的にポジショニングを行う投資家にとって最大のニュースとなるかもしれません。

どうしてこうなったか：インフレの完璧な嵐

最近の歴史は爆発的なカクテルを示しています。2020年、パンデミックが世界を麻痺させました。各国政府は大量の資金注入で対応しましたが、これにより流動性システムが飽和し、供給網は崩壊、原材料価格は2020年末から急騰し、その後ロシアのウクライナ侵攻が続きました。最近では、中東の紛争も新たな地政学的緊張をもたらしています。

結果は避けられませんでした：アメリカ合衆国の2022年6月のインフレ率は9.1%、EUは10.6%、イギリスは11.1%。日本もデフレと戦いながら4.3%に達しました。

中央銀行は一つの方法で対応しました：金利を積極的に引き上げることです。目的は明確でリスクも伴いました：需要を冷やし、信用アクセスを制限し、価格を抑えることです。

変化：インフレは緩やかに収束

中央銀行の戦略は効果があったのか？ 部分的にはそうです。インフレはかなり低下しましたが、問題の核心は：持続性こそが真の敵です。

アメリカでは、コアインフレ率(食品とエネルギーを除く)は3.8%、目標の2%のほぼ倍です。EUは2.9%とより楽観的です。イギリスはまだ4.2%で苦戦しています。この乖離は、今後の金利予測を理解する上で重要です。

一方、地域によって経済成長の物語は異なります。アメリカは堅調な四半期GDP(ただし減速中)を維持していますが、ヨーロッパはほぼ2年間停滞しています。アメリカの失業率は4%未満で、イギリスの労働市場の悪化と対照的です。

一体いつ金利は下がるのか？

ここが投資家にとって興味深いポイントです。

アメリカ合衆国： FRBは行き詰まっています。インフレはまだ制御されておらず、経済は良好に動いています。IMFの予測では、連邦基金金利は最終的に5.40%付近に維持され、その後遅れて引き下げられる可能性があります。楽観派は2024年末にインフレ次第で引き下げの可能性を示唆していますが、FRB自身は12月に4.60%の中央値を予測しており、大きなサプライズの余地があります。

欧州連合： こちらが本当のチャンスです。アナリストはECBが2024年第3四半期に金利を引き下げ始めると予測しており、最初は控えめに(25ポイント)。3ヶ月ユーロ金利は現在の4%から2025年末には2.6%に下がる見込みです。この乖離がFX取引の醍醐味を生み出しています。

イギリス： イングランド銀行は慎重な姿勢を崩していません。2024年5月に2名の委員が金利引き下げを支持しましたが、期待は夏以降の段階的な変化に向いており、年末には4.75%に達する可能性があります。

日本： 日本銀行は3月に歴史的な0.10%への引き上げを行いましたが、慎重さを強調しています。追加の引き上げは限定的で、上昇よりもイールドカーブのコントロールに重点を置いています。

2024年の金利予測：現実と希望

データは一つの結論を示しています：2024年の金利予測は、今後3-4ヶ月次第です。インフレが大きく低下しなければ、引き下げは期待できず、ボラティリティに備える必要があります。

Visual Capitalistは5月初旬に、アメリカとヨーロッパでは第2四半期に最初の引き下げが起こると予測し、イギリスは第3四半期、そして日本は(まったく起こらない)と予測しました。

2025年：調整の年

インフレに大きな変化がなければ、2025年はリバランスの年となるでしょう。FRBは金利を平均3.60%に引き上げ、EUは年率3.3%(（年初の4.50%から）)、イギリスは3.00%-3.40%付近に安定し、日本は慎重にイールドカーブを調整し続けるでしょう。

市場が見ている本当のチャンス

アメリカの株価指数(S&P 500、ダウジョーンズ、NASDAQ)が高値を更新し続ける中、明確な利益獲得の機会も存在します。

FX： EURUSDやGBPUSDは、ECBとイングランド銀行がFRBより先に引き下げを始めれば、最良のチャンスとなります。既に兆候が見えています：日本が3月に金利を引き上げて以来、USDJPYは5.3%上昇しています。金融政策の乖離はトレーダーにとって絶好の材料です。

固定収益： 金利が下がり始めると(あるいは維持されても)、債券はキャピタルゲインを生み出します。さらに、このインフレ環境では、公共・民間の固定収益のフローは安全な避難所となります。

不動産： 高い借入コストはセクターを最低水準に押し下げています。金利の低下は市場を再活性化させ、REITは配当を通じた受動的収入を提供します。

デジタル資産： ビットコインやイーサリアムは、テクノロジー株と相関し、金利引き下げが実現すれば恩恵を受ける可能性があります。最近のNvidiaの業績(収益26.04兆円対予想24.53兆円)は、経済のエンジンがまだガソリンを持っていることを示唆しています。

誰も言いたくないリスク

ここに罠があります：2024年の金利予測は、ほぼ完全にインフレが下がることに依存しています。そうでなければ、市場は引き下げの希望を捨て、激しい調整を引き起こすでしょう。

投資の明白なストーリーは決して通用しません。2022年には、「専門家」が予測した景気後退は実現しませんでした。11月の米大統領選は、すべてを変える可能性があります：ドナルド・トランプは即時の引き下げを圧力をかけて提案していますが、これはFRBの正統性に反します。

そして、より深い歴史的教訓もあります：1940年から1980年の間に金利は上昇し、1980年から2020年の間に下落しました。今は2024年であり、金利サイクルは数十年続きます。中央銀行が再び金利をゼロに戻せると本気で思いますか？歴史はそうではないことを示しています。

最後のアドバイス

既存のストーリーに縛られないことです。金利の動向に関わらず、チャンスはそこにあり、それを見極めて行動できる人に報われます。市場は柔軟性と厳密な分析を評価し、明白な賭けには報いません。