eToro adquiriu a Zengo por 70 milhões de dólares. A carteira fica fora de sua licença MiCA de propósito.

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A eToro concordou na quarta-feira em adquirir a Zengo, uma carteira de criptomoedas de autocustódia construída com criptografia de computação multipartidária, por aproximadamente 70 milhões de dólares, principalmente em dinheiro. O negócio está sujeito às condições de fechamento. A Zengo tem mais de 2 milhões de usuários em 180 países e opera desde 2018 sem uma única invasão de carteira. A eToro possui 40 milhões de usuários registrados em 75 países e foi listada na Nasdaq em maio de 2025.

A arquitetura regulatória

A eToro (Europa) Ltd possui uma licença MiCA concedida pela Comissão de Valores Mobiliários de Chipre no início de 2025, com passaporte para todos os 27 estados membros da UE e para a Área Econômica Europeia mais ampla. Essa licença cobre negociação e custódia de criptoativos regulados. Na Alemanha, a custódia de criptomoedas da eToro é realizada através da Tangany GmbH, parceira autorizada. A entidade regulada é rigidamente definida, rigidamente supervisionada e rigidamente limitada.

A carteira da Zengo está totalmente fora dessa estrutura. O próprio anúncio da eToro afirma isso diretamente: a carteira não custodial é um produto separado dos serviços de troca regulados da eToro. Usuários que acessam serviços Web3 através da Zengo — aplicações descentralizadas, trocas de tokens, staking, mercados de previsão, perpétuos — fazem isso interagindo diretamente com protocolos de terceiros. A eToro não executa essas negociações. A eToro não custodia esses ativos. O perímetro do MiCA não se aplica.

Isso não é um acidente na estrutura do negócio. É a única arquitetura viável para uma plataforma licenciada pelo MiCA que deseja exposição on-chain para seus usuários sem importar responsabilidade regulatória que atualmente não consegue precificar ou gerenciar. O MiCA não regula de forma abrangente a autocustódia ou as interações DeFi da maneira que regula provedores de serviços de criptoativos centralizados.

O prazo de 1º de julho de 2026 para conformidade total com o MiCA em toda a UE está agora a menos de três meses. Toda plataforma sem licença está ficando sem tempo. A eToro já possui sua licença. O que faltava era a infraestrutura para atender usuários que querem ir além do que essa licença permite.

A Zengo oferece exatamente isso. A aquisição dá à eToro um caminho para exposição on-chain que não requer notificação regulatória, licença adicional ou modificação na estrutura existente do MiCA. Os usuários optam por um produto separado com uma estrutura legal distinta. Os riscos e responsabilidades ficam com eles.

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O que é a Zengo

A Zengo foi fundada em 2018 com uma única tese de design: eliminar a frase-semente. Carteiras tradicionais de criptomoedas exigem que os usuários armazenem uma sequência de palavras que funciona como uma chave mestra para seus fundos. Perder essa sequência significa perder os ativos permanentemente.

A Zengo substituiu isso por criptografia de computação multipartidária, gerando duas compartilhamentos secretos matemáticos independentes — um no dispositivo do usuário, outro nos servidores da Zengo — que colaboram para assinar transações sem que a chave privada completa seja jamais montada ou exposta a qualquer das partes. A empresa nunca sofreu uma invasão de carteira.

Além da arquitetura de segurança, a Zengo oferece trocas de tokens, staking, pontes fiat e acesso a aplicações descentralizadas. O Zengo Pro inclui um Cofre de Bitcoin e um recurso de herança de carteira. O Zengo Business mira pequenas e médias empresas e equipes institucionais. O produto já é abrangente. O que falta é distribuição em escala. A eToro oferece 40 milhões de usuários registrados, a maioria dos quais atualmente acessa criptomoedas exclusivamente através da exchange regulada da eToro.

O que a eToro ganha

O CEO da eToro, Yoni Assia, afirmou que o futuro das finanças será digital, descentralizado e controlado pelo usuário. A aquisição da Zengo é a expressão operacional dessa tese. A plataforma da eToro tem escala significativa no varejo. Seus resultados do primeiro trimestre de 2026 mostraram que o comércio de commodities representou 60% das comissões de negociação por classe de ativo, com volume de commodities aproximadamente quatro vezes maior ano a ano, impulsionado pela dinâmica macro da interrupção do Estreito de Hormuz. Esse crescimento ocorreu inteiramente dentro da exchange regulada. A Zengo é como a eToro participa da parte de cripto que uma exchange regulada não consegue alcançar.

A eToro também tem construído infraestrutura adjacente. Em 14 de abril, a empresa lançou a App Store da eToro, um ecossistema habilitado por IA para negociação e investimento. O timing da aquisição da Zengo, um dia depois, sugere um movimento coordenado em direção a uma arquitetura de plataforma financeira mais abrangente. A Zengo se integra à economia on-chain. A App Store se integra à economia de IA. Ambos coexistem ao lado da exchange regulada, e não dentro dela.

O contexto mais amplo

O setor europeu de fintech tem se reorganizado em torno da questão da licença há dois anos. Empresas com licenças bancárias completas ou autorizações MiCA possuem vantagens de capital e operação que concorrentes com licença EMI ou sem licença não podem igualar.

O prazo de 1º de julho de 2026 está acelerando essa consolidação. Empresas sem autorização MiCA têm uma janela cada vez menor para obter uma ou sair dos mercados da UE.
A eToro possui a licença. A aquisição da Zengo amplia seu alcance em território que a licença não cobre — não burlando a regulamentação, mas operando no espaço que a regulamentação ainda não alcançou. Essa é uma estratégia estruturalmente diferente do que um protocolo DeFi puro ou uma exchange licenciada pelo MiCA pode executar. É preciso estar em ambos ao mesmo tempo.

O negócio está sujeito às condições habituais de fechamento. A Zengo continuará operando de forma independente para os usuários existentes no curto prazo. A integração será gradual. A arquitetura é o ponto. A eToro não está construindo uma carteira de criptomoedas. Está construindo uma exchange regulada com uma camada on-chain não regulada anexada. Esses não são o mesmo produto, e não são governados pelas mesmas regras. Mantê-los separados não é uma limitação. Sob a legislação europeia atual, é o design.