O petróleo está sendo bastante volátil hoje - os contratos futuros de petróleo bruto WTI (símbolo CLJ26) caíram após o relatório de estoques da EIA, mas há muito mais acontecendo por trás das cenas. O número principal foi difícil: os estoques de petróleo aumentaram 3,48 milhões de barris, atingindo o maior nível em 9 meses, maior que o aumento esperado de 3,0 milhões. Enquanto isso, a gasolina caiu menos do que o esperado, e os estoques de destilados aumentaram quando todos pensavam que iriam diminuir.

Mas aqui está o que é interessante - o prêmio geopolítico ainda está presente. Você tem as tensões no Estreito de Hormuz, ataques de drones iranianos atingindo refinarias na Arábia Saudita, e o Goldman Sachs está precificando um prêmio de risco de $18/bbl apenas por possíveis interrupções no transporte marítimo. Além disso, há a paralisação da produção no Iraque porque o armazenamento está no limite, e a refinaria Ras Tanura na Arábia Saudita foi atingida com força. Essas são preocupações reais de oferta, mesmo que os números de estoque pareçam fracos no momento.

Por outro lado, a OPEP+ está aumentando a produção muito mais do que o esperado - um aumento de 206.000 bpd em abril contra estimativas de 137.000 bpd. Eles estão tentando restaurar os cortes de 2,2 milhões de bpd feitos no início de 2024. E as exportações de petróleo da Venezuela aumentaram para 800.000 bpd em janeiro, contra 498.000 em dezembro, indicando que mais oferta global está entrando no mercado. Além disso, há quase 290 milhões de barris de petróleo russo e iraniano apenas em tanques de armazenamento flutuante - isso é 50% mais do que há um ano.

Portanto, os contratos futuros de petróleo bruto estão presos entre o suporte geopolítico e a pressão fundamental de oferta. Os números da EIA hoje definitivamente pesaram nos preços, mas eu não descartaria a permanência do prêmio de risco se as tensões no Oriente Médio permanecerem altas. A gasolina atingiu, na verdade, uma máxima de 19,5 meses, apesar de tudo, o que é impressionante.