Os dados de emprego do ADP nos EUA de abril superaram amplamente as expectativas do mercado: o setor privado criou 109 mil empregos no mês, não apenas muito acima dos 61 mil revisados de março, mas também acima da previsão geral do mercado de 99 mil, atingindo o maior aumento em quase 15 meses desde janeiro de 2025.

Esses dados rapidamente inverteram as expectativas de corte de juros do mercado. A ferramenta CME FedWatch mostrou que a probabilidade de o Federal Reserve manter a taxa de juros inalterada em junho subiu para 94,2%, enquanto a de corte de juros caiu para apenas 5,8%, e a probabilidade de manter a taxa inalterada ao longo do ano ultrapassou 70%. O mercado de swaps de taxa de juros é ainda mais extremo, já adiando o momento de corte de juros para o início de 2028, e alguns preços futuros indicam que os traders até começaram a apostar que o Federal Reserve pode aumentar as taxas em 2027. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu cerca de 5 pontos base. Em termos de desempenho de ativos, os dados acima das expectativas reforçam o cenário de dólar relativamente forte, enquanto o preço do ouro e da prata recuaram sob pressão.

De modo geral, o emprego acima das expectativas reforça a previsão de “aterrissagem suave” da economia dos EUA, mas também enfraquece a lógica dovish de cortes de juros pelo Federal Reserve neste ano. Em um contexto complexo de alta inflação, conflitos geopolíticos e políticas tarifárias, o mercado está rapidamente assimilando uma trajetória de política do Federal Reserve mais hawkish. #ADP就业超预期降息再推后