Tenho observado o setor de perfuração recentemente e há algumas dinâmicas interessantes em andamento. Na superfície, as coisas parecem difíceis — excesso de oferta nos mercados de petróleo e operadores sendo extremamente disciplinados com os gastos de capital significam que a demanda por novas plataformas está basicamente parada. Mas, ao aprofundar, você vê que o gás natural está realmente ganhando impulso. As exportações de GNL estão aumentando, centros de dados com IA precisam de energia, e vários países estão levando a sério a segurança energética. Essa mudança estrutural pode importar para as ações de perfuração nos próximos anos.

A questão sobre essa indústria é a volatilidade. Empresas de perfuração offshore, especialmente — o movimento de suas ações acompanha bastante de perto os preços do petróleo bruto. E sim, são negócios intensivos em capital, com fluxos de caixa irregulares. Um trimestre ruim e a gestão corta orçamentos para preservar caixa. Mas o lado oposto? Os mercados internacionais, particularmente Oriente Médio e América Latina, mostram resiliência real. Esses projetos operam com contratos plurianuais, o que oferece uma visibilidade melhor do que o caos cíclico do xisto na América do Norte.

Então, aqui está o que chamou minha atenção. A indústria atualmente está bem baixa na escala da Zacks — no top 35% de todas as indústrias. As estimativas de lucros para 2026 caíram 74% ano a ano, o que explica o pessimismo. Mas, apesar disso, três nomes que valem a pena acompanhar têm potencial sólido de crescimento do EPS em 2026.

A Noble Corporation é a primeira. Eles têm 41 plataformas — uma mistura de plataformas flutuantes e jackups — e estão presos a contratos sérios com a ExxonMobil na Guiana até 2028. Frota moderna, backlog forte de US$ 7,5 bilhões, e acabaram de adicionar US$ 1,3 bilhão em novos trabalhos. A estimativa de consenso mostra crescimento de 73% no lucro em 2026. A ação subiu 97% no último ano, então há impulso.

Depois, temos a Nabors Industries. Operam em mais de 20 países e não estão apenas operando plataformas — também fornecem soluções digitais e tecnologia automatizada. Modelo verticalmente integrado significa que eles projetam seus próprios equipamentos. Foram estratégicos também, adquirindo a Parker Wellbore, vendendo ativos não essenciais e refinanciando dívidas para estender vencimentos. Esse tipo de gestão de balanço é importante em um ciclo difícil. A estimativa de crescimento de lucro para 2026 é de 49%. A ação subiu 107% em um ano.

A Transocean completa a lista. Essa opera algumas das plataformas flutuantes de maior especificação do mundo — ultra-profundidade, unidades para ambientes adversos. Têm 27 unidades de perfuração offshore móvel e estão se beneficiando do aumento na atividade offshore. Aqui vai o diferencial — a estimativa de consenso mostra crescimento de 400% no lucro para 2026. Um número impressionante, mas que reflete o quão deprimido estava a base. A ação disparou 129% em um ano.

Em termos de valuation, o setor é negociado a 13,7X EV/EBITDA, abaixo dos 17,9X do S&P 500, mas acima do setor de energia mais amplo. Nos últimos cinco anos, variou de 4,16X a 24,81X, então estamos em um ponto intermediário.

A verdadeira questão é se a demanda por gás natural realmente se traduz em atividade sustentada de perfuração, e se a expansão internacional pode compensar a cautela na América do Norte. Se você consegue suportar a volatilidade — e essas ações são voláteis — há um argumento para acompanhar como isso se desenrola. O setor de perfuração offshore já passou por tudo, desde booms de mercado até colapsos completos, e o risco de uma explosão de plataforma ou incidente operacional sempre faz parte do cálculo. Mas o caso estrutural para perfuração focada em gás pode estar se fortalecendo.