“Thần cổ phiếu” Bảy Con Sói: Lợi nhuận ròng từ quần áo nam chưa đến 10 triệu, 97% lợi nhuận dựa vào đầu tư chứng khoán

（Bài viết do Damore Finance thực hiện, được Tài Thị Media ủy quyền phát hành）

Bài｜Damore Finance

Ngày 2 tháng 4, Qīpíláng (002029.SZ) công bố báo cáo tài chính năm 2025. Năm 2025, Qīpíláng đạt doanh thu 3,004 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,35% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 333 triệu nhân dân tệ, tăng 16,91%.

Nhưng khi xem xét kỹ báo cáo tài chính, có thể thấy, sự tăng trưởng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2025 của Qīpíláng chủ yếu đến từ lợi nhuận và tổn thất không thường xuyên. Trong năm, công ty có lợi nhuận và tổn thất không thường xuyên tăng 53,04% lên 323 triệu nhân dân tệ, chiếm khoảng 97% tổng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cả năm của Qīpíláng.

Sau khi loại bỏ lợi nhuận và tổn thất không thường xuyên, lợi nhuận ròng trừ đi các khoản mục phi hoạt động của công ty năm 2025 chỉ còn 9,61 triệu nhân dân tệ, giảm 86,91% so với cùng kỳ, mức thấp nhất trong gần 10 năm.

“Chơi cổ phiếu” là nguồn chính của lợi nhuận và tổn thất phi hoạt động của Qīpíláng năm 2025. Trong các khoản mục lợi nhuận và tổn thất không thường xuyên của công ty năm 2025, lợi nhuận từ việc nắm giữ và xử lý tài sản tài chính, phát sinh từ các khoản nợ khoảng 374 triệu nhân dân tệ, chủ yếu thông qua mua các sản phẩm tài chính, cổ phiếu và các hình thức khác. So với năm 2024, khoản lợi nhuận này tăng gần 60%.

Ngay từ năm 2014, Qīpíláng đã bắt đầu sử dụng vốn tự có nhàn rỗi để đầu tư chứng khoán, đến năm 2025, hạn mức vốn có thể dùng cho đầu tư chứng khoán đã nâng lên đến 2 tỷ nhân dân tệ. Tính đến cuối năm 2025, số dư tài sản tài chính giao dịch của công ty đạt 2,824 tỷ nhân dân tệ, tăng 48,96% so với cuối năm 2024. Trong đó, 1,082 tỷ nhân dân tệ dùng để đầu tư tài chính tại các tổ chức tài chính, 1,656 tỷ nhân dân tệ đầu tư vào cổ phiếu các công ty niêm yết.

Theo thông báo của Qīpíláng, trong năm 2025, công ty đã tập trung vào các cổ phiếu lớn như Tencent Holdings (0700.HK), Ping An of China (02318.HK), ETF Hang Seng, China Mobile (0941.HK), Alibaba (9988.HK), CATL (300750.SZ), CNOOC (0883.HK), China Pacific Insurance (2328.HK), China Shenhua (1088.HK) và quỹ quản lý tài sản Alpha Kexui 107 của Xingzheng Asset Management. Trong đó, Ping An, Alibaba và CATL là các cổ phiếu mới mua trong năm 2025.

Trong năm 2025, trong 10 cổ phiếu, quỹ, kế hoạch quản lý tài sản mà Qīpíláng nắm giữ lớn nhất, có 8 đạt lợi nhuận dương, chỉ riêng Alibaba và kế hoạch quản lý tài sản Xingzheng là lỗ. Tổng lợi nhuận từ đầu tư chứng khoán của công ty trong năm đạt 369 triệu nhân dân tệ.

“Chuyên gia chơi cổ phiếu” Qīpíláng cũng có giá cổ phiếu tăng đáng kể. Trong năm 2025, cổ phiếu của công ty tăng tổng cộng 71,19%, vào tháng 1 năm nay, cổ phiếu đạt mức cao nhất 14,85 nhân dân tệ/cổ phiếu, mức cao nhất trong gần 10 năm. Sau đó, giá cổ phiếu có phần điều chỉnh, đến ngày 7 tháng 4, cổ phiếu kết thúc phiên ở mức 9,61 nhân dân tệ/cổ phiếu, vốn hóa thị trường khoảng 6,8 tỷ nhân dân tệ.

Ngành chính của nam trang chịu áp lực

Sau khi dựa vào lợi nhuận từ đầu tư để duy trì lợi nhuận, ngành chính của Qīpíláng là thời trang nam đang chịu áp lực.

Qīpíláng là một trong những thương hiệu thời trang nam hàng đầu trong nước, chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực thiết kế, sản xuất và bán các sản phẩm thời trang nam mang thương hiệu “Qīpíláng” và các sản phẩm dệt kim, bao gồm áo sơ mi, vest, quần, áo khoác, áo len cùng nội y, quần lót, tất nam. Ngoài các sản phẩm “Qīpíláng”, công ty còn vận hành thương hiệu cao cấp quốc tế “Karl Lagerfeld (Karl Lagerfeld)”.

Nhưng với tư cách là một thương hiệu thời trang nam truyền thống, Qīpíláng lâu dài đối mặt với vấn đề thương hiệu cũ kỹ. Trong báo cáo tài chính năm 2023, công ty đã đề cập, “Người dùng trung thành đã bước vào giai đoạn mới của cuộc đời, nhận thức của khách hàng mục tiêu mới cần được thay đổi”, là vấn đề chung của ngành.

Để lấy lại sự yêu thích của thị trường, từ năm 2023, Qīpíláng bắt đầu hoạt động đổi mới thương hiệu, tập trung vào cải cách kênh phân phối, sản phẩm, chuỗi cung ứng, thương hiệu mới, đầu tư. Trong đó, về kênh phân phối, công ty đẩy nhanh việc mở rộng vào các thành phố cấp 1, cấp 2 và nâng cấp kênh trực tuyến. Về sản phẩm, công ty đã tạo ra các mẫu mới như áo khoác điều hòa, áo khoác ngắn tay, áo khoác nhiệt biến đổi, và vào tháng 9 năm ngoái, chính thức công bố người đại diện đầu tiên sau đổi mới thương hiệu.

Tuy nhiên, theo dữ liệu, hoạt động đổi mới của Qīpíláng chưa đạt kết quả như mong đợi.

Về kênh phân phối, việc hợp nhất các cửa hàng offline của Qīpíláng vẫn tiếp tục. Tính đến cuối năm 2025, tổng số cửa hàng của công ty là 1.706, giảm 98 cửa hàng so với năm trước, hiệu quả trung bình của mỗi cửa hàng đã tăng lên, tăng khoảng 7% lên 1,48 triệu nhân dân tệ. Trong kênh trực tuyến, doanh thu bán hàng giảm 7,36% xuống còn 1,063 tỷ nhân dân tệ.

Về sản phẩm, hiện tại các sản phẩm chính của Qīpíláng gồm áo khoác, áo len, vest, quần, sơ mi, áo thun. Trong năm 2025, chỉ có doanh thu từ sơ mi và áo thun tăng trưởng dương, còn các loại khác đều giảm. Trong các sản phẩm chủ đạo của Qīpíláng, doanh thu từ áo khoác đạt 795 triệu nhân dân tệ, giảm 5,64% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu ngành may mặc của công ty trong năm là 2,892 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,72%.

Thương hiệu cao cấp mua lại Karl Lagerfeld của Qīpíláng vẫn tiếp tục lỗ. Năm 2017, Qīpíláng đã chi 240 triệu nhân dân tệ mua lại thương hiệu Pháp Paris Karl Lagerfeld, khi đó công ty cho rằng, việc mua lại thương hiệu này giúp bổ sung danh mục thương hiệu, nâng cao hình ảnh và vị thế của công ty.

Tuy nhiên, sau khi mua lại, thương hiệu Karl Lagerfeld nhiều năm liên tiếp ghi nhận lỗ. Năm 2025, doanh thu của thương hiệu này đạt 377 triệu nhân dân tệ, lỗ ròng 66 triệu nhân dân tệ, mở rộng 142,48% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là do công ty đã trích lập dự phòng giảm giá thương hiệu vô hình 83 triệu nhân dân tệ cho thương hiệu này.

Kinh nghiệm đầu tư của anh em Zhou

Qīpíláng “nghiện chơi cổ phiếu”, có mối liên hệ mật thiết với các sáng lập của công ty là anh em Zhou.

Qīpíláng là nền tảng thực thể của Tập đoàn Qīpíláng (Qīpíláng Group) tại Phúc Kiến. Tập đoàn này do ba anh em Zhou Yongwei, Zhou Shaoxiong, Zhou Shaoming thành lập từ năm 1990, hiện là tập đoàn đa dạng hóa hiện đại, chủ yếu hoạt động trong ngành thời trang thương hiệu, kết hợp đầu tư, quản lý tài sản và vận hành du lịch văn hóa. Ngoài Qīpíláng, tập đoàn còn sở hữu nền tảng quản lý đầu tư và tài chính Qīpíláng Holdings, cùng nền tảng quản lý khách sạn, du lịch văn hóa Qīshàng.

Anh cả Zhou Yongwei từng làm việc trong lĩnh vực tài chính, từng giữ chức phó trưởng chi nhánh Ngân hàng Trung Quốc tại Jinjiang, có khả năng trong đầu tư tài chính. Do đó, Zhou Yongwei đã lâu dài dẫn dắt các hoạt động đầu tư tài chính, bất động sản khách sạn của tập đoàn, hiện giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị Tập đoàn Qīpíláng, Chủ tịch Qīpíláng Holdings. Ba anh em Zhou còn lại, Zhou Shaoxiong chủ yếu quản lý toàn diện, hiện là Chủ tịch công ty niêm yết Qīpíláng, Zhou Shaoming chủ yếu phụ trách tài chính và vận hành.

Dù công ty niêm yết Qīpíláng và tập đoàn đều tham gia đầu tư, nhưng hướng đi cụ thể lại khác nhau. Thông báo của Qīpíláng cho biết, công ty chủ yếu đầu tư trên thị trường thứ cấp, nhằm sử dụng vốn nhàn rỗi, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Trong khi đó, tập đoàn đầu tư liên tục trên thị trường sơ cấp để mở rộng quy mô vốn.

Trang web chính thức cho biết, hoạt động đầu tư của Qīpíláng chủ yếu là đầu tư cổ phần tài chính, đầu tư khởi nghiệp và đầu tư ngành thực phẩm, đã đầu tư tổng cộng 29 doanh nghiệp niêm yết.

Trong lĩnh vực tài chính, Qīpíláng chủ yếu đầu tư vào Ngân hàng Xí nghiệp Thương mại Công nghiệp Thịnh nghiệp, Chứng khoán Shen, Ngân hàng Xiamen, Bảo hiểm Sunshine và các doanh nghiệp khác; trong đầu tư khởi nghiệp, tập trung vào công nghệ cứng, dược phẩm sinh học, năng lượng mới, vật liệu mới, với quy mô vốn quản lý gần 7 tỷ nhân dân tệ, các dự án đầu tư gồm CATL, SenseTime, Lankun Technology, Liuying Laser và các công ty niêm yết khác.

Từ cuối năm ngoái, Qīpíláng đã gây chú ý khi thành công trong việc đặt cược vào nhiều công ty công nghệ tiên phong. Công ty từng trả lời trên nền tảng phản hồi trực tuyến rằng, công ty mẹ gián tiếp sở hữu cổ phần của Molten và Yushutai Technology.

Ngoài ra, trong năm ngoái, Qīpíláng Holdings còn thường xuyên chuyển đổi cổ phần tại Bảo hiểm Sunshine, chuyển một số cổ phần của các nền tảng trực thuộc thành cổ phần trực tiếp. Sau hai lần chuyển đổi cổ phần, tỷ lệ sở hữu của Qīpíláng Holdings và các nền tảng kiểm soát như Ruifeng Yihong, Henghe Real Estate tăng từ 6,96% lên 8,16%.