Cathie Wood antecipa que a escassez de liquidez no mercado cripto será revertida dentro de algumas semanas

A CEO da ARK Invest, Cathie Wood, fez uma previsão arrojada sobre o atual aperto de liquidez que está a afetar os mercados de criptomoedas e de inteligência artificial. Segundo Wood, este período desafiante deverá inverter-se nas próximas semanas, impulsionado por três mudanças esperadas na política da Reserva Federal até ao final do ano. A sua previsão surge num momento crucial, com os mercados de ativos digitais sob pressão significativa e o Bitcoin a negociar abaixo dos 88 000$ após ter descido do máximo de 126 000$ registado anteriormente este ano.

Apesar da conjuntura negativa, a ARK Invest manteve uma abordagem agressiva de compras, demonstrando forte convicção no potencial a longo prazo das ações ligadas ao setor cripto. A empresa investiu mais de 93 milhões de dólares numa única sessão durante uma semana recente, acumulando estrategicamente posições em ações de ativos digitais penalizadas pelo mercado. Esta estratégia contracorrente reflete a convicção de Wood de que as restrições de liquidez são temporárias e serão superadas através de ajustamentos da política da Reserva Federal e do reforço do estímulo governamental.

Na sua análise, apresentada num webinar de mercado da ARK, Wood identificou três constrangimentos específicos de liquidez que espera ver aliviados rapidamente: o aperto quantitativo, o aumento dos fundos do Tesouro devido às operações governamentais e taxas de juro elevadas. Os mercados de criptomoedas têm-se revelado especialmente vulneráveis a estas condições de liquidez, com as ações associadas ao setor cripto a sofrerem as maiores quedas mensais desde o início do ano passado. Para Wood, esta queda é transitória e deverá reverter-se com as alterações antecipadas na política da Reserva Federal.

Mudanças na Política da Reserva Federal e Dinâmica da Inflação

Wood prevê que a Reserva Federal ponha fim ao seu programa de aperto quantitativo numa reunião próxima, aliviando de imediato um dos principais fatores de pressão sobre a liquidez do mercado. O aperto quantitativo, que consiste em reduzir o balanço da Fed ao não reinvestir os montantes dos títulos que vencem, tem sido um dos principais motores da restrição de liquidez nos mercados financeiros. O fim deste programa marcará uma viragem significativa na política monetária.

As operações governamentais que anteriormente conduziram ao aumento do saldo da Conta Geral do Tesouro já terminaram, devolvendo fundos importantes à circulação. Este desenvolvimento representa o segundo constrangimento de liquidez que, segundo Wood, está já a ser resolvido. “Acreditamos que essa fonte de aperto de liquidez já foi ultrapassada”, afirmou Wood no webinar, destacando que esta pressão já começou a dissipar-se. O regresso dos fundos à circulação deverá reforçar o suporte aos ativos de risco, incluindo criptomoedas e ações de crescimento.

As taxas de juro mantêm-se como o terceiro constrangimento à liquidez, mas Wood antecipa um novo corte nos próximos meses, à medida que os indicadores económicos enfraquecem. “Pensamos que haverá um novo corte em breve e que a Fed passará do tom agressivo atual para uma postura mais acomodativa à medida que nos aproximarmos desse momento”, explicou. Esta mudança prevista reflete a visão de Wood de que as pressões inflacionistas estão a recuar mais rapidamente do que muitos participantes do mercado esperam.

As expectativas de inflação embutidas nas yields das obrigações do Tesouro a dez anos caíram para cerca de 2,5% nos últimos meses, com o monitorização em tempo real da Trueflation a indicar níveis semelhantes. A redução das expectativas de inflação oferece à Reserva Federal maior margem para flexibilizar a política monetária sem receio de reativar pressões inflacionistas. Adicionalmente, a descida dos preços do petróleo abaixo dos 60$ por barril para o crude West Texas Intermediate acrescentou uma pressão deflacionista relevante à economia.

O mercado imobiliário, que tem um peso significativo nos cálculos da inflação, também revela sinais de desaceleração. Os preços das novas habitações baixaram há cerca de um ano e a inflação dos preços das casas existentes caiu para apenas 1,5%. Estes desenvolvimentos no setor imobiliário são especialmente relevantes dada a sua importância nos índices de preços ao consumidor. “Não nos surpreenderia ver uma quebra real da inflação quando o impacto das tarifas for absorvido ao longo do próximo ano”, prevê Wood, sugerindo que a tendência desinflacionista poderá acelerar.

Acumulação Estratégica em Períodos de Fraqueza do Mercado

Os mercados de criptomoedas mostraram-se altamente sensíveis às condições de liquidez no período recente, com o Bitcoin a descer abaixo dos 90 000$ pela primeira vez em vários meses. Esta correção de 30% face ao máximo anterior de 125 100$ provocou saídas significativas dos fundos de Bitcoin nos EUA, com 254 milhões de dólares a serem retirados num único dia durante uma sessão particularmente volátil. A dimensão destas saídas reflete o aumento da aversão ao risco dos investidores à medida que as condições de liquidez se tornam mais restritivas.

Os investidores médios em ETF à vista estão agora em posição negativa, com o preço base ponderado por fluxo calculado em cerca de 89 600$. Esta situação cria uma pressão psicológica no mercado, já que muitos detentores enfrentam perdas não realizadas. Wood, contudo, considera que este cenário é transitório e deverá inverter-se com a melhoria das condições de liquidez e o reforço da adoção institucional das criptomoedas.

Wood salientou, durante o webinar, o papel único das criptomoedas enquanto barómetro de liquidez, sublinhando a sua tendência para antecipar movimentos do mercado em geral. “É interessante ver o ecossistema cripto funcionar como indicador avançado quando a liquidez sobe e desce”, observou. Esta característica torna os mercados cripto particularmente úteis para analisar as dinâmicas de liquidez nos mercados financeiros, já que os ativos digitais reagem mais rapidamente às mudanças de liquidez do que os ativos tradicionais.

Em resposta à fraqueza do mercado, a ARK Invest acelerou compras numa vasta gama de ações ligadas ao setor cripto, adquirindo 42 milhões de dólares em empresas como Bullish, Circle Internet Group e BitMine Immersion Technologies num único dia de negociação. Esta postura agressiva demonstra a convicção de Wood de que os preços atuais representam oportunidades de entrada atrativas para investidores de longo prazo. A acumulação em períodos de fraqueza tem sido um pilar consistente da estratégia de investimento da empresa.

O valor total da exposição da ARK a criptomoedas através dos seus ETF principais ultrapassou os 2,15 mil milhões de dólares no início do período recente, incluindo detenções em plataformas líderes como uma grande exchange de criptomoedas, uma plataforma de negociação reconhecida, Circle e Bullish. A ARK mantém a maior alocação cripto no ARKF (29%), seguida do ARKW (25,7%) e do ARKK (17,7%). Estas alocações reforçadas refletem a convicção de Wood de que as criptomoedas são uma tecnologia transformadora com elevado potencial de crescimento a longo prazo.

A estratégia de compra em quedas de Wood reflete a sua convicção de que “a reestruturação do sistema financeiro está ainda na primeira fase.” Esta perspetiva indica que, apesar do crescimento já registado nos mercados cripto, a transformação do sistema financeiro por via da tecnologia blockchain e dos ativos digitais está apenas a começar. Wood acredita que a atual fraqueza do mercado representa um contratempo temporário no caminho para uma infraestrutura financeira digital de longo prazo.

Tese de Investimento em Inteligência Artificial: Uma Defesa

Wood rejeitou categoricamente a ideia de que os investimentos em inteligência artificial entraram em território de bolha, distinguindo claramente as condições atuais dos mercados da bolha tecnológica e das telecomunicações de há vinte anos. A sua defesa dos investimentos em IA surge perante o aumento do cepticismo de alguns analistas, que questionam se o capital investido em infraestrutura de IA gerará retornos suficientes.

“Na bolha tecnológica e das telecomunicações, os investidores de valor alertaram para os excessos, mas ninguém os escutou”, recordou, salientando uma diferença fundamental face ao presente. Hoje, existe amplo debate e cepticismo em torno das avaliações em IA, algo que Wood interpreta como sinal de que os mercados não estão numa fase de euforia desmedida. A existência de debate e preocupação com os preços reflete uma abordagem mais ponderada aos investimentos em IA do que a exuberância irracional das bolhas tecnológicas anteriores.

Os ganhos de produtividade nas empresas decorrentes da adoção de IA permanecem difíceis de medir, apesar de estudos de instituições de referência questionarem os retornos empresariais dos investimentos em IA. Wood realçou que a transformação “é um processo exigente e demorará.” Esta perspetiva reconhece que os benefícios da IA podem demorar mais a surgir do que alguns investidores esperavam, mas mantém que o potencial de longo prazo é expressivo.

Uma importante plataforma de análise de dados registou um crescimento de 123% no segmento comercial nos EUA durante um trimestre recente, facto que Wood destacou como prova do imperativo estratégico que está a impulsionar a adoção de IA. “Há agora um imperativo estratégico, e o processo levará tempo”, sublinhou, afirmando que as empresas encaram cada vez mais a IA como essencial à sobrevivência competitiva em vez de uma mera opção. Esta mudança, de ver a IA como experimental para a considerar estratégica, representa uma transformação fundamental na postura das empresas.

Brett Swift, diretor de investigação na ARK, explicou que a exposição à IA está a ser integrada nas estratégias de carteira total cada vez mais adotadas por investidores institucionais. “Se não tiver uma exposição relevante, está a perder esse risco idiossincrático”, afirmou Swift, defendendo que não alocar à IA constitui, por si só, um risco para a carteira. À medida que a IA se torna central na atividade económica, as carteiras sem exposição à tecnologia poderão ter desempenho inferior, à medida que a IA transforma indústrias e cria novas fontes de valor económico.

Perspetiva Altista para o Preço do Bitcoin a Longo Prazo

Wood revisou em baixa o seu objetivo de preço para o Bitcoin no final da década, de 1,5 milhões para 1,2 milhões de dólares, após reavaliar a dinâmica competitiva entre Bitcoin e stablecoins nos mercados emergentes. Esta revisão reflete uma análise mais fina sobre como diferentes categorias de criptomoedas são adotadas para usos distintos a nível global.

“Stablecoins estão a ocupar parte da função que antecipávamos para o Bitcoin,” explicou numa intervenção televisiva recente, apontando a rápida ascensão das stablecoins até quase 300 mil milhões de dólares em capitalização de mercado. Sendo criptomoedas indexadas a moedas como o dólar americano, as stablecoins têm tido forte procura em mercados emergentes, onde funcionam como reserva de valor estável e meio de troca sem a volatilidade do Bitcoin.

No entanto, um proeminente defensor do Bitcoin e fundador de uma grande empresa detentora de Bitcoin contestou a visão competitiva de Wood, argumentando que Bitcoin e stablecoins cumprem funções distintas no ecossistema cripto. Defendeu que o Bitcoin é “capital digital” e as stablecoins “finanças digitais”, sugerindo que os dois tipos de ativos são complementares e não concorrentes. “Nenhum investidor abastado quer comprar moeda em vez de ações, imóveis ou outros ativos de capital”, contrapôs, sublinhando o papel do Bitcoin como reserva de valor a longo prazo e não como moeda transacional.

O analista da ARK, David Bujnicki, detalhou o processo de revisão do modelo, explicando que os pressupostos sobre refúgio seguro em mercados emergentes foram reduzidos para 20% dos valores originais, com base em dados analíticos de blockchain. Este ajustamento reflete a evidência de que as stablecoins captaram uma fatia maior do mercado emergente do que o previsto. A revisão demonstra o empenho da ARK em atualizar os seus modelos conforme a evolução real do mercado, ao invés de manter pressupostos estáticos.

Apesar da revisão em baixa, o aumento da capitalização de mercado do ouro de 17 mil milhões para 28 mil milhões de dólares compensou parcialmente o ajustamento, mantendo a perspetiva altista de Wood em cerca de 1 100% de valorização face aos preços atuais. Esta projeção reflete a convicção de Wood de que o Bitcoin captará uma quota crescente do mercado de reserva de valor atualmente dominado pelo ouro, mesmo considerando a concorrência das stablecoins em alguns contextos. O objetivo revisto continua a ser uma das previsões mais otimistas entre os principais investidores institucionais, reforçando a convicção de Wood no potencial transformador do Bitcoin enquanto capital digital.

Perguntas Frequentes

O que é uma crise de liquidez em criptomoedas e que impacto tem no mercado?

Uma crise de liquidez em cripto ocorre quando há falta de compradores e vendedores, dificultando a execução de ordens a preços justos e aumentando a volatilidade. Este fenómeno prejudica gravemente os mercados, podendo causar fortes oscilações de preços e minar a confiança dos investidores.

Porque acredita Cathie Wood que a crise de liquidez em criptomoedas vai inverter-se nas próximas semanas?

Cathie Wood antecipa a reversão da crise de liquidez devido à provável conclusão do aperto quantitativo pela Fed em dezembro e à resolução do impasse governamental nos EUA, o que irá restaurar gradualmente a liquidez do mercado.

Que riscos acarreta a escassez de liquidez em criptomoedas para os investidores?

A escassez de liquidez dificulta a compra ou venda rápida, provoca grande volatilidade e slippage, aumentando o risco nas negociações e potenciais perdas por preços de execução desfavoráveis.

Durante uma crise de liquidez, como devem os investidores ajustar a sua estratégia de investimento?

Dar prioridade à gestão da liquidez e reduzir a exposição a ativos voláteis. Reforçar reservas de caixa, apostar em ativos de elevada qualidade e diversificar por mercados líquidos. Preparar-se para oportunidades com a normalização da liquidez.

O mercado cripto já passou por crises de liquidez semelhantes? Como foram resolvidas?

Sim, como no crash da COVID em 2020 (1,2 mil milhões de dólares em liquidações, BTC caiu 50%) e no colapso da FTX em 2022 (1,6 mil milhões de dólares em liquidações). A resolução passou pelo uso de fundos de garantia, programas de compensação de bolsas, estabilização através de compras institucionais e tempo. A crise de outubro de 2025 (193 mil milhões de dólares em liquidações) foi resolvida rapidamente com resgates de exchanges e resiliência DeFi, recuperando 70% em 48 horas.