Estratégia Xingzheng: Quem está acumulando ações de Hong Kong por trás do grande aumento? A continuidade de como?

De acordo com a divisão das instituições de custódia da Bolsa de Hong Kong, desde maio (4-6 de maio), o índice Hang Seng subiu 3,3%, o Hang Seng Tech subiu 5,1%, durante esse período (excluindo ETFs), o fluxo líquido de saída para o sul foi de 3,54 bilhões de dólares de Hong Kong, as intermediárias internacionais aumentaram suas posições em 4,06 bilhões, as intermediárias chinesas aumentaram em 0,1 bilhão, e as intermediárias locais de Hong Kong aumentaram em 1,29 bilhão.

No setor, o aumento de posições de compra para o sul foi maior em ouro e metais preciosos, petróleo e gás natural, e engenharia industrial, enquanto houve saída principalmente de software, equipamentos de tecnologia da informação e medicamentos e biotecnologia, as intermediárias internacionais aumentaram posições em semicondutores, equipamentos de tecnologia da informação e varejo especializado, enquanto reduziram posições em bancos, eletrodomésticos e artigos para o lar, e mídia e entretenimento.

No que diz respeito às ações, o sul comprou mais Bubble Mart, Tencent, Xiaomi, China Life e CNOOC, enquanto vendeu principalmente China Mobile, Zijin Mining, Alibaba, China Hongqiao e Innovent Biologics, as intermediárias internacionais aumentaram posições em Alibaba, China Mobile, InnoSciences, Zijin Mining e China Hongqiao, e reduziram posições em Tencent, Xiaomi, Bubble Mart, Kuaishou e Bilibili.

Mudanças e tendências notáveis na alocação de setores e ações recentemente incluem: 1) o capital estrangeiro é o principal impulsionador do rebote do Hang Seng Tech, enquanto o capital doméstico continua a reduzir posições em internet; 2) a oscilação de fundo de medicamentos inovadores ocorre devido à mudança de posições de compra para o sul para venda, principalmente em Cinda e CSPC; 3) apesar do rebote de preço, tanto o capital interno quanto o externo venderam Bubble Mart; 4) a ressonância de compra de semicondutores por capital interno e externo; 5) o capital estrangeiro continua a reduzir posições na CATL.

No que diz respeito ao capital estrangeiro, de acordo com os dados da EPFR, nesta semana, o capital estrangeiro passivo mudou para uma redução de 380 milhões de dólares, possivelmente devido à realização de lucros por fundos de hedge e outros fundos flexíveis após acumular lucros não realizados em abril. Por outro lado, os fundos ativos retornaram ao mercado de Hong Kong pela primeira vez em dois meses, com um volume de 42 milhões de dólares (os fundos globais continuam a aumentar suas posições, principalmente os fundos chineses no exterior)…

Sobre a continuidade do fluxo de capital estrangeiro, há dois pontos a serem observados. Primeiro, entre 2019 e 2021, o fluxo de fundos chineses para o mercado de Hong Kong atingiu quase 18 bilhões de dólares, muito acima de outros tipos de produtos, indicando que fundos estrangeiros focados na China são essenciais para o aumento do capital estrangeiro. Segundo, desde 2023, cada aumento de posição dos fundos chineses parece corresponder a pontos altos do mercado (no final de janeiro deste ano, início de outubro do ano passado, março do ano passado, início de outubro de 2024, maio de 2025, junho de 2023), portanto, a falta de continuidade nos lucros leva a uma entrada de capital relativamente fraca.

No lado doméstico, o capital sulista vendeu ações durante a recuperação de preços, e a participação de ETFs com grandes posições institucionais ainda está sendo resgatada líquidamente (principalmente reduzindo posições em tecnologia), refletindo que a confiança no mercado de Hong Kong ainda precisa ser recuperada.

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(Origem: Industrial Securities)