Observando a recente tendência do ouro, estou pensando em uma questão — essa grande queda do ouro pode se tornar a sexta na história?

Falando nisso, a volatilidade do preço do ouro é bastante regular. Ao revisar os dados históricos, a que mais me impressionou foi em 1980, quando o preço do ouro caiu mais de 58% em menos de dois anos. Naquela época, os Estados Unidos estavam cortando taxas de juros agressivamente para combater a inflação, a crise do petróleo também se aliviou, e a demanda por proteção diminuiu de repente. Depois, de 1983 a 1985, houve outra queda de 41%, quando a economia global começou a melhorar, os países desenvolvidos estavam crescendo e as pessoas não estavam mais tão ansiosas para comprar ouro como seguro.

Nos últimos anos, também houve várias quedas significativas no ouro. A que mais me marcou foi em 2008, quando a crise de hipotecas subprime e a crise da dívida europeia aconteceram simultaneamente, e o capital foi retirado, com uma queda de quase 30%. Depois, de 2012 a 2015, houve outra queda de 39%, período em que o mercado de ações e o mercado imobiliário estavam muito aquecidos, e quem se importava com o ouro? Em 2016, as expectativas de aumento de juros nos EUA, China e Canadá voltaram, e o preço caiu mais de 16% em seis meses.

O interessante é que, por trás de cada grande queda do ouro, há uma lógica econômica clara — seja uma melhora no sentimento de risco, uma mudança no ambiente de taxas de juros ou surgimento de oportunidades de investimento melhores. Olhando para trás, essas regras históricas ainda são bastante úteis para entender o mercado atual. A performance recente do ouro talvez nos faça reconsiderar o papel dos ativos de proteção na composição de um portfólio.