#通货膨胀 美联储この動きは注意深く見る価値がある。パウエルの発言は非常に重要だ——インフレリスクは「上昇傾向」にある、これは何もしていないわけではない。点陣図のデータと合わせて、2026-2027年にはそれぞれ一度だけ利下げがあり、来年はほぼ利下げの見通しがないことから、政策の方向性はすでに明確になっている。

オンチェーンの反応もこれを裏付けている。ビットコインはパウエルの発言後に一時94,000を突破したがすぐに戻り、現在の価格は91,918だ。この急速な調整は、市場の「緩和サイクルの終了」に対する認識が急速に修正されていることを示している。以前予想されていた「ソフトランディング＋継続的な利下げ」のストーリーは崩れつつある。

注目すべきは労働市場のデータが重要な変数となっている点だ。パウエルは「雇用市場が著しく悪化しない限り、さらなる利下げはない」と強調しており、今後の雇用データ次第で市場の価格付けが変わる可能性がある。非農業部門のデータが堅調を保てば、米連邦準備制度は据え置きを続けるだろう。これはリスク資産にとって非常に直接的な抑制要因となる。

今の問題は利下げできるかどうかではなく、インフレの粘り強さが目標値に戻るかどうかだ。資金の観点から見ると、このような政策の不確実性の中で、機関投資家は様子見をし、市場のセンチメントやデータがより明確になるのを待つ可能性が高い。短期的なボラティリティは増加するだろう。