Huatai Securities : La classification par les États-Unis des produits agricoles à base de phosphore comme ressources stratégiques aura des conséquences profondes

Huatai Securities indique qu’au 18 février 2026, le gouvernement Trump a publié un décret en vertu de la Loi sur la production de défense, classant officiellement l’élément phosphore et l’herbicide glyphosate comme ressources stratégiques américaines afin de garantir la sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale. Au cours des dernières années, près de 80 % des ressources en phosphore mondiales ont été utilisées pour la fabrication d’engrais phosphatés, tandis que le glyphosate, en raison de la demande de semences résistantes aux OGM, est devenu le principal herbicide mondial. Ces deux éléments constituent des maillons clés dans l’industrie agricole mondiale. Selon l’USGS, en 2025, la dépendance des États-Unis à l’importation de minerai de phosphore est de 16 %, principalement en provenance du Pérou et du Maroc. La capacité locale de production de glyphosate aux États-Unis est suffisante, mais en tenant compte des approvisionnements vers l’Europe et l’Amérique du Sud, l’importation de glyphosate chinois reste nécessaire. En revanche, la Chine dispose d’une autosuffisance élevée en minerai de phosphore, tout en étant un exportateur net de glyphosate avec une capacité légèrement excédentaire. Nous pensons que l’inclusion des produits agricoles à base de phosphore dans la liste des ressources stratégiques reflète l’accent mis par les États-Unis sur la stabilité de leur approvisionnement. À court terme, dans un contexte de faibles prix des céréales et de demande peu dynamique, cela n’aura pas d’effet immédiat sur les prix du marché. Cependant, si la demande de stockage par les États-Unis et d’autres pays augmente, cela pourrait stimuler l’amélioration de la conjoncture mondiale pour les engrais phosphatés et le glyphosate.

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Huatai | Chimie : La classification des produits agricoles à base de phosphore comme ressources stratégiques par les États-Unis aura des implications profondes

Points clés

Le 18 février 2026, le gouvernement Trump a publié un décret en vertu de la Loi sur la production de défense, classant officiellement l’élément phosphore et l’herbicide glyphosate comme ressources stratégiques américaines afin de garantir la sécurité de la chaîne d’approvisionnement nationale. Au cours des dernières années, près de 80 % des ressources en phosphore mondiales ont été utilisées pour la fabrication d’engrais phosphatés, tandis que le glyphosate, en raison de la demande de semences résistantes aux OGM, est devenu le principal herbicide mondial. Ces deux éléments constituent des maillons clés dans l’industrie agricole mondiale. Selon l’USGS, en 2025, la dépendance des États-Unis à l’importation de minerai de phosphore est de 16 %, principalement en provenance du Pérou et du Maroc. La capacité locale de production de glyphosate aux États-Unis est suffisante, mais en tenant compte des approvisionnements vers l’Europe et l’Amérique du Sud, l’importation de glyphosate chinois reste nécessaire. En revanche, la Chine dispose d’une autosuffisance élevée en minerai de phosphore, tout en étant un exportateur net de glyphosate avec une capacité légèrement excédentaire. Nous pensons que l’inclusion des produits agricoles à base de phosphore dans la liste des ressources stratégiques reflète l’accent mis par les États-Unis sur la stabilité de leur approvisionnement. À court terme, dans un contexte de faibles prix des céréales et de demande peu dynamique, cela n’aura pas d’effet immédiat sur les prix du marché. Cependant, si la demande de stockage par les États-Unis et d’autres pays augmente, cela pourrait stimuler l’amélioration de la conjoncture mondiale pour les engrais phosphatés et le glyphosate.

Les grandes puissances en ressources phosphatées et en glyphosate ont des atouts très différents

Selon l’USGS, en 2025, la production mondiale de minerai de phosphore est principalement concentrée en Chine, au Maroc, aux États-Unis, en Russie et au Moyen-Orient, représentant respectivement 44 %, 14 %, 8 %, 6 % et 13 %. Le Maroc, en tant que plus grand pays en réserves de phosphore, développe ses ressources lentement. La majorité du minerai de phosphore américain est fournie par Mosaic, mais il reste dépendant des importations du Maroc et du Pérou. L’Europe dépend principalement des ressources du Moyen-Orient, du Maroc et de la Russie. La Chine, avec une forte autosuffisance, contrôle toutefois ses exportations. Bien que la demande en lithium fer phosphate ait rapidement augmenté ces dernières années, les engrais phosphatés restent le principal débouché pour les ressources phosphorées mondiales. En revanche, la capacité effective de production de glyphosate est principalement concentrée en Chine et aux États-Unis. Selon Baichuan Yingfu, en 2025, la capacité chinoise de glyphosate s’élève à 810 000 tonnes, soit 69 % du total mondial. En raison des coûts, l’Europe et les États-Unis doivent importer une grande quantité de glyphosate chinois. La production intégrée de glyphosate aux États-Unis est principalement assurée par Bayer, mais depuis 2018, face à des poursuites pour carcinogénicité, la stabilité de l’approvisionnement s’est affaiblie. Nous pensons que l’inclusion dans la liste des ressources stratégiques vise à renforcer la stabilité de leur approvisionnement.

À moyen terme, la valeur des ressources stratégiques pourrait être réévaluée

Les États-Unis ont historiquement constitué des réserves stratégiques, imposé des contrôles unilatéraux, assuré une autosuffisance domestique ou restructuré la chaîne d’approvisionnement mondiale pour des ressources clés telles que le caoutchouc, le manganèse, le chrome, l’uranium, le pétrole et le cuivre, notamment durant la Seconde Guerre mondiale, la Guerre froide et ces dernières années. Selon The Politics of Scarcity de Robert C. Weaver (1981), en raison de la forte demande en agriculture, industrie militaire et industrielle, les États-Unis ont classé le phosphore comme ressource stratégique durant la Seconde Guerre mondiale et la Guerre froide. Selon Bloomberg, le 20 février, le prix du phosphate diammonique dans les principales zones de production de maïs s’élevait à 687,5 dollars la tonne, en hausse de plus de 30 % depuis le creux de mi-2023, atteignant un niveau historiquement moyen-haut. Cependant, en raison des prix élevés du minerai de phosphore et du soufre en amont, la marge bénéficiaire des fertilisants est faible. Selon Baichuan Yingfu, le 20 février, le prix domestique du glyphosate était de 23 000 yuans la tonne, en dessous de son niveau historiquement bas depuis plus de deux ans, avec une faible rentabilité. Si, à l’avenir, les pays du monde commencent à accumuler des stocks de ressources phosphorées et de glyphosate, cela pourrait continuer à stimuler la conjoncture mondiale des engrais phosphatés (avec une garantie d’approvisionnement domestique) et inverser la faiblesse du marché intérieur du glyphosate.

Une demande accrue pourrait entraîner une réévaluation des ressources phosphorées et une reprise de la dynamique du glyphosate

Depuis 2021, le prix du minerai de phosphore en Chine est resté élevé, bénéficiant de la croissance de la demande en fertilisants et en lithium fer phosphate. Nous pensons que les entreprises capables d’accroître leur capacité de production ont un avantage, et avec la croissance de la demande en stockage d’énergie, la filière phosphate pourrait connaître une reprise. En tant que principal pesticide mondial, le glyphosate est en phase de cycle bas, avec une rentabilité minimale depuis plus de deux ans. Nous pensons qu’avec la réduction de la concurrence sur l’offre et la constitution de stocks par la chaîne industrielle, ainsi que la possibilité d’une réserve stratégique, la conjoncture pourrait progressivement s’améliorer.

Avertissement de risque : risques liés aux politiques des principaux pays mondiaux, risques de demande agricole inférieure aux attentes.