لقد دفعت اليابان للتو عائد سنداتها الحكومية لمدة 10 سنوات إلى 5 نقاط أساس ليصل إلى 2.12٪، مسجلاً أعلى مستوى منذ عام 1999. هذه حركة مهمة جدًا في سوق ظل محددًا بأسعار فائدة منخفضة جدًا لعقود.

لماذا هذا مهم؟ عندما ترتفع عوائد سندات الحكومة اليابانية، عادةً ما يشير ذلك إلى تغير التوقعات بشأن التضخم أو النمو أو سياسة البنك المركزي. ارتفاع المعدلات في اليابان يؤثر على الأسواق العالمية—تصبح السندات أكثر جاذبية مقارنة بالأسهم، ويمكن لهذا النوع من إعادة التقييم أن يؤثر على تدفقات رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية.

لقد رأينا أنماطًا مماثلة من قبل: مع زيادة تنافسية الدخل الثابت التقليدي، يتحول بعض المال المؤسسي من الأصول الرقمية. من ناحية أخرى، إذا كان هذا الارتفاع في العائد يعكس زخمًا اقتصاديًا حقيقيًا في اليابان، فقد يدعم مزاج المخاطر الأوسع.

الارتفاع إلى أعلى مستوى منذ 26 عامًا جدير بالملاحظة. يظهر أن بيئة العائد في اليابان تتجه نحو التطبيع بعد سنوات من السيطرة على منحنى العائد والسياسة التيسيرية. سواء كان هذا تحولًا هيكليًا أو ارتفاعًا مؤقتًا، سيكون من المهم مراقبته—خصوصًا إذا تبعت دول اقتصادية رئيسية أخرى نفس المسار. الصورة الكلية مهمة أكثر من أي وقت مضى عندما تفكر في مكان تدفقات رأس المال التالية.