Các phái sinh dựa trên tài sản: hợp đồng kỳ hạn là một công cụ cần phải hiểu

Khi nói đến giao dịch tiền điện tử và phòng ngừa rủi ro, nhiều nhà giao dịch lựa chọn giữa hai loại công cụ tài chính chính. Hợp đồng kỳ hạn là một công cụ tài chính phái sinh ra đời từ hàng thế kỷ trước và vẫn còn phù hợp đến ngày nay. Song song đó, có các hợp đồng tương lai — phiên bản hiện đại hơn của cơ chế này. Cả hai công cụ đều cho phép bạn đầu cơ vào biến động giá của tài sản cơ sở mà không cần sở hữu nó về mặt vật lý, nhưng hoạt động theo các quy tắc hoàn toàn khác nhau.

Làm thế nào các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro trong lịch sử

Hợp đồng kỳ hạn là một công cụ sinh ra từ nhu cầu thực tế. Khi các nông dân và thương nhân đối mặt với sự không chắc chắn về giá cả trong tương lai của hàng hóa của họ, họ đã nghĩ ra một giải pháp đơn giản — thỏa thuận ngày hôm nay về mức giá sẽ giao dịch trong tương lai. Ví dụ, một hãng hàng không và nhà cung cấp nhiên liệu hàng không có thể thỏa thuận mua một lượng nhiên liệu nhất định sau sáu tháng với giá $11 mỗi gallon, trong khi giá giao ngay hôm nay là $10 mỗi gallon.

Nếu sau 6 tháng, giá nhiên liệu tăng lên đến $12 mỗi gallon, hãng hàng không sẽ hưởng lợi — mua với mức giá thỏa thuận thấp hơn. Ngược lại, nếu giảm xuống còn $9, hãng hàng không sẽ chịu thiệt hại, nhưng vẫn thực hiện nghĩa vụ hợp đồng. Như vậy, hợp đồng kỳ hạn là một cơ chế bảo vệ lẫn nhau của hai bên khỏi biến động giá, dù kết quả có thể khác nhau.

Những gì OTC thị trường mang lại: linh hoạt và bảo mật

Hợp đồng kỳ hạn tồn tại ngoài các nền tảng giao dịch chứng khoán — đó là các giao dịch (OTC) không chính thức, được ký kết một cách bí mật giữa hai bên đối tác. Chính sự độc lập này khỏi sàn giao dịch trung tâm đã tạo nên đặc điểm riêng biệt cho các hợp đồng kỳ hạn.

Những lợi ích chính của hợp đồng kỳ hạn:

• Linh hoạt hoàn toàn trong việc xác định điều kiện. Các bên tự thiết lập kích thước hợp đồng, tài sản cơ sở, thời hạn thanh toán và giá cả mà không bị giới hạn bởi tiêu chuẩn của sàn giao dịch
• Không yêu cầu đặt cọc ban đầu. Khác với hợp đồng tương lai, không cần ký quỹ để mở vị thế
• Bảo mật cao nhờ không có sổ đăng ký giao dịch công khai

Nhưng cũng có những nhược điểm đáng kể:

• Rủi ro không thực hiện nghĩa vụ của đối tác. Nếu một bên không thể hoặc không muốn thực hiện điều kiện, bên kia gần như không có khả năng bảo vệ
• Thanh khoản thấp. Rất khó để tìm người mua hoặc người bán để thoát khỏi hợp đồng kỳ hạn đã ký kết

Hợp đồng tương lai: khi sàn giao dịch trở thành người bảo đảm

Hợp đồng tương lai là sự tiến hóa của hợp đồng kỳ hạn, phù hợp với giao dịch đại chúng. Hợp đồng tương lai về Bitcoin hoặc các tài sản khác được giao dịch trên sàn trung tâm, nơi tất cả các điều kiện đều được tiêu chuẩn hóa: kích thước hợp đồng, bước giá tối thiểu, thời hạn thanh toán.

Cách hoạt động của bảo vệ quyền lợi trên thị trường hợp đồng tương lai:

Giữa người mua và người bán có một trung tâm thanh toán — trung gian tài chính, đảm bảo thực hiện từng hợp đồng. Tất cả các giao dịch đều đi qua hệ thống này, hệ thống này hàng ngày tính lại các vị thế theo giá thị trường hiện tại (mark-to-market).

Mỗi bên tham gia phải ký quỹ — khoản tiền gửi ban đầu, để bù đắp các khoản lỗ tiềm năng. Nếu số dư tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ tối thiểu, nhà giao dịch sẽ nhận được yêu cầu ký quỹ (margin call) và phải bổ sung tiền. Nếu không làm như vậy, vị thế sẽ tự động bị đóng. Hệ thống này hoàn toàn loại bỏ rủi ro đối tác — sàn giao dịch đảm bảo thực hiện các điều kiện.

So sánh trực tiếp: hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ hạn

Khi nào chọn công cụ nào

Hợp đồng kỳ hạn là lựa chọn tốt nhất khi bạn cần tùy chỉnh hoàn toàn các điều kiện và giao hàng thực tế trong tương lai. Các công ty lớn và nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng chúng để phòng ngừa rủi ro cho các giao hàng hoặc mua sắm thực tế.

Hợp đồng tương lai phù hợp hơn cho các nhà giao dịch muốn vào ra nhanh các vị thế, đầu cơ vào biến động giá và nhận các đảm bảo thực hiện hợp đồng đáng tin cậy. Thanh khoản cao cho phép đóng vị thế bất cứ lúc nào theo giá thị trường hợp lý.

Những khác biệt chính cần biết

Quy định: Hợp đồng kỳ hạn vẫn nằm ngoài sự kiểm soát của cơ quan quản lý, vì là các thỏa thuận riêng tư. Các sàn hợp đồng tương lai chịu sự giám sát chặt chẽ của các cơ quan tài chính.

Rủi ro: Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận có rủi ro tối đa cho cả hai bên — mỗi bên hoàn toàn phụ thuộc vào độ tin cậy của bên kia. Các hợp đồng tương lai được bảo vệ bởi trung tâm clearing và hệ thống yêu cầu ký quỹ.

Tính linh hoạt: Hợp đồng kỳ hạn cho phép tùy biến tối đa các điều kiện theo nhu cầu cụ thể. Các hợp đồng tương lai bị giới hạn bởi bộ công cụ do sàn cung cấp.

Kết luận thực tiễn

Hợp đồng kỳ hạn là một công cụ tài chính cổ điển, vẫn còn ý nghĩa trong một số tình huống nhất định, đặc biệt cho phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp và các thỏa thuận dài hạn. Tuy nhiên, đối với phần lớn nhà giao dịch cá nhân trong lĩnh vực tiền điện tử, hợp đồng tương lai là lựa chọn tiện lợi và an toàn hơn nhờ tính minh bạch, thanh khoản và các đảm bảo thực hiện.

Việc lựa chọn giữa hai công cụ này phụ thuộc vào mục tiêu của bạn: bạn cần tối đa sự linh hoạt và bảo mật (hợp đồng kỳ hạn) hay độ tin cậy, tốc độ và sự đơn giản trong giao dịch (hợp đồng tương lai).

Lưu ý quan trọng: Giao dịch các sản phẩm phái sinh tiền điện tử đi kèm với rủi ro cao, bao gồm khả năng mất toàn bộ vốn. Trước khi bắt đầu, hãy đánh giá kỹ tình hình tài chính của bạn và xác định xem bạn có sẵn sàng chấp nhận các rủi ro này không. Trong các vấn đề đầu tư, hãy tham khảo ý kiến chuyên gia.