هل الأسهم التي بحوزتك مهددة بالإلغاء؟ دليل البقاء للمستثمرين يجب أن يعرفوه

عديد من المستثمرين مروا بهذا الشعور بالخوف: فجأة تتلقى شركة التداول إعلانًا يفيد بأنها ستبدأ إجراءات مراجعة الإدراج. في هذه الحالة، لا مفر من التساؤل — هل لا تزال الأسهم المدرجة في السوق ذات قيمة؟ كيف أتصرف؟ هل سأخسر كل شيء حقًا؟

في الواقع، فقط من خلال فهم أسباب ومراحل خروج الشركة من السوق مسبقًا، ومعرفة الطرق الصحيحة للتعامل، يمكن للمستثمرين تقليل خسائرهم حتى في حالة خروج الأسهم من السوق.

هل الأسهم الخارجة من السوق لا قيمة لها؟ يعتمد ذلك على أربعة عوامل

أولاً، يجب تصحيح مفهوم خاطئ: الخروج من السوق ≠ إلغاء الأسهم. مدى قيمة الأسهم بعد الخروج يعتمد بشكل رئيسي على سبب الخروج:

الحالة الأولى: خروج الشركة طوعًا من السوق عبر التملك الخاص في هذه الحالة، قد ترتفع قيمة الأسهم. عندما تكون الأسهم المتداولة للشركة فقط بنسبة 10%~20%، غالبًا ما يقوم المساهمون الكبار بشراء الأسهم من المساهمين الأفراد بأسعار عالية خلال فترة معينة. فقط بالمتابعة المستمرة لإعلانات الشركة، من المحتمل أن تحصل على تعويض جيد.

الحالة الثانية: خروج الشركة قسرًا بسبب التلاعب المالي أو المخالفات على سبيل المثال، شركة Luckin Coffee التي تم شطبها من ناسداك في 2020 بسبب التلاعب المالي. في هذه الحالة، يتم “تجميد” الأسهم، ولا يمكن تحويلها إلى نقد، ويجب الانتظار حتى تنتهي الإجراءات القانونية للشركة لمعالجتها. خلال هذه الفترة، ستفقد حقك في استخدام تلك الأموال.

الحالة الثالثة: تصفية الشركة وإعلان الإفلاس في هذه الحالة، يواجه المستثمرون أسوأ السيناريوهات. حيث أن ترتيب سداد الديون يضع المساهمين العاديين في آخر القائمة. الدائنون يحصلون على تعويض أولاً، وعندما يحين دور المساهمين، غالبًا ما يتبقى القليل جدًا من الأموال. العديد من المستثمرين لن يستردوا إلا جزءًا بسيطًا أو لا شيء على الإطلاق.

الحالة الرابعة: انخفاض القيمة السوقية أو استمرار هبوط سعر السهم حتى لو لم تكن الشركة مفلسة، إذا هبط سعر السهم إلى الحد الأدنى المطلوب من قبل البورصة، فسيتم طلب خروجها من السوق. في هذه الحالة، يكون سيولة الأسهم ضعيفة جدًا، ويصعب العثور على مشترٍ. إذا كانت الحظوظ جيدة، يمكن العثور على مشترٍ داخل السوق أو خارجه، وإذا كانت الحظوظ سيئة، قد تواجه عدم القدرة على التصرف في الأسهم على الإطلاق.

كيف تتعرف مسبقًا على مخاطر الخروج من السوق؟ راقب هذه الإشارات التحذيرية

عادةً، لا يحدث خروج الأسهم فجأة، بل يستغرق الأمر عدة أشهر. فقط بمراقبة المراحل التالية، يمكنك الاستجابة في الوقت المناسب:

الخطوة الأولى: مرحلة التحذير — يُضاف علامة “*” أو “ST” أمام رمز السهم (مثل “*XX إلكترونيات”)، وهو تحذير من البورصة بشأن الإجراءات.

الخطوة الثانية: فترة التحسين — تمنح الشركة فترة تتراوح بين 3~6 أشهر كـ"نافذة إنقاذ"، يمكن خلالها تعديل البيانات المالية، أو جذب مستثمرين جدد لتحسين الوضع المالي.

الخطوة الثالثة: مرحلة المراجعة — إذا لم يتم تحقيق الأهداف، تعقد البورصة جلسة تقييم لمراجعة الوضع.

الخطوة الرابعة: إنهاء الإدراج — بمجرد الإعلان عن تاريخ الخروج من السوق، يُعتبر آخر يوم تداول، وتخرج الأسهم رسميًا من السوق.

الأسباب التي يجب الحذر منها بشكل خاص للخروج من السوق تشمل:

شركات تعاني من خسائر متكررة لسنوات، أو ذات قيمة دفترية سالبة؛ شركات أصدرت تقارير مالية مرفوضة أو لم تتمكن من إبداء رأي من قبل المدققين؛ شركات لم تلتزم بالإفصاح عن المعلومات، أو تتورط في تداول داخلي، أو ترفع إيرادات بشكل وهمي؛ بالإضافة إلى الشركات التي تُجبر على الخروج بسبب مخاطر كبيرة.

التوقف عن التداول ≠ الخروج من السوق، لا تخلط بينهما

كثير من المستثمرين يخلطون بين “توقف التداول” و”الخروج من السوق”، لكنهما مختلفان تمامًا:

التوقف عن التداول عادةً يكون لفترة قصيرة، وتظل الأسهم موجودة في السوق، لكن لا يمكن تداولها مؤقتًا. الأسباب الشائعة للتوقف تشمل الإفصاح عن أحداث مهمة، أو عمليات إعادة هيكلة الشركة. بعد انتهاء الإجراءات، يعود التداول، وتظل قيمة الأسهم تقريبًا كما كانت.

أما الخروج من السوق فهو دائم، ويعني أن الأسهم خرجت تمامًا من البورصة، ولم يعد بإمكان المستثمرين شراء أو بيع تلك الأسهم في السوق.

ببساطة: التوقف عن التداول هو مجرد إيقاف مؤقت، والخروج من السوق هو الانسحاب النهائي. المستثمرون على المدى المتوسط والطويل عادةً لا يقلقون من التوقف المؤقت، طالما أن سعر الشراء مناسب، ويمكنهم الصبر خلال فترة التوقف. أما إذا أعلنت الشركة عن خروجها من السوق، فلابد من اتخاذ إجراءات مباشرة.

الوقاية خير من العلاج: كيف تتجنب مخاطر الأسهم الخارجة من السوق

أفضل وسيلة للوقاية هي أن تقوم بأبحاثك قبل شراء الأسهم:

الخطوة الأولى: تحليل أساسيات الشركة بعمق قبل الشراء، افحص آفاق عمل الشركة، مركزها في القطاع، وضعها المالي، مدى توافقها مع متطلبات الإدراج في السوق، والمخاطر المحتملة. ركز بشكل خاص على الشركات التي تعاني من خسائر متكررة، أو تدهور جودة تقاريرها المالية.

الخطوة الثانية: تنويع الاستثمارات وتجنب التركيز لا تضع كل أموالك في سهم واحد أو فئة أصول واحدة. التوزيع الصحيح للأصول يقلل بشكل كبير من المخاطر القصوى.

اعتمادًا على مستوى تحملك للمخاطر، يمكنك اتباع التوزيعات التالية:

• المستثمر المتهور — عقود الفرق 15%، أسهم 50%، صناديق 30%، ودائع بنكية 5%
• المستثمر المتوازن — عقود الفرق 10%، أسهم 35%، صناديق 35%، ودائع بنكية 20%
• المستثمر المحافظ — عقود الفرق 5%، أسهم 15%، صناديق 40%، ودائع بنكية 40%

بهذا الشكل، حتى لو واجه سهم معين خروجًا من السوق، لن تتأثر محفظتك بشكل كبير.

إذا خرجت الأسهم من السوق، اتبع هذه 5 خطوات لتقليل خسائرك إلى الحد الأدنى

إذا حدث وأسفر الإشعار عن خروج أسهمك من السوق، لا تيأس، وابدأ باتباع الخطوات التالية لتعظيم استفادتك:

الخطوة الأولى: فحص إعلان الشركة فورًا تقوم الشركة بنشر معلومات مفصلة على “موقع المعلومات المفتوحة” عن تاريخ الخروج، والإجراءات التالية، وخطط الشراء مرة أخرى، أو التحول إلى سوق الأوامر الخاصة. تابع الإعلانات بشكل نشط، أو اتصل بخدمة العملاء في الوسيط المالي لتأكيد التفاصيل.

الخطوة الثانية: تقييم خطة الشراء مرة أخرى إذا اقترحت الشركة خطة شراء، يمكنك اختيار المشاركة من عدمها. إذا قررت المشاركة، يجب إتمام الإجراءات خلال فترة الإعلان، وإلا ستفقد حق الشراء. عدم المشاركة يعني الاستمرار في الاحتفاظ بالسهم، لكن عليك أن تكون مستعدًا لاحتمال انخفاض السيولة بشكل كبير.

الخطوة الثالثة: متابعة فرصة التحول إلى السوق الخاص بعض الأسهم الخارجة من السوق قد تنتقل إلى سوق الأوامر الخاصة. رغم أن حجم التداول أقل بكثير من السوق الرئيسي، إلا أنه يمكن شراؤها وبيعها عبر الوسيط. إذا تحسنت أوضاع الشركة ماليًا، قد تعود إلى السوق مرة أخرى، فالأفضل أن تحتفظ بالسهم وتنتظر استعادة التداول، فهي خطوة حكيمة.

الخطوة الرابعة: التعامل مع حالة التصفية والإفلاس إذا كان سبب الخروج هو تدهور مالي أو إفلاس، عليك الانتظار حتى تكتمل عملية التصفية. ستقوم الشركة بتوزيع الأصول المتبقية وفقًا للقانون، لكن المساهمين العاديين غالبًا ما يكونون في آخر القائمة (بعد سداد الديون)، وغالبًا لن يتبقَّ الكثير من الأموال. على الرغم من أن قيمة الأسهم قد تقترب من الصفر، إلا أنه يمكن استخدامها كدليل على “خسارة استثمارية” عند تقديم الضرائب.

الخطوة الخامسة: التعامل مع الحالات التي لا تقدم خطة شراء أو سوق خاص إذا لم تقدم الشركة خطة شراء، ولا تحولت إلى سوق خاص، يمكن للمستثمرين:

• الاستمرار في الاحتفاظ بالسهم، ومتابعة وضع الشركة
• التفاوض مع مساهمين آخرين لبيع الأسهم بشكل خاص (يجب إتمام إجراءات النقل والتسجيل)
• استشارة الوسيط أو الوكيل المالي لمعرفة إجراءات النقل والتسجيل بشكل دقيق

معالجة الضرائب على الأسهم الخارجة من السوق: لا تتجاهل هذا الأمر

الكثير من المستثمرين لا يعلمون أن الأسهم الخارجة من السوق يمكن أن تُستخدم أيضًا عند تقديم الإقرار الضريبي:

إذا كانت الأسهم لا يمكن تداولها بعد الخروج من السوق، يمكن للمستثمرين الإبلاغ عنها كـ“خسارة استثمارية” لتقليل الضرائب على الأرباح الرأسمالية. على الأقل، يمكن أن تعوض جزءًا من الخسائر.

إذا قامت الشركة بعد ذلك بإعادة شراء الأسهم نقدًا، يتم حساب الربح أو الخسارة بناءً على المبلغ المستلم.

نصيحة: استشر محاسبًا أو مختصًا في الضرائب عند تقديم الإقرار، لضمان صحة الإجراءات وعدم إهدار ميزة الضرائب هذه.

الخلاصة: مخاطر الأسهم الخارجة من السوق قابلة للسيطرة

باختصار، خروج الأسهم من السوق ليس دائمًا كارثة. المفتاح هو:

الوقاية المسبقة — قم بأبحاثك قبل الشراء، ووزع استثماراتك بشكل متوازن الاستجابة السريعة — عند تلقي إشارات الخروج، تابع الإعلانات، وقيّم الخيارات المرونة في التعامل — اختر الاستراتيجية الأنسب بناءً على سبب الخروج لا تفوت الفرص — حتى بعد الخروج، قد تتاح فرص عبر الشراء مرة أخرى، أو التحول إلى سوق خاص، أو البيع الخاص، لاسترداد جزء من الخسائر

وفي النهاية، إذا كانت احتمالية خسارة الأسهم عالية، فمن الأفضل البيع بسرعة إذا وجد مشترٍ. وإذا كانت هناك احتمالات لتحقيق أرباح كبيرة، فاستمر في الاحتفاظ وانتظر أخبار إعادة الشراء بأسعار مرتفعة. أحيانًا، تعود الأسهم الخارجة من السوق إلى التداول مرة أخرى، ويمكن أن تعود إلى السوق، وكل شيء لا يزال ممكنًا.