Trực tiếp hội nghị hiệu suất | Miniso của năm 2025: quyết tâm mở cửa hàng lớn, học hỏi Bubble Mart, đầu tư Yonghui lỗ hơn 800 triệu yuan

Hỏi AI · Mã Sản phẩm Thương hiệu Thịnh Vượng đầu tư Yonghui lỗ hơn 8 tỷ, tại sao Ye Guofu vẫn kiên trì theo chủ nghĩa dài hạn?

Mỗi tạp chí phóng viên: Wang Fan Biên tập viên: Dong Xing Sheng

“Thương hiệu Thịnh Vượng luôn là công việc ưu tiên hàng đầu của tôi, tôi tuyệt đối không để việc đầu tư làm phân tán năng lượng.” Chiều ngày 31 tháng 3, tại cuộc họp điện thoại về kết quả kinh doanh năm 2025 của Thương hiệu Thịnh Vượng (HK09896, giá cổ phiếu 32,50 HKD, vốn hóa 39,392 tỷ HKD), nhà sáng lập kiêm CEO (Giám đốc điều hành) Ye Guofu đã trấn an nhà đầu tư như vậy.

Ngày hôm trước, Yonghui Supermarket, trong đó Thương hiệu Thịnh Vượng đã đầu tư gần 6,3 tỷ nhân dân tệ, đã phát hành báo cáo nhanh về kết quả kinh doanh, lỗ ròng năm 2025 mở rộng lên 2,55 tỷ nhân dân tệ, điều này cũng khiến khoản lỗ đầu tư của Thương hiệu Thịnh Vượng vượt quá 800 triệu nhân dân tệ.

Vào thời điểm này năm ngoái, Ye Guofu còn hứa sẽ dẫn dắt Yonghui giảm lỗ. Nhưng giờ đây, tại cuộc họp điện thoại, trước sự quan tâm của nhà đầu tư về hoạt động của Yonghui, Ye Guofu đã thay đổi phong cách nói chuyện tự tin trước đây, chỉ nói rằng hai công ty hoạt động độc lập, mong nhà đầu tư yên tâm.

Quyết định đầu tư này có đúng đắn hay không, thị trường vẫn còn tranh cãi. Còn về chính Thương hiệu Thịnh Vượng, đến năm 2025, các cửa hàng toàn cầu của họ đã mở tới 8.485 cửa, ngày càng mở rộng, doanh số cùng cửa hàng cải thiện; bỏ qua nhãn hiệu hàng tạp hóa giá rẻ, chuyển đổi sang nền tảng vận hành IP (nội dung sáng tạo hoặc thương hiệu có giá trị thương mại), tập trung vào IP riêng của mình. Trong đó cũng không thể thiếu cạnh tranh với Pop Mart. Tại cuộc họp này, Ye Guofu cũng thừa nhận rằng, muốn học hỏi các đối thủ và hợp tác với các nghệ sĩ hàng đầu để thúc đẩy IP của chính mình.

Nguồn hình ảnh: Phóng viên Wang Fan của Mỗi ngày Kinh tế

Tiền lỗ từ Yonghui sẽ được bù đắp bằng MiniMax

Chiều ngày 31 tháng 3, Thương hiệu Thịnh Vượng công bố báo cáo tài chính năm 2025, trong đó doanh thu đạt 21,444 tỷ nhân dân tệ, tăng 26,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận trong kỳ là 1,21 tỷ nhân dân tệ, giảm 54,1% so với cùng kỳ, một trong những nguyên nhân là khoản lỗ 813 triệu nhân dân tệ từ đầu tư vào Yonghui Supermarket.

Báo cáo nhanh về kết quả kinh doanh của Yonghui Supermarket ngày hôm trước cho thấy, năm 2025 doanh thu đạt 53,508 tỷ nhân dân tệ, giảm 20,82% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về chủ sở hữu công ty mẹ lỗ 2,55 tỷ nhân dân tệ, năm trước đó lỗ 1,465 tỷ nhân dân tệ.

Phóng viên của 《Tin tức Kinh tế Hàng ngày》 nhận thấy, đầu năm 2025, Ye Guofu từng tuyên bố: “Yonghui năm 2025 chỉ có hai chữ, giảm lỗ! Tăng tỷ lệ lợi nhuận gộp thêm vài điểm, mở rộng quy mô nữa.” Nhưng giờ đây, đến thời điểm “luyện tập”, quy mô Yonghui không tăng, lỗ cũng không giảm.

Trong cuộc họp về kết quả kinh doanh, có nhà đầu tư quan tâm đến quan điểm và kế hoạch của Thương hiệu Thịnh Vượng đối với hoạt động của Yonghui. Ye Guofu nhấn mạnh: “Tôi đặc biệt thông báo với các cổ đông rằng, bản thân tôi luôn tập trung vào hoạt động cốt lõi là Thương hiệu Thịnh Vượng, đây là nền tảng của chúng ta, cũng là trung tâm để chúng ta duy trì phát triển và đột phá trong tương lai, vì vậy mọi người yên tâm, hơn 90% năng lượng của tôi đều dành cho Thương hiệu Thịnh Vượng, đây luôn là công việc ưu tiên hàng đầu của tôi, tôi tuyệt đối không để việc đầu tư làm phân tán năng lượng.”

Ông còn bổ sung thêm: “Yonghui đã hoàn tất điều chỉnh đội ngũ quản lý, chính thức mời ông Wang Shoucheng làm CEO, dưới sự dẫn dắt của ông ấy, Yonghui có đội ngũ quản lý hoàn chỉnh riêng, đã có thể độc lập phụ trách hoạt động hàng ngày và thực thi chiến lược của Yonghui.”

Về tương lai của Yonghui, Ye Guofu chỉ đơn giản nói: “Chúng tôi cho rằng mọi người cần nhìn nhận theo chủ nghĩa dài hạn, phải tin tưởng vào hoạt động này.” So với viễn cảnh rộng lớn khi mới mua lại, giờ đây ông chỉ nói ngắn gọn.

Điều thú vị là, cùng là dự án đầu tư ra ngoài của Thương hiệu Thịnh Vượng, khoản lợi nhuận từ đầu tư vào công ty AI明星 MiniMax có khả năng bù đắp khoản lỗ của Yonghui. MiniMax đã niêm yết tại Hồng Kông từ tháng 1 năm nay, hiện có giá trị thị trường vượt quá 3300 tỷ HKD. Theo tiết lộ của Ye Guofu, Thương hiệu Thịnh Vượng đã đầu tư vào MiniMax khi công ty này mới thành lập với mức định giá thấp hơn, “vì vậy hiện tại lợi nhuận vẫn khá tốt.”

Giám đốc tài chính (CFO) của Thương hiệu Thịnh Vượng, Zhang Jingjing, cho biết: “Dự kiến sơ bộ trong quý 1 năm nay, khoản lợi nhuận một lần từ khoản đầu tư này sẽ vào khoảng 850 triệu đến 900 triệu nhân dân tệ.”

Tăng trưởng cửa hàng ròng cả năm 705 cửa, doanh số cùng cửa hàng cải thiện

Zhang Jingjing nhấn mạnh tại cuộc họp: “Quản lý cho rằng, lợi nhuận hoặc lỗ từ khoản đầu tư này, cùng với chi phí cổ phần, chênh lệch tỷ giá hối đoái, v.v., đều không phản ánh khả năng sinh lời cốt lõi của hoạt động chính của Thương hiệu Thịnh Vượng, chúng ta cần loại trừ khỏi lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng.”

Vì vậy, trong báo cáo tài chính năm 2025 này, Thương hiệu Thịnh Vượng thích sử dụng dữ liệu tài chính đã điều chỉnh hơn. Báo cáo cho thấy, lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh năm 2025 đạt 2,898 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,5% so với cùng kỳ. Nói cách khác, sau khi loại trừ các yếu tố phi thường, lợi nhuận ròng của Thương hiệu Thịnh Vượng vẫn duy trì tăng trưởng, mặc dù tốc độ chậm lại (tăng trưởng năm trước là 15,4%).

Tính đến cuối năm 2025, tổng số cửa hàng của công ty đạt 8.485, tăng 705 cửa so với năm trước. Trong đó, thương hiệu Thương hiệu Thịnh Vượng (MINISO) có tổng cộng 8.151 cửa hàng, thương hiệu TOP TOY có 334 cửa hàng. Gần đây, Ye Guofu đã nhiều lần nhấn mạnh, sẽ đóng cửa 80% cửa hàng, “tái cơ cấu” để mở các cửa lớn, mở các cửa hàng tốt. Công ty tiết lộ, tính đến cuối năm 2025, các cửa hàng lớn tiêu biểu của dòng “Lê Quán” đã đạt 26 cửa tại Trung Quốc.

Nguồn hình ảnh: Phóng viên Wang Fan của Mỗi ngày Kinh tế

Trong cuộc họp này, Ye Guofu một lần nữa nhấn mạnh: “Nhìn lại quá trình phát triển, Thương hiệu Thịnh Vượng đã trải qua hai giai đoạn chiến lược lớn, đầu tiên là mở rộng quy mô, mở cửa hàng toàn cầu, sau đó nâng cấp chiến lược IP, biến công ty từ cửa hàng tạp hóa giá rẻ thành điểm đến tiêu dùng sở thích. Hiện tại, chúng ta đang bước vào giai đoạn thứ ba — nâng cấp thành các cửa hàng thành “khu vui chơi”. Đây không chỉ đơn thuần là mở rộng quy mô cửa hàng, mà còn tích hợp các năng lực cốt lõi của hai giai đoạn trước, để có không gian lớn hơn chứa nhiều loại IP hơn, kích thích cảm xúc qua các cảnh quan nhập vai, dùng IP liên tục đổi mới để thúc đẩy mua đi mua lại. Đây là bước chuyển từ bán sản phẩm sang bán trải nghiệm, từ kinh doanh dựa trên lưu lượng sang kinh doanh dựa trên cộng đồng người hâm mộ.”

Phóng viên nhận thấy, so với năm 2024, khi Thương hiệu Thịnh Vượng mở rộng quy mô để tăng doanh thu nhưng doanh số cùng cửa hàng không tốt, thì năm 2025, doanh số cùng cửa hàng đã bắt đầu phục hồi. Báo cáo tài chính cho thấy, tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng của toàn tập đoàn đạt mức thấp nhất trong vòng một số năm.

Ye Guofu nói: “Trong quý 4 năm 2025, doanh số cùng cửa hàng của Thương hiệu Thịnh Vượng tại Trung Quốc đã đạt mức tăng trưởng trung bình hai chữ số, cao nhất trong năm, doanh thu trung bình mỗi ngày của cửa hàng còn vượt cả năm 2023. Năm 2023 là năm tiêu dùng bùng nổ sau đại dịch Covid-19, và Thương hiệu Thịnh Vượng vẫn có thể vượt qua đỉnh điểm đó trong năm 2025, chứng tỏ đây là một cải thiện mang tính cấu trúc thực sự, không chỉ dựa vào lợi ích ngắn hạn.”

“Dự kiến đến năm 2026, các thị trường quan trọng như Trung Quốc, Bắc Mỹ sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng lành mạnh ở mức thấp, mở rộng quy mô cửa hàng ròng trong năm khoảng 510 đến 550 cửa. Chúng tôi sẽ chú trọng vào chất lượng mở cửa hàng hơn là số lượng tuyệt đối.” Zhang Jingjing bổ sung.

Học hỏi Pop Mart và các nghệ sĩ hàng đầu, nhưng IP riêng vẫn còn hạn chế

Khi Thương hiệu Thịnh Vượng chuyển đổi sang nền tảng vận hành IP, thị trường luôn bàn luận về Pop Mart.

Trong cuộc họp này, Ye Guofu không giấu giếm đối thủ cạnh tranh: “Mọi người đều biết rằng IP của đối thủ (đề cập đến LABUBU của Pop Mart) đã được thúc đẩy doanh số toàn cầu nhờ Lisa (thành viên nhóm nhạc BLACKPINK của Hàn Quốc), vì vậy hợp tác với các nghệ sĩ hàng đầu thế giới sẽ giúp chúng ta mở rộng hiệu quả quảng bá IP của chính mình, mang lại giá trị lớn.”

Phóng viên nhận thấy, Thương hiệu Thịnh Vượng cũng bắt đầu học theo cách quảng bá này. Trùng hợp thay, công ty đã chọn hợp tác với Jennie, cùng nhóm với Lisa — ngày 20 tháng 3, cửa hàng hợp tác “Jennie Ruby” của Thương hiệu Thịnh Vượng khai trương tại trung tâm thương mại Hang Lung Plaza Thượng Hải, doanh thu ngày khai trương vượt 2,2 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, IP riêng của Thương hiệu Thịnh Vượng, được kỳ vọng rất nhiều bởi Ye Guofu, vẫn còn hạn chế. Về số lượng, tính đến cuối tháng 1 năm nay, IP riêng của Thương hiệu Thịnh Vượng có 16, trong khi 180 IP được cấp phép quốc tế. Về doanh số, hiện chỉ có một IP là YOYO đã bán chạy. Theo ông tiết lộ, doanh số của YOYO chưa đầy nửa năm đã vượt 100 triệu nhân dân tệ, và trong quý 1 năm nay, trung bình mỗi tháng đạt 50 triệu nhân dân tệ. Ông hy vọng, YOYO sẽ bán được 600 triệu nhân dân tệ trong nước, và ra nước ngoài sẽ gia nhập câu lạc bộ 1 tỷ nhân dân tệ.

Hình ảnh IP riêng của Thương hiệu Thịnh Vượng YOYO, nguồn: Phóng viên Wang Fan của Mỗi ngày Kinh tế

So sánh, Pop Mart năm 2025 có 90% doanh thu đến từ IP nghệ sĩ riêng, có 17 IP nghệ sĩ đạt doanh thu trên 1 tỷ nhân dân tệ, trong đó gia đình LABUBU của THE MONSTERS đã đạt doanh thu hơn 14,1 tỷ nhân dân tệ. Ngược lại, Thương hiệu Thịnh Vượng còn rất nhiều chặng đường để đuổi kịp.

Cuối cùng, Ye Guofu nói rằng, Thương hiệu Thịnh Vượng vẫn sẽ kiên trì kết hợp “IP cấp phép + IP tự có” trong hệ thống IP của mình. “Xét về dữ liệu hoạt động, IP tự có có lợi thế hơn nhờ độ gắn kết cao hơn với người dùng, quyền định giá mạnh hơn, chi phí cấp phép thấp hơn, tính độc đáo lớn hơn, góp phần vào lợi nhuận gộp cao hơn so với IP của bên thứ ba; IP của bên thứ ba có thể giúp chúng ta mở rộng người dùng mới, phá vỡ giới hạn lưu lượng, thực hiện marketing nội dung, mang lại hiệu quả bổ sung rất tốt. Hai loại IP này phối hợp, hỗ trợ lẫn nhau, thúc đẩy sự tăng trưởng bền vững của hoạt động IP của chúng ta.”