2025年の銀価格は再び歴史を塗り替え、12月9日に正式に1オンス60ドルを突破し、その後も驚くべき高値の64.6ドルまで急騰した。この急騰の勢いはどれほど凄まじいのか？今年に入って白銀価格は**100%**以上急騰し、金の上昇率60%以上を一気に引き離し、さらにナスダック指数の20%の上昇をも大きく超えている。
今回の相場の背後にある支えとなる要因は空穴から出た話ではない。連邦準備制度の利下げ期待が世界的な通貨の弱含みを引き起こし、インフレ対策資産としての白銀の魅力が増大。世界的な白銀供給の緊迫状態に加え、米国が正式に白銀を戦略的重要鉱産物リストに追加し、その戦略的価値をさらに高めている。国際投資銀行のUBS（瑞銀）は将来性を見込み、2026年の白銀目標価格を58ドルから60ドルに引き上げ、さらには65ドルに達する可能性も排除していない。
このような状況に直面し、多くの台湾個人投資家が動き出しているが、白銀投資は実物の銀条を選ぶべきか、それとも金融商品を選ぶべきか？これが本稿の核心的な問いである。
白銀ETFは本質的に白銀市場の価格を追跡する投資信託である。従来の投資方法と異なり、白銀ETFを購入する投資家は実物の白銀を所有する必要はなく、証券口座を通じて株式と同じようにいつでも市場に出入りできる。
白銀ETFの仕組みは比較的シンプルだ——運用会社は通常、実物の白銀バーを直接保有するか、銀価格に連動した先物契約などのデリバティブを用いて白銀市場の収益を模倣している。銀価格が5%上昇すれば、ETFの純資産価値も約5%上昇し、逆もまた然り。この緊密な連動関係により、投資家は銀価格の変動を正確に捉えることができる。
なぜ実物の白銀よりも白銀ETFの方が個人投資家に魅力的なのか？実物白銀の保管・安全コスト（セーフティボックス年会費1-5%、保険料、酸化・変色リスク、盗難リスク）や、銀屋での真贋検査や売買時の5-6%のスプレッドなどの不便さを考えると、白銀ETFは証券化によりこれらの煩わしさをすべて金融商品としての便利さに変換している。投資家は運搬・保管の負担を免れつつも、銀価格の動きに密着し、流動性も実物よりはるかに高い。
市場に出回る白銀ETFは大きく二つに分かれる。台湾証券取引所に上場しているローカル商品と、海外取引所で取引される国際ファンドだ。前者の代表例は**期元大道瓊白（00738U）**で、ダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数を追跡し、COMEX白銀先物契約を用いて追跡、費用率は1%、リスクレベルは高い変動性と評価されている。この商品は取引税が簡素化され（売却時0.1%）、資金も台湾からの送金不要だ。
一方、国際市場では**SLV（iShares Silver Trust）**が最も有名な白銀ETFで、Blackrockが管理し、純資産は300億ドル超、年会費はわずか0.5%。2006年に開始されて以来、実物白銀を直接保有し続け、2014年8月以降はロンドン金銀市場協会（LBMA）の白銀基準価格を追跡している。パッシブ運用戦略を採用しており、頻繁に売買して波動を追うことはなく、定期的に少量の白銀を売却して運営費用を賄う。
短期取引を狙う投資家には**AGQ（ProShares Ultra Silver）**が2倍のレバレッジを提供し、ZSL（ProShares UltraShort Silver）は2倍の逆レバレッジを提供するが、これらは短期取引専用であり、長期保有は複利の損耗により利益を蝕むリスクが高い。
**PSLV（Sprott Physical Silver Trust）**は2010年に登場した閉鎖型ファンドで、特徴は投資家が実物の引き出しを申請できる点。資産規模は120億ドルに達し、長期保有者に人気だ。ただし、市場の需給により取引価格が純資産価値を上回るプレミアムや下回るディスカウントが頻繁に発生するため注意が必要。
**SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）**は別のアプローチを取る——白銀そのものではなく、世界の主要な白銀探鉱・採掘企業の株式に投資する。管理費は0.39%と低いが、過去のパフォーマンスは高い変動性を持ち、追跡誤差も大きく、構成銘柄の頻繁な調整やスプレッドも広いため、リターンの魅力は限定的だ。
委託取引は現在の台湾の主流だ。国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じて海外証券会社に委託し、取引を行う。すべて中国語のインターフェースで完結し、資金は台湾からの送金不要。証券会社が税務や規制の管理を行い、税務も代行してくれる。ただし、手数料はやや高めで、取引できるETFの種類も限定的だ。
もう一つの方法は海外証券口座を直接開設することだ。海外証券会社のプラットフォームでオンライン開設し、パスポートや身分証明、住所証明、銀行口座情報を準備すれば、低コスト（多くは手数料無料または低額）で世界中の上場ETFを取引できる。取引速度も速く、商品も豊富、オプションや信用取引もサポートされる。ただし、英語インターフェースの扱いや送金・為替の手続き、米国の配当課税（通常30%）や税申告など自己管理が必要となる。資金の安全性や遺産相続の面でも台湾の法律による保障は限定的だ。
台湾の投資家が白銀ETFを買う場合、その税務負担はETFの上場場所によって異なる。
**台湾上場の白銀ETF（例：期元大道瓊白）**は台湾株と同じ扱いとなり、最も簡便だ——買い付けは非課税、売却時の税率は0.1%。
海外の白銀ETFを購入した場合は複雑だ。台湾の投資家の利益は海外資産の取引所得とみなされ、海外所得に計上される。重要な免税閾値は、年間の海外所得合計が100万円以下なら課税対象外となるが、超過分は全額基本所得に含めて課税される。例えば、年間海外所得が120万円の場合、超過の20万円は基本所得に加算され、750万円の基礎控除後、超過分の20%の税率で課税される。
この海外所得の免税枠は、年間の海外投資利益が100万円未満なら税負担は軽いが、銀価格の急騰で利益超過となった場合は、申告と税金の支払いが必要となる。
2025年の実績を見ると、白銀先物はレバレッジ効果により、リターンは200%以上（2倍レバレッジの場合）に達したが、そのリスクも極大化。方向を誤れば損失も倍増し、元本を失う可能性もある。
白銀鉱業株（例：SLVPのような鉱業ETF）は約142%のパフォーマンスを示し、単純な白銀ETFの100%超を上回ったが、純粋な銀の曝露ではなく、企業の運営、政府の規制、採掘コストなど多くの要因に左右され、変動リスクはより高い。
比較すると、白銀ETFはやや低めのリターン（費用差し引き後は銀価格の上昇に近い）だが、保管不要、低コスト、リスク管理も比較的容易であり、初心者や少額資金の投資家にとっては素早く市場に出入りできる選択肢となる。実物銀条は保管コストや流動性の面から、実質的なリターン（約95-100%）はETFに劣る場合もあり、長期保有かつ保険付き倉庫を持つ投資家向きだ。
白銀価格は金や株式よりも大きく変動しやすく、2025年の急騰後も過去には激しい調整局面があり、短期的には大きな損失もあり得るため、リスク許容度の高い投資家向きだ。
ETFの追跡誤差も潜在的なリスクだ。先物型ETFはロールコストの影響で長期的に現物価格を下回る可能性があり、実物型は年会費0.4-0.5%が徐々にリターンを侵食する。海外ETF投資では為替リスクや税務申告も必要となる。
また、白銀価格は地政学リスク、工業需要（太陽光、電子機器）、世界的な金融政策など多重の要因に左右され、短期予測は困難だ。
白銀ETFは貴金属資産の一つとして有効なツールだ。特に銀価格の動きに参加したいが、実物管理のコストを避けたい投資家に適している。ただし、白銀価格は大きく変動しやすく、投機的な動きに影響されやすい点を理解すべきだ。管理費率や追跡方式、レバレッジの有無などETFごとに差異がある。
分散投資を心掛け、特定商品に偏りすぎないこと。市場の変化や自身のリスク許容度に応じて、SLVのような低コストの実物型ETFとAGQのようなレバレッジ型商品を適宜選択。海外税務申告が煩雑と感じる場合は、台湾上場の期元大道瓊白のような商品も選択肢だ。費用はやや高めだが、税務面の簡便さを考えれば十分に魅力的な代替案となる。
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白銀の上昇が止まらない！台湾の個人投資家は追随すべきか？5分でわかる銀価格の新高とETF投資
なぜ今回の銀価格は本当に違うのか
2025年の銀価格は再び歴史を塗り替え、12月9日に正式に1オンス60ドルを突破し、その後も驚くべき高値の64.6ドルまで急騰した。この急騰の勢いはどれほど凄まじいのか？今年に入って白銀価格は**100%**以上急騰し、金の上昇率60%以上を一気に引き離し、さらにナスダック指数の20%の上昇をも大きく超えている。
今回の相場の背後にある支えとなる要因は空穴から出た話ではない。連邦準備制度の利下げ期待が世界的な通貨の弱含みを引き起こし、インフレ対策資産としての白銀の魅力が増大。世界的な白銀供給の緊迫状態に加え、米国が正式に白銀を戦略的重要鉱産物リストに追加し、その戦略的価値をさらに高めている。国際投資銀行のUBS（瑞銀）は将来性を見込み、2026年の白銀目標価格を58ドルから60ドルに引き上げ、さらには65ドルに達する可能性も排除していない。
このような状況に直面し、多くの台湾個人投資家が動き出しているが、白銀投資は実物の銀条を選ぶべきか、それとも金融商品を選ぶべきか？これが本稿の核心的な問いである。
白銀ETFが個人投資家の第一選択となる理由
白銀ETFは本質的に白銀市場の価格を追跡する投資信託である。従来の投資方法と異なり、白銀ETFを購入する投資家は実物の白銀を所有する必要はなく、証券口座を通じて株式と同じようにいつでも市場に出入りできる。
白銀ETFの仕組みは比較的シンプルだ——運用会社は通常、実物の白銀バーを直接保有するか、銀価格に連動した先物契約などのデリバティブを用いて白銀市場の収益を模倣している。銀価格が5%上昇すれば、ETFの純資産価値も約5%上昇し、逆もまた然り。この緊密な連動関係により、投資家は銀価格の変動を正確に捉えることができる。
なぜ実物の白銀よりも白銀ETFの方が個人投資家に魅力的なのか？実物白銀の保管・安全コスト（セーフティボックス年会費1-5%、保険料、酸化・変色リスク、盗難リスク）や、銀屋での真贋検査や売買時の5-6%のスプレッドなどの不便さを考えると、白銀ETFは証券化によりこれらの煩わしさをすべて金融商品としての便利さに変換している。投資家は運搬・保管の負担を免れつつも、銀価格の動きに密着し、流動性も実物よりはるかに高い。
台湾と海外の白銀ETFの選び方
市場に出回る白銀ETFは大きく二つに分かれる。台湾証券取引所に上場しているローカル商品と、海外取引所で取引される国際ファンドだ。前者の代表例は**期元大道瓊白（00738U）**で、ダウ・ジョーンズ白銀超過収益指数を追跡し、COMEX白銀先物契約を用いて追跡、費用率は1%、リスクレベルは高い変動性と評価されている。この商品は取引税が簡素化され（売却時0.1%）、資金も台湾からの送金不要だ。
一方、国際市場では**SLV（iShares Silver Trust）**が最も有名な白銀ETFで、Blackrockが管理し、純資産は300億ドル超、年会費はわずか0.5%。2006年に開始されて以来、実物白銀を直接保有し続け、2014年8月以降はロンドン金銀市場協会（LBMA）の白銀基準価格を追跡している。パッシブ運用戦略を採用しており、頻繁に売買して波動を追うことはなく、定期的に少量の白銀を売却して運営費用を賄う。
短期取引を狙う投資家には**AGQ（ProShares Ultra Silver）**が2倍のレバレッジを提供し、ZSL（ProShares UltraShort Silver）は2倍の逆レバレッジを提供するが、これらは短期取引専用であり、長期保有は複利の損耗により利益を蝕むリスクが高い。
**PSLV（Sprott Physical Silver Trust）**は2010年に登場した閉鎖型ファンドで、特徴は投資家が実物の引き出しを申請できる点。資産規模は120億ドルに達し、長期保有者に人気だ。ただし、市場の需給により取引価格が純資産価値を上回るプレミアムや下回るディスカウントが頻繁に発生するため注意が必要。
**SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners）**は別のアプローチを取る——白銀そのものではなく、世界の主要な白銀探鉱・採掘企業の株式に投資する。管理費は0.39%と低いが、過去のパフォーマンスは高い変動性を持ち、追跡誤差も大きく、構成銘柄の頻繁な調整やスプレッドも広いため、リターンの魅力は限定的だ。
台湾投資家の購入ルートの違い
委託取引は現在の台湾の主流だ。国内証券会社（富邦、国泰、永豐、元大など）を通じて海外証券会社に委託し、取引を行う。すべて中国語のインターフェースで完結し、資金は台湾からの送金不要。証券会社が税務や規制の管理を行い、税務も代行してくれる。ただし、手数料はやや高めで、取引できるETFの種類も限定的だ。
もう一つの方法は海外証券口座を直接開設することだ。海外証券会社のプラットフォームでオンライン開設し、パスポートや身分証明、住所証明、銀行口座情報を準備すれば、低コスト（多くは手数料無料または低額）で世界中の上場ETFを取引できる。取引速度も速く、商品も豊富、オプションや信用取引もサポートされる。ただし、英語インターフェースの扱いや送金・為替の手続き、米国の配当課税（通常30%）や税申告など自己管理が必要となる。資金の安全性や遺産相続の面でも台湾の法律による保障は限定的だ。
知っておきたい税務のポイント
台湾の投資家が白銀ETFを買う場合、その税務負担はETFの上場場所によって異なる。
**台湾上場の白銀ETF（例：期元大道瓊白）**は台湾株と同じ扱いとなり、最も簡便だ——買い付けは非課税、売却時の税率は0.1%。
海外の白銀ETFを購入した場合は複雑だ。台湾の投資家の利益は海外資産の取引所得とみなされ、海外所得に計上される。重要な免税閾値は、年間の海外所得合計が100万円以下なら課税対象外となるが、超過分は全額基本所得に含めて課税される。例えば、年間海外所得が120万円の場合、超過の20万円は基本所得に加算され、750万円の基礎控除後、超過分の20%の税率で課税される。
この海外所得の免税枠は、年間の海外投資利益が100万円未満なら税負担は軽いが、銀価格の急騰で利益超過となった場合は、申告と税金の支払いが必要となる。
白銀ETFと他の投資手法のリターンとリスク
2025年の実績を見ると、白銀先物はレバレッジ効果により、リターンは200%以上（2倍レバレッジの場合）に達したが、そのリスクも極大化。方向を誤れば損失も倍増し、元本を失う可能性もある。
白銀鉱業株（例：SLVPのような鉱業ETF）は約142%のパフォーマンスを示し、単純な白銀ETFの100%超を上回ったが、純粋な銀の曝露ではなく、企業の運営、政府の規制、採掘コストなど多くの要因に左右され、変動リスクはより高い。
比較すると、白銀ETFはやや低めのリターン（費用差し引き後は銀価格の上昇に近い）だが、保管不要、低コスト、リスク管理も比較的容易であり、初心者や少額資金の投資家にとっては素早く市場に出入りできる選択肢となる。実物銀条は保管コストや流動性の面から、実質的なリターン（約95-100%）はETFに劣る場合もあり、長期保有かつ保険付き倉庫を持つ投資家向きだ。
白銀ETF投資のリスクは無視できない
白銀価格は金や株式よりも大きく変動しやすく、2025年の急騰後も過去には激しい調整局面があり、短期的には大きな損失もあり得るため、リスク許容度の高い投資家向きだ。
ETFの追跡誤差も潜在的なリスクだ。先物型ETFはロールコストの影響で長期的に現物価格を下回る可能性があり、実物型は年会費0.4-0.5%が徐々にリターンを侵食する。海外ETF投資では為替リスクや税務申告も必要となる。
また、白銀価格は地政学リスク、工業需要（太陽光、電子機器）、世界的な金融政策など多重の要因に左右され、短期予測は困難だ。
台湾個人投資家へのアドバイス
白銀ETFは貴金属資産の一つとして有効なツールだ。特に銀価格の動きに参加したいが、実物管理のコストを避けたい投資家に適している。ただし、白銀価格は大きく変動しやすく、投機的な動きに影響されやすい点を理解すべきだ。管理費率や追跡方式、レバレッジの有無などETFごとに差異がある。
分散投資を心掛け、特定商品に偏りすぎないこと。市場の変化や自身のリスク許容度に応じて、SLVのような低コストの実物型ETFとAGQのようなレバレッジ型商品を適宜選択。海外税務申告が煩雑と感じる場合は、台湾上場の期元大道瓊白のような商品も選択肢だ。費用はやや高めだが、税務面の簡便さを考えれば十分に魅力的な代替案となる。