2026年非農与美联储的博弈，市场到底在关注什么？

进入2026年，非農就業データの核心的な意味合いは「過熱しているかどうか」から「政策転換を許容するかどうか」へと変わった。米連邦準備制度理事会（FRB）の現在の焦点は、雇用の強さそのものではなく、雇用がインフレの軌道に与える影響に移っている。

もし非農データが堅調で、時給の伸びが持続的に鈍化していれば、これは非常に理想的な組み合わせと見なされる——経済はリセッションに陥らず、インフレもコントロールされている。市場は通常、「緩和期待」を先取りして取引し、リスク資産はむしろ強含む可能性がある。これが2026年に、非農データ発表後に「ドル安、金価格堅調、リスク資産上昇」といった状況が見られる理由だ。

逆に、雇用増加が鈍化しても、賃金が高水準に留まる場合、市場の解釈はより慎重になる。これは、インフレ圧力が依然として粘着性を持つ可能性を示し、FRBの政策余地が圧縮され、資産のボラティリティが増加することを意味する。

したがって、2026年の非農データは、FRBの予想との心理戦のようなものだ。データ自体はあくまで材料に過ぎず、真の価格決定ロジックは、それが「今後の会議の確率分布」を変えるかどうかにかかっている。

トレーダーにとっては、これを理解することは、最初のK線をつかむよりもはるかに重要だ。 #非农就业数据