2026年首份非农数据刚出炉，市场没有预想中那么乐观。

**البيانات الحقيقة**

新增 الوظائف فقط 5万، أقل بكثير من المتوقع 7万. والأكثر إحباطًا، تم تعديل بيانات الشهرين السابقين بشكل كبير، وفي أكتوبر تم تصحيحها إلى نمو سلبي قدره -17.3 ألف. معدل البطالة انخفض بشكل غير متوقع إلى 4.4% (القيمة السابقة 4.6%)، مسجلًا أدنى مستوى منذ سبتمبر من العام الماضي. النمو في الأجور بالساعة على أساس شهري هو 0.3%، وعلى أساس سنوي 3.8%.

ماذا تشير هذه البيانات؟ نمو التوظيف توقف تقريبًا، ومعدل البطالة انخفض — الحقيقة وراء ذلك أن معدل مشاركة القوى العاملة في انخفاض. بمعنى آخر، ليس السوق بحاجة إلى عمال، بل بعض الأشخاص اختاروا الانسحاب من سوق العمل.

**ما يفكر فيه الاحتياطي الفيدرالي**

على الرغم من ضعف بيانات التوظيف، إلا أن زيادة الأجور لا تزال مستمرة، ومعدل البطالة يتراجع، لذلك الاحتمال الأكبر هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على سعر الفائدة دون تغيير في نهاية يناير. مؤشر الدولار يتذبذب بين 98 و99، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات انتعشت إلى 4.2%، والموقف السوق واضح — لم يصل بعد إلى مرحلة "الإنقاذ العاجل".

**رد فعل سوق العملات الرقمية**

بعد صدور البيانات، استقر البيتكوين بسرعة فوق مستوى 90,000 دولار. طالما أن معدل البطالة لم يرتفع بشكل مفرط كإشارة على ركود شديد، فإن السوق يميل إلى تفسير ذلك على أنه "ذريعة لتخفيض الفائدة بشكل معتدل". المنطق بسيط: توقعات الركود تتراجع = السيولة قد تكون مرنة = الأصول عالية المخاطر مدعومة. من هذا المنظور، فإن البيئة الحالية للبيانات تعتبر أكثر ودية لسوق التشفير.