Nếu eo biển Hormuz đóng cửa, giới hạn giá dầu sẽ ở mức nào? So sánh dữ liệu và dự đoán dựa trên cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973

Vào tháng 3 năm 2026, giao tranh và lệnh cấm trên eo biển Hormuz ngay lập tức kéo thị trường năng lượng toàn cầu vào vòng xoáy hoảng loạn. Giá dầu tăng vọt để đáp trả, và “cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ ba” tràn lan, và những người tham gia thị trường dường như mơ về năm 1973 - một kỷ nguyên hỗn loạn của các vụ nổ địa chính trị và giá dầu cao trong vài năm. Tuy nhiên, ngày nay, nửa thế kỷ sau, bối cảnh năng lượng toàn cầu, cấu trúc thị trường và dự trữ tài chính đã trải qua những thay đổi cơ bản.

Xung đột Iran-Israel sẽ đẩy giá dầu vào đâu? Liệu cuộc khủng hoảng ở eo biển Hormuz có thực sự lặp lại cú sốc lịch sử năm 1973? Bài viết này không giả định trước quan điểm, nhưng tiến hành suy luận nghiêm ngặt giới hạn giá dầu dựa trên dữ liệu khách quan và nhiều kịch bản.

Tổng quan sự kiện: Đau họng

Vào ngày 1 tháng 3, khi các hoạt động quân sự của Mỹ và Anh chống lại Iran leo thang, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã tuyên bố cấm bất kỳ tàu nào đi qua eo biển Hormuz. Là hành lang vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới, tuyến đường thủy hẹp này vận chuyển khoảng 20 triệu thùng dầu thô mỗi ngày, chiếm khoảng 1/5 tổng lượng dầu vận chuyển bằng đường biển của thế giới. Việc đóng cửa nó trực tiếp cắt đứt động mạch chủ mà các nước sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh gửi “máu đen” ra thế giới.

Phản ứng đầu tiên của thị trường là bạo lực và bản năng. Giá dầu thô WTI kỳ hạn mở cửa tăng hơn 11% trong đầu phiên giao dịch châu Á vào ngày 2 tháng 3, với dầu thô Brent đạt 82 USD/thùng tại một thời điểm. Sự hoảng loạn nhanh chóng lan rộng trên thị trường tài chính.

So sánh bản đồ năng lượng của hai thời đại

Để suy ra giới hạn của giá dầu, trước tiên chúng ta phải làm rõ sự khác biệt cơ bản giữa thị trường năng lượng toàn cầu vào năm 2026 và 1973. Đây không phải là một sự tái hiện của cùng một kịch bản.

Sự tương phản về cấu trúc này cho thấy rõ ràng thực tế là hệ thống năng lượng toàn cầu vào năm 2026 sẽ có nhiều đệm và giảm xóc hơn nhiều so với năm 1973. Đây là logic cơ bản mà bất kỳ khoản khấu trừ giá dầu nào trước tiên phải tôn trọng.

Trò chơi giữa tường thuật hoảng loạn và dữ liệu bình tĩnh

Quan điểm thị trường hiện tại rất rõ ràng, cho thấy một trò chơi điển hình giữa “tường thuật hoảng loạn” và “dữ liệu bình tĩnh”.

• Panic (Tăng lên $ 100- $ 130): Quan điểm này tập trung vào “kịch bản xấu nhất”. Con đường khấu trừ là: leo thang xung đột → Iran tấn công Ả Rập Xê Út và các mỏ dầu của UAE → Việc đóng cửa eo biển Hormuz trong dài hạn → sự gián đoạn đáng kể hàng triệu thùng mỗi ngày → giá dầu nằm ngoài tầm kiểm soát. Kịch bản này yêu cầu nhiều sự kiện có xác suất thấp xảy ra cùng một lúc.
• Hợp lý (tăng giá nhưng hạn chế): Quan điểm này, được đại diện bởi Bloomberg, Goldman Sachs và các tổ chức khác, thừa nhận rằng giá dầu ngắn hạn sẽ tăng do phí bảo hiểm rủi ro, nhưng dựa trên các bộ đệm cấu trúc trên, rất khó để duy trì giá dầu ở mức cực cao trong một thời gian dài. Một báo cáo gần đây của Goldman Sachs đã đặt mức phí bảo hiểm rủi ro theo thời gian thực là 18 USD/thùng cho sự gián đoạn hoàn toàn trong sáu tuần của eo biển Hormuz, lưu ý rằng các đợt tăng giá do địa chính trị thúc đẩy thường chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Ba giới hạn của giá dầu

Dựa trên cấu trúc và dữ liệu trên, chúng ta có thể xây dựng ba kịch bản cốt lõi để suy ra giới hạn giá dầu của cuộc khủng hoảng này:

• Kịch bản 1: Giảm leo thang xung đột và phục hồi eo biển ngắn hạn
  • Logic suy luận: Các hoạt động quân sự chỉ giới hạn trong các mục tiêu cụ thể và cả hai bên đều tránh tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng. Eo biển Hormuz sẽ tiếp tục hạn chế hàng hải trong một đến hai tuần.
  • Giới hạn giá dầu: Dầu thô Brent đạt đỉnh trong phạm vi 85-95 USD/thùng. Phí bảo hiểm rủi ro hiện tại khoảng 15-20 đô la sẽ dần thoái lui và giá dầu sẽ giảm trở lại phạm vi cung cầu cơ bản 65-75 đô la.
• Tình huống 2: Xung đột vẫn tiếp diễn, nhưng nguồn cung không bị tổn hại đáng kể
  • Logic khấu trừ: Giao tranh có thể kéo dài, nhưng giao thông eo biển Hormuz được duy trì trong bối cảnh gián đoạn hoặc chỉ tạm thời đóng cửa. Các cơ sở cốt lõi như mỏ dầu và cảng đã không bị tàn phá.
  • Giới hạn giá dầu: Dầu thô Brent đang dao động cao trong phạm vi 80-100 USD/thùng. Thị trường sẽ duy trì mức phí bảo hiểm rủi ro dài hạn cao, nhưng thiếu động lực để tiếp tục tăng. Đây là kịch bản phù hợp nhất với cấu trúc thị trường hiện tại.
• Tình huống 3: Xung đột leo thang và hạ tầng năng lượng bị tấn công
  • Logic khấu trừ: Chiến tranh lan sang các mỏ dầu, nhà máy chế biến hoặc cảng xuất khẩu lớn của vùng Vịnh, dẫn đến gián đoạn nguồn cung kéo dài hơn 5 triệu thùng mỗi ngày.
  • Giới hạn giá dầu: Dầu thô Brent sẽ nhanh chóng phá vỡ 100 USD/thùng và chạm mức 120-150 USD dưới những cảm xúc tột độ. Kịch bản này sẽ gây ra nguy cơ suy thoái toàn cầu và có thể buộc các nước tiêu dùng lớn phải giải phóng dự trữ chiến lược trên quy mô lớn hoặc đạt được thỏa thuận tăng sản lượng khẩn cấp với các nhà sản xuất dầu để ổn định giá. Mặc dù vậy, do sự hiện diện của dầu đá phiến Bắc Mỹ, thời gian và độ cao đỉnh của nó, nó dự kiến vẫn thấp hơn so với hiệu suất của giá dầu tiếp tục cao trong vài năm sau cuộc khủng hoảng năm 1973.

Ranh giới giữa sự thật, ý kiến và suy đoán

Trong cơn lũ thông tin, chúng ta phải tỉnh táo:

• Sự thật: Giá dầu đã tăng hơn 10% khi eo biển Hormuz bị đình chỉ, tàu chở dầu bị tấn công, OPEC+ thông báo tăng nhẹ sản lượng vào tháng Tư.
• Ý kiến: “Giá dầu phải phá vỡ 100 USD/thùng” hoặc “Sẽ không có khủng hoảng dầu mỏ” là ý kiến. Cái trước dựa trên sự khuếch đại của các trường hợp cực đoan, và cái sau dựa trên sự tin tưởng vào các cấu trúc đệm hiện có.
• Suy đoán: Cuộc khủng hoảng năm 1973 sẽ lặp lại hoàn toàn. Điều này đòi hỏi phải bỏ qua tất cả những thay đổi lớn trong hỗn hợp năng lượng toàn cầu trong 50 năm qua và là một thành kiến tâm lý dựa trên các phép so sánh lịch sử.

Lời kết

Một sự tương đồng trực tiếp giữa cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz vào năm 2026 và cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973 là sự đơn giản hóa sự phức tạp của lịch sử và bỏ qua những thay đổi lớn trong bối cảnh năng lượng toàn cầu. Suy luận của chúng tôi cho thấy nhờ hệ thống cung ứng đa dạng, công suất nhàn rỗi đáng kể, dự trữ chiến lược khổng lồ và kỳ vọng của thị trường được tính trước, vòng giá dầu này có “giới hạn trên” được đặt ra bởi các nguyên tắc cơ bản.

Trong khi giá dầu ngắn hạn sẽ biến động dữ dội do rủi ro địa chính trị và sự hoảng loạn của thị trường có thể đẩy giá lên trên 100 USD/thùng trong thời gian ngắn, “rất khó để tái tạo cú sốc cấp độ khủng hoảng dầu mỏ năm 1973” là một phán đoán đúng đắn dựa trên dữ liệu cấu trúc. Đối với các nhà đầu tư, hiểu logic đằng sau “mức trần” này quan trọng hơn là bị ép buộc bởi những câu chuyện hoảng loạn ngắn hạn. Rủi ro thực sự không nằm ở những cú sốc đã biết, mà nằm ở các lực lượng dài hạn thúc đẩy sự phát triển cấu trúc của thị trường mà chúng ta bỏ qua.