Nvidia và Bitcoin liên kết đêm khuya, dòng chảy ngầm đằng sau những đợt tăng giảm mạnh!

Trong khi mọi người đều tập trung vào báo cáo tài chính “quan trọng nhất trong lịch sử” của Nvidia, thị trường đã dạy cho tất cả một bài học.

Vào rạng sáng ngày 26 tháng 2 theo giờ Đông, gã khổng lồ chip Nvidia đã trình làng một báo cáo kết quả kinh doanh rực rỡ. Doanh thu, lợi nhuận, dự báo đều vượt xa kỳ vọng, sau giờ giao dịch, cổ phiếu tăng vọt tới 4%. Tuy nhiên, một cảnh tượng kỳ lạ đã xảy ra — chỉ sau vài giờ, giá cổ phiếu lại lao dốc thẳng đứng và chuyển sang màu đỏ. Cảnh tượng đối lập này ẩn chứa điều gì đằng sau?

Điều đáng suy nghĩ hơn nữa là cùng ngày Nvidia công bố báo cáo, Bitcoin đột nhiên tăng mạnh hơn 7%, một lúc gần chạm mốc 69.000 USD. Hai sự kiện có vẻ không liên quan, nhưng thực tế lại có dòng chảy ngầm đang diễn ra.

1. Số liệu không nói dối: Nvidia vẫn là chiếc máy in tiền

● Trong quý tài chính thứ tư tính đến ngày 25 tháng 1, Nvidia đạt doanh thu 68,1 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo của thị trường là 65,6 tỷ USD. Thật đáng kinh ngạc, mảng trung tâm dữ liệu — “ngôi sao sáng” của Nvidia — đóng góp 62,3 tỷ USD, tăng hơn 75%. Điều này có ý nghĩa gì? Tương đương với doanh thu của một quý, đã bằng cả doanh thu của một số tập đoàn chip lớn trong một năm.

● Về lợi nhuận, cũng gây ấn tượng mạnh. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 1,62 USD, vượt dự kiến 1,53 USD. Tỷ lệ lợi nhuận gộp còn tăng lên 75,2%, đạt mức cao nhất trong vòng một năm rưỡi.

● Nhưng điều thực sự làm thị trường sục sôi là dự báo của Nvidia cho quý tới. Công ty dự kiến doanh thu quý đầu tiên sẽ đạt khoảng 78 tỷ USD, trong khi các dự báo của Phố Wall chỉ là 72,6 tỷ USD. Khoảng cách dự báo lớn này đã kích hoạt đợt tăng giá đầu tiên sau giờ giao dịch.

● Nhìn toàn bộ năm tài chính, Nvidia dự kiến doanh thu tổng cộng năm 2026 sẽ vượt 215,9 tỷ USD, tăng 65% so với năm trước, lập kỷ lục mới.

2. Cơn khát công suất tính toán: Nguồn sức mạnh của Jensen Huang

“Khách hàng của chúng tôi đang cạnh tranh để đầu tư vào trí tuệ nhân tạo — thúc đẩy cuộc cách mạng công nghiệp AI và tăng trưởng trong tương lai.”

● Câu nói của nhà sáng lập Nvidia Jensen Huang đã thể hiện rõ cốt lõi. Khi bên ngoài lo lắng về bong bóng AI sẽ vỡ khi nào, Jensen lại nhìn thấy cơn khát công suất tính toán mới chỉ bắt đầu. Trong báo cáo, ông đưa ra một quan điểm đột phá: “Điểm ngoặt của trí tuệ nhân tạo đã đến.”

● Ý nghĩa là gì? Đơn giản, các ứng dụng AI doanh nghiệp đang chuyển từ “thử nghiệm” sang “quy mô hóa”. Jensen đặc biệt nhấn mạnh rằng, việc các doanh nghiệp ứng dụng AI đang tăng trưởng nhanh chóng. Không còn là đồ chơi trong phòng thí nghiệm nữa, mà đã trở thành công cụ sản xuất thực sự.

● Ai đang trả tiền? Rõ ràng là các ông lớn công nghệ như Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle… Tất cả đều đang săn lùng chip của Nvidia điên cuồng. Các kế hoạch chi tiêu vốn của họ đã gần chạm mốc 700 tỷ USD, vượt xa mục tiêu trước đó là 500 tỷ USD.

● Đặc biệt hơn, Nvidia lần đầu tiết lộ một thông tin then chốt: hệ thống Grace Blackwell đã chiếm tới hai phần ba doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ tư. Điều này cho thấy tốc độ thâm nhập của kiến trúc thế hệ mới vượt xa dự kiến.

3. Cảnh tượng đối lập: Bí mật sau cú lao dốc sau giờ giao dịch

Vì sao báo cáo tài chính quá ấn tượng mà cổ phiếu lại tăng mạnh sau đó lại giảm trở lại? Điều này chính là thể hiện mâu thuẫn lớn nhất của thị trường hiện nay — cuộc chơi dự báo đã bước vào giai đoạn quyết liệt.

Giám đốc điều hành Daniel Newman của Futurum Group, một công ty nghiên cứu và tư vấn công nghệ, nhận định sắc bén: “Với Nvidia, chỉ cần có kết quả quý tốt là chưa đủ. Họ phải có kết quả hoàn hảo.”

Ý thức này thể hiện qua một số điểm:

● Thứ nhất, doanh thu mảng game không đạt kỳ vọng. Quý tài chính thứ tư, doanh thu game là 3,73 tỷ USD, thấp hơn dự báo của thị trường là 4,01 tỷ USD. CFO của Nvidia giải thích rằng, sau nhu cầu mạnh mẽ trong mùa lễ, tồn kho của kênh phân phối tự nhiên giảm xuống. Nhưng nhà đầu tư vẫn nhận ra điểm yếu này.

● Thứ hai, lo ngại về nguồn cung vẫn còn đó. Dù Nvidia tuyên bố “đã chiến lược đảm bảo tồn kho và năng lực sản xuất để đáp ứng nhu cầu trong vài quý tới”, nhưng bóng ma thiếu chip nhớ vẫn chưa tan biến. Các mẫu điện thoại mới của Samsung đã tăng giá do chi phí lưu trữ tăng, áp lực chuỗi cung ứng đang lan rộng.

● Thứ ba, nhu cầu chốt lời. Cổ phiếu Nvidia năm nay diễn biến khá kém so với các cổ phiếu chip khác, nhưng mức tăng dài hạn vẫn ấn tượng. Một số nhà đầu tư chọn bán ra sau khi tin tốt được công bố, vốn là thao tác thường thấy trong thị trường vốn.

4. Sự liên hệ “ẩn” sau đà tăng của Bitcoin

Ngay ngày Nvidia công bố báo cáo, Bitcoin đột nhiên tăng hơn 7%. Có phải chỉ là trùng hợp? Xem xét kỹ dữ liệu, không khó nhận ra mối liên hệ tinh vi giữa chúng.

● Mức độ tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 đã lên tới 90%. Trong các cổ phiếu trọng yếu của Nasdaq, Nvidia chính là trụ cột lớn nhất. Khi “người dẫn đầu” về sức mạnh tính toán AI này có kết quả vượt kỳ vọng, toàn bộ tâm lý rủi ro của ngành công nghệ đều được nâng lên, tiền mã hóa tự nhiên cũng hưởng lợi.

● Logic sâu hơn là về kỳ vọng thanh khoản. Caroline Mauron, đồng sáng lập Orbit Markets, cho biết đợt tăng giá của tài sản mã hóa này phản ánh hành vi “mua vào khi giá giảm” sau đợt bán tháo kéo dài. Daniel Reis-Faria, CEO của ZeroStack, chỉ rõ: “Bitcoin đã ăn sâu vào toàn bộ hệ thống thị trường, khi thanh khoản thu hẹp, độ biến động sẽ tăng lên.”

● Nói cách khác, báo cáo của Nvidia không chỉ là tín hiệu cho xu hướng AI, mà còn là thước đo nhiệt độ của các tài sản rủi ro toàn cầu. Khi cổ phiếu lớn nhất này ổn định, tất cả các tài sản có độ rủi ro cao đều thở phào.

5. Những lo ngại và tự tin: Các tín hiệu quan trọng khác

● Thứ nhất, rủi ro tập trung khách hàng. Chuyên gia chiến lược thị trường trưởng của Zacks Investment Management, Brian Mulberry, nói thẳng: nếu các khách hàng lớn như OpenAI gặp khó khăn về tài chính hoặc các đối thủ cạnh tranh tùy biến chip AI giành thị phần, Nvidia sẽ gặp áp lực.

● Thứ hai, động thái của Bộ Quốc phòng Mỹ. Theo báo cáo, Bộ Quốc phòng đang gây sức ép với công ty AI Anthropic, yêu cầu điều chỉnh mô hình phù hợp với yêu cầu quân sự. Điều này phản ánh cuộc chơi đạo đức trong ứng dụng công nghệ AI vào quân sự, có thể dẫn đến những bất ổn về quy định mới.

● Nhưng Nvidia cũng có nền tảng vững chắc. CFO của công ty khẳng định đã khóa sẵn tồn kho và năng lực sản xuất từ chiến lược, để đáp ứng nhu cầu trong vài quý tới. SK Hynix vừa công bố đầu tư 15 tỷ USD mở rộng sản xuất, chuỗi cung ứng đang vận hành hết công suất.

● Quan trọng hơn, Mulberry bổ sung một quan điểm cốt lõi: bất kể nhu cầu biến động thế nào, Nvidia vẫn là phần cứng AI được ưa chuộng nhất trên thị trường.

Quay lại câu hỏi ban đầu: Báo cáo của Nvidia, thực sự là tín hiệu tích cực đã cạn kiệt, hay chỉ là “đổ xăng thêm vào lửa”? Có thể câu trả lời nằm trong câu nói bình thường của Jensen Huang — “Nhu cầu tính toán đang tăng theo cấp số nhân.”

Chừng nào lý luận nền tảng này còn giữ vững, biến động ngắn hạn của cổ phiếu chỉ là tiếng ồn. Còn sự đồng bộ tăng giá của Bitcoin chỉ như một phản hồi từ xa của lý luận đó.

Điều duy nhất có thể chắc chắn là cuộc đua vũ trang về sức mạnh tính toán AI mới chỉ bắt đầu bước vào giai đoạn thứ hai.