多くの人はイーサリアムの短期的な変動にとらわれているが、その本質を見抜いていない。ブロックチェーンの物語は、単なる価格の上下以上のものだ。

ビットコインと比較してみよう——それはデジタルゴールドであり、その地位は明確だ。イーサリアムは違う。よりむしろ、チェーン上の金融エコシステムに近い。価値は保有者の数ではなく、チェーン上の経済規模によって決まる。これは二つの次元の話だ。

次に重要なのは何か？それは現実世界資産のオンチェーン化（RWA）だ。世界中のデリバティブ、債券、不動産権益がブロックチェーン上で決済され始めたとき、イーサリアムが第一選択となる理由は何か？流動性の深さ、開発者の基盤、安全性の記録——これらの優位性は一朝一夕に築かれるものではない。新しいパブリックチェーンがいくら増えても、短期的に揺るがすのは難しい。

ちょっと計算してみよう：仮に世界のデリバティブ取引額の1%がチェーン上に流入し、その大部分がイーサリアムで清算されると仮定する。この仮定の下での時価総額は、すでに現在最大の金融機関を超えているかもしれない。さらに先を見れば、もしそれがDePINやAIの計算力などの分散型アプリケーションの安全な基盤となったらどうなるか？価値の次元はまったく異なる。

これは90年代のインターネットのようなものだ。その当時、多くの人はメールを送るためだけのものだと思っていたが、やがて世界の金融やビジネスを支えるインフラになるとは誰も想像していなかった。市場が悲観的なときこそ、長期的に見る良い機会だ。もしイーサリアムが本当にチェーン上の金融インフラの基盤を築いたとしたら、その価値の上昇は時間の問題に過ぎない。