SignalPlus Análise Macroeconómica Especial: Período de Mercado Lento

Vivemos numa era tão interessante. Justo quando o mercado atingiu um novo máximo histórico no fecho, o governo dos EUA está ocupado a implementar a ação de “Mudança de Regime 2.0” globalmente. Esta manhã, acordámos a saber que o Federal Reserve recebeu uma intimação do Departamento de Justiça devido a desafios contínuos à sua independência: “A ameaça de acusações criminais é o resultado de o Federal Reserve definir as taxas de juro com base na melhor avaliação de serviço ao público, e não por seguir as preferências do presidente.”

• Jerome Powell, 11 de janeiro de 2026

Ao mesmo tempo, os últimos dados de emprego mostram que os EUA continuam numa situação de crescimento “tipo Rapunzel”: dados de força de trabalho moderados apoiam uma postura de política monetária já de si relaxada, enquanto as expectativas de depreciação da moeda legal mantêm os preços dos ativos numa “plataforma de alta permanente”. Apesar de o emprego não agrícola ter ficado 50 mil abaixo do esperado, a taxa de desemprego de 4,4% e o aumento forte dos salários médios anuais para 3,8% compensaram essa lacuna. Em suma, trata-se de um dado de crescimento sólido, que levou a uma ligeira diminuição nas expectativas do mercado de cortes de juro pelo Federal Reserve na curva mais à frente, apoiando assim o S&P 500, o petróleo e até o dólar.

Outro foco desta semana é a decisão da Suprema Corte dos EUA sobre a Lei de Poderes de Emergência Econômica Internacional (caso de tarifas de Trump), cuja decisão ainda não foi divulgada. O melhor cenário possível seria a corte proibir o governo de implementar tarifas unilaterais no futuro, mantendo as tarifas atuais como uma concessão política pontual. Segundo analistas de Wall Street, a decisão poderá ser anunciada na próxima quarta-feira, dia de publicação do próximo parecer.

No que diz respeito aos dados, o CPI que será divulgado amanhã será o destaque, com uma previsão de aumento mensal de 0,27% e anual de 2,7%. O foco estará na inflação habitacional, especialmente considerando a recente atenção do governo à acessibilidade da habitação. Seguir-se-á a divulgação do PPI (com dados de outubro e novembro), bem como dados de vendas a retalho (previsto aumento de 0,4% mensal) e produção industrial, encerrando assim a semana.

As criptomoedas passaram mais uma semana de mercado sem grandes emoções, com o BTC a oscilar perto dos 92 mil dólares sem grandes novidades. O fluxo de fundos para ETFs de BTC/ETH em dezembro e desde janeiro até agora tem sido decepcionante, após um outubro sombrio, quase sem recuperação. Por outro lado, os ETFs de ações tradicionais registaram um fluxo recorde de 235 mil milhões de dólares em dezembro de 2025, com os investidores quase a transferir toda a sua especulação para ações, sendo que ainda não está claro qual será o catalisador de curto prazo para inverter essa tendência.

Para além do preço, o interesse e a popularidade das criptomoedas também diminuíram visivelmente. A média de visualizações de conteúdos de criptomoedas no YouTube caiu para o nível mais baixo desde janeiro de 2021, enquanto a plataforma X começou a limitar e filtrar conteúdos relacionados com criptomoedas devido ao influxo de contas de bots.

Um ponto um pouco mais positivo é que alguns sinais de estabilização surgiram na saída de capitais. O volume de contratos em aberto de futuros CME (relativo ao valor de mercado) recuperou ligeiramente, e os indicadores de posições em futuros sugerem que a última rodada de des-risco pode estar a chegar ao fim.