Recentemente, quanto mais projetos na cadeia de RWA vejo, mais percebo que a “liquidez” na cadeia muitas vezes é uma ilusão: os pools exibem profundidade, as rotas podem ser bem divididas, mas na hora de resgatar, há uma série de “janela de tempo/limite/atraso/recusável” nas cláusulas, o que equivale a esconder a rota de saída mais importante fora da cadeia. Para ser sincero, consigo revisar a rota de transação camada por camada, mas a rota de resgate é a mais fácil de ser mascarada por uma frase como “de acordo com a situação real”.

Nos últimos dias, também vi novos L1/L2 oferecendo incentivos para aumentar o TVL, e usuários antigos reclamando de mineração, venda, na verdade consigo entender… Os incentivos parecem aumentar a quantidade superficial, mas assim que todos querem retirar ao mesmo tempo, a verdadeira liquidez começa a se revelar. Se a liquidez de RWA não for resistente o suficiente para resgates, no final das contas será “dá para comprar, mas não para sair”, e por mais LPs na cadeia, isso não adianta.

De qualquer forma, meu hábito atual é: primeiro tratar as cláusulas de resgate como parte da rota de transação, pensar no pior cenário de como sair, quanto tempo leva, quem tem a última palavra; se não estiver claro, considero a liquidez como zero. A longo prazo, isso realmente não é questão de talento, é uma resposta condicionada formada após repetidas experiências. É assim que vou seguir.