Nos últimos dias, dei uma olhada no mercado de metais preciosos, e a alta da prata foi realmente forte. Em 11 de maio, a prata atingiu US$86,12 por onça, um aumento de mais de 7%, atingindo uma nova máxima em dois meses. O cobre de Londres também não fica atrás, subindo diretamente para US$13.960 por tonelada, quase atingindo o pico histórico.

A lógica por trás disso é bastante clara. No dia 11, o Peru emitiu uma lei de emergência energética, pois esse país é um dos três maiores produtores mundiais de cobre e prata, respondendo por mais de um décimo da produção global. Com a crise energética, a produção certamente será afetada. Além disso, com o atual entusiasmo pelo AI, prata e cobre são essenciais para centros de dados, e a demanda também está crescendo. A oferta restrita combinada com a forte demanda torna o aumento de preços inevitável.

A análise do Citibank também apoia essa lógica, dizendo que o preço do cobre consegue resistir ao impacto do ciclo principalmente por três motivos: transição energética e demanda por AI, crescimento na demanda militar, e restrições na oferta. O objetivo recente é de US$13.000 por tonelada, e se o Estreito de Hormuz reabrir, há esperança de atingir US$15.000 até o final do ano.

A prata tem se mostrado ainda mais forte. Em apenas alguns dias de maio, a prata subiu 15%, muito acima dos 2% do ouro. Desde o início do ano, a prata acumulou um aumento de 18%, enquanto o ouro subiu apenas 8%. Isso se deve principalmente ao fato de que centros de dados de AI devem ser implementados em grande escala este ano, e o uso de prata em conectores de alta qualidade e semicondutores cresceu além das expectativas. A capacidade instalada de energia fotovoltaica também permanece em níveis elevados, o que aumenta ainda mais o conflito entre oferta e demanda de prata.

No aspecto técnico, se a prata puder continuar rompendo a máxima de abril, isso significa que ela se firmou em uma faixa mais alta, e as expectativas para US$90 por onça vão se intensificar, podendo até se aproximar dos US$96,38 de março. Os estrategistas do UBS veem a prata como uma alternativa com melhor relação risco-retorno, prevendo que até o final do ano ela possa atingir US$100 por onça. Essa tendência ainda parece ter potencial.