Wintermute phân tích sâu: Mức hỗ trợ chính của ETH ở 1.600 USD, dòng vốn tổ chức vẫn chưa trở lại

Thị trường tiền điện tử phải đối mặt với một bài kiểm tra thanh khoản quan trọng vào cuối tháng Hai. Trong báo cáo thị trường mới nhất của mình, Wintermute, nhà tạo lập thị trường tiền điện tử hàng đầu thế giới, lưu ý rằng bất chấp những nỗ lực của Bitcoin để tấn công lên sau sự kiện thanh lý, hành động giá của Ethereum cho thấy sự mệt mỏi sâu sắc hơn của thị trường. Báo cáo nhấn mạnh rằng mức hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật mà ETH thực sự cần chú ý là khoảng 1.600 đô la, trong khi nhu cầu hệ thống của tổ chức vẫn chưa có dấu hiệu quay trở lại. Tính đến ngày 24 tháng 2, thị trường Gate cho thấy giá hiện tại của ETH đang dao động quanh mức 1.900 đô la sau khi giảm xuống dưới 1.820 đô la và tâm lý thị trường đang cực kỳ sợ hãi.

$1,600: Tuyến phòng thủ cuối cùng của ETH

Trong phân tích truyền thông xã hội của mình, Wintermute lưu ý rằng ETH đã giảm xuống dưới 1.900 đô la trong tuần này, một mức tâm lý nhiều hơn là kỹ thuật. Lưu vực dài-ngắn thực sự nằm trong khu vực 1.600 USD. Nhìn vào dữ liệu thị trường Gate, điểm yếu trong thị trường phái sinh xác nhận quan điểm này.

Theo Viện nghiên cứu Gate, toàn bộ thị trường hiện được đặc trưng bởi thanh khoản mỏng và phạm vi hẹp. Bitcoin đã nhiều lần không đạt được 70.000 đô la, trong khi tỷ giá hối đoái ETH / BTC đã tăng nhẹ lên khoảng 0,0287, nhưng điều này là do sự sụt giảm lớn của Bitcoin hơn là sức mạnh của chính Ethereum. Dữ liệu trên thị trường phái sinh bi quan hơn: cơ sở ở mức thấp nhất trong nhiều tháng và độ lệch quyền chọn bán tiếp tục cao, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ; Trong khi đó, khối lượng lãi suất mở đã giảm kể từ tháng 10 năm ngoái, phản ánh sự sẵn sàng giao dịch cạn kiệt. Nếu giá ETH giảm xuống dưới 1.600 đô la, nó có thể kích hoạt một đợt thanh lý chuỗi mới.

Nhu cầu thể chế đi đâu? Dòng ETF đưa ra câu trả lời

Mặc dù giá đã ổn định một thời gian ngắn vào cuối tháng Hai, Wintermute nhấn mạnh rằng nhu cầu của các tổ chức đã không trở lại như mong đợi. Điều này rất phù hợp với dữ liệu báo cáo hàng tuần của Gate Ventures được công bố vào ngày 23 tháng 2.

Dữ liệu cho thấy các quỹ tổ chức đang rút với tốc độ nhanh. Các ETF giao ngay Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền chảy ra ròng là 315,86 triệu đô la vào tuần trước, trong khi các ETF giao ngay của Ethereum cũng bị hủy hoại không kém, với dòng tiền chảy ra ròng là 123,37 triệu đô la. Điều này trái ngược với việc mua tổ chức rõ ràng đã chứng kiến thị trường chạy trong phạm vi 85.000 đến 95.000 đô la vào cuối năm 2025.

Bộ phận giao dịch của Wintermute đã quan sát thấy rằng dòng tiền hiện tại bị chi phối bởi hoạt động bán. Điều này phù hợp với quan điểm của nhà phân tích Axel rằng một lượng đáng kể BTC đã chảy ra khỏi các kênh ETF trong tuần qua, trong khi dòng chảy ròng của sàn giao dịch tiếp tục tích cực (dòng token vào các sàn giao dịch), cho thấy rằng các tổ chức không chỉ thất bại trong việc hấp thụ nguồn cung mà thay vào đó đã trở thành một phần của áp lực bán. Trong trường hợp không có các tổ chức là đối tác, thị trường khó hình thành đà phục hồi bền vững.

Cấu trúc vi mô thị trường: Tia lửa phòng thủ, altcoin chỉ thoáng qua

Trong bối cảnh dòng vốn vĩ mô chảy ra, cấu trúc vi mô trong thị trường cũng vô cùng dễ bị tổn thương. Báo cáo của Winwarmmute mô tả một thị trường thiếu niềm tin: hành động giá biến động, thanh khoản mỏng và thiếu niềm tin định hướng.

Đáng chú ý, đã có một tín hiệu tích cực ngắn vào giữa tuần – một số nhà đầu tư có giá trị ròng cao cho thấy sự quan tâm mua vào các altcoin. Trong một môi trường phòng ngự tổng thể, đây sẽ là một tia sáng của sự tự tin. Tuy nhiên, như Wintermute chỉ ra, tia lửa này “nhanh chóng tan biến”. Trong nửa cuối tuần, thị trường quay trở lại biến động và mọi sự sẵn sàng mua đáy đều mờ dần. Điều này cho thấy thị trường chưa sẵn sàng thưởng cho những người đặt cược sớm, và hoạt động cận biên hiện tại là vì “bảo vệ” hơn là “niềm tin”, tức là các nhà đầu tư đang giảm vị thế của họ thay vì chủ động tấn công.

Đối với người dùng giao dịch trên Gate, điều này có nghĩa là hiệu suất chi phí hiện tại của việc theo đuổi cao hoặc mua giảm là cực kỳ thấp. Thị trường cần thời gian để tiêu hóa áp lực bán hoặc chờ đợi một mức giá đủ hấp dẫn (như ETH gần 1.600 đô la) để đánh thức nhu cầu mới.

Kết luận

Sức mạnh định giá trên thị trường tiền điện tử đang trải qua những thay đổi về cấu trúc. Với việc CME (Chicago Mercantile Exchange) có kế hoạch ra mắt giao dịch phái sinh 24/7, cơ chế khám phá giá của Bitcoin và Ethereum ngày càng gắn liền với các yếu tố vĩ mô trên thị trường tài chính truyền thống. Điều này có nghĩa là trừ khi có sự thay đổi rõ ràng trong chính sách tiền tệ của Fed hoặc chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, thị trường tiền điện tử sẽ khó thoát ra khỏi thị trường của chính mình.

Hiện tại, giá vàng đã đạt mức cao mới hàng tháng do tâm lý e ngại rủi ro, trong khi tài sản tiền điện tử đã giảm song song, cho thấy thị trường vẫn coi nó là một tài sản rủi ro hơn là vàng kỹ thuật số. Quan điểm của Wintrimute cho thấy mâu thuẫn cốt lõi của tình hình hiện tại: mặc dù giá đang giảm, nhưng nó vẫn chưa giảm đủ để thu hút các vị trí chiến lược thể chế. Đối với ETH, 1.600 đô la không chỉ là một điểm đo lường kỹ thuật mà còn là một phép thử để các tổ chức quay trở lại.

Tóm lại, thị trường tiền điện tử đang ở trong một “vùng đất không người” khó xử. Quan sát của Wintrimute chỉ ra kết luận tương tự như dữ liệu on-chain trên Gate: thị trường vẫn cần nhìn xuống thanh khoản để thu hút người mua. Điều quan trọng là các nhà đầu tư phải theo dõi chặt chẽ phản ứng của ETH ở mốc 1.600 USD. Nếu mức hỗ trợ này được giữ nguyên và dòng vốn ETF chuyển từ tiêu cực sang tích cực, thị trường có thể mở ra thời gian nghỉ ngơi; Ngược lại, nếu khối lượng giảm xuống dưới mức cần phải đề phòng rủi ro giảm giá thêm. Cho đến khi nhu cầu thể chế rõ ràng trở lại, đó là một chiến lược hợp lý để duy trì sự thận trọng và kiểm soát các vị trí.