9月19日三巫日引爆5.3兆美元期权平仓潮、美股は技術的な調整を迎えるのか？

今週金曜日（9月19日）は、米国株史上最大規模のオプション満期日となります。ゴールドマン・サックスのデータによると、名目価値で超過5.3兆ドルのオプションが同時に満期を迎えると予測されており、9月の過去最高記録を更新しています。このイベントの核心は——三巫日が到来することです。

「三巫日」とは何か？なぜこれほど重要なのか？

三巫日とは、株価指数先物、株価指数オプション、個別株オプションの3種類の契約が同じ日に満期を迎える現象で、毎年3月、6月、9月、12月の第3金曜日に発生します。これらの派生商品が同時に決済されると、市場の取引量とボラティリティが劇的に増加し、特にFRBの政策調整の敏感な時期にはその傾向が顕著です。

近90%のコールオプションが間もなく決済、市場の支援力が消失する可能性

オプション分析機関SpotGammaの最新レポートによると、満期を迎えるポジションのうち、コールオプションの比率は90%に達しています。これらのコール契約が決済されると、株式市場を支えてきた重要な買い圧力が消失し、支援が失われることになります。つまり、三巫日後には、買い手の支援を失った市場が調整圧力に直面する可能性があります。

ガンマ・圧力効果が今週の上昇を押し上げ、その後の調整が避けられない可能性

ゴールドマン・サックスの分析によると、三巫日前夜、市場は一般的に「ガンマ・圧力」効果により株価が押し上げられる傾向があります。大量のヘッジ取引の自動執行が上昇力を強化するためです。したがって、今週の米国株の上昇トレンドは継続する見込みです。しかし、オプション満期日が過ぎると、この推進力が消失し、米国株は来週に技術的な調整を迎えると予想されます。

執筆時点で、S&P500指数は6632ポイントで引けており、2025年までの累計上昇率は12%に達しています。今回の三巫日がFRBの利下げ決定に続くため、ボラティリティは過去平均を超える可能性があります。

JPモルガン：調整はチャンス、10月のデータと決算シーズンに注目

今後の市場調整に直面し、JPモルガンは投資家に冷静さを保つよう促しています。同行は、技術的な調整は買いの機会とみなすべきであり、パニックのサインではないと考えています。投資銀行は、10月に発表される非農業雇用者数やCPIレポート、そして第3四半期の企業決算シーズンが、米国株の新たな上昇局面を引き起こすトリガーになると予測しています。

「月末に調整があっても、米国株は爆発的な上昇のチャンスを迎える可能性があります。投資家は調整期間中にポジションを整え、その後の動きに備えるべきです。」