O que é um governance token?

Resumo

Governance tokens atribuem aos seus detentores direitos de voto sobre a gestão e o desenvolvimento de projetos blockchain, descentralizando o processo de decisão para a comunidade. Este modelo de governação distribuída promove o alinhamento entre os interesses dos detentores de tokens e os do próprio projeto.

Introdução

A governação de empresas tradicionais é, na maioria dos casos, assegurada por um conselho de administração ou por um grupo restrito, ilustrando uma abordagem centralizada. Os conselhos de grandes empresas costumam contar cerca de 10 membros e exercem significativo controlo sobre as operações, designando ou destituindo executivos principais, decidindo projetos de investimento e definindo a estratégia da organização.

Os governance tokens oferecem um modelo completamente distinto de governação organizacional. Amplamente adotados em Decentralized Autonomous Organizations (DAO) e Decentralized Finance (DeFi), proporcionam governação mais justa, transparente e descentralizada. Regra geral, um token equivale a um voto. Estes tokens têm como objetivo aproximar a comunidade e sustentar o desenvolvimento saudável de projetos blockchain.

Como Funcionam os Governance Tokens?

Os governance tokens estão no centro da governação descentralizada em projetos DAO, DeFi e aplicações descentralizadas (DApp). É frequente os projetos recompensarem utilizadores ativos, distribuindo estes tokens em reconhecimento da sua lealdade e contributo. Em troca, os detentores de tokens participam nas decisões cruciais do projeto através do voto, contribuindo para um desenvolvimento sólido. As votações decorrem geralmente com recurso a smart contracts, o que permite a execução automática dos resultados quando aplicável.

A MakerDAO, uma das pioneiras, foi responsável por um dos primeiros governance tokens. Trata-se de uma DAO baseada em Ethereum que suporta a stablecoin DAI, colateralizada por criptoativos. O Maker Protocol é gerido pelos detentores do token “MKR”—cada MKR equivale a um voto, prevalecendo a opção com mais votos. As decisões abrangem nomeações de equipas, ajustes de taxas e introdução de novas regras, sempre com o objetivo de garantir a estabilidade, transparência e eficiência da MakerDAO.

Compound é outro caso paradigmático—um protocolo DeFi onde os utilizadores podem emprestar e tomar de empréstimo criptoativos. Para viabilizar a votação da comunidade sobre decisões essenciais, a Compound emite o token “COMP”. Estes tokens são distribuídos de forma proporcional à atividade on-chain de cada utilizador: quanto mais empresta ou pede emprestado na Compound, mais COMP recebe.

Tal como na MakerDAO, cada COMP equivale a um voto. Os utilizadores podem igualmente delegar a outros os seus tokens para votação em nome próprio. Importa referir que, em 2020, a Compound renunciou ao controlo da chave de administração, tornando o projeto totalmente dependente da governação dos detentores de tokens, sem estruturas alternativas.

Entre outros governance tokens de referência figuram os emitidos pelas exchanges descentralizadas Uniswap e PancakeSwap, a plataforma de empréstimo DeFi Aave, a comunidade Web3 NFT ApeCoin DAO e a plataforma de mundo virtual Decentraland.

Cada projeto estabelece as suas próprias regras para o funcionamento dos governance tokens. A distribuição pode abranger fundadores, investidores e utilizadores, conforme diferentes modelos de atribuição. Alguns tokens destinam-se apenas à votação em temas específicos de governação, enquanto outros abrangem praticamente todas as decisões do projeto. Certos governance tokens conferem dividendos, outros não.

Vantagens e Desvantagens dos Governance Tokens

Os governance tokens apresentam vantagens relevantes, nomeadamente a eliminação de conflitos de interesses próprios dos modelos centralizados. A governação descentralizada transfere o controlo para uma comunidade alargada de stakeholders, promovendo a convergência dos interesses dos utilizadores e da organização.

Outra vantagem essencial reside na promoção de uma comunidade ativa, colaborativa e envolvida. Cada detentor de tokens tem interesse em participar e contribuir para o desenvolvimento do projeto. Como regra, um token equivale a um voto, estabelecendo bases para decisões justas e equitativas. Qualquer detentor pode apresentar propostas, sendo todos os registos de votação públicos e reduzindo, assim, o risco de fraude.

O maior desafio é o chamado “problema das baleias”—quando alguns indivíduos concentram uma parcela significativa dos governance tokens, acabam por influenciar desproporcionalmente os resultados das votações. Assim, é fundamental garantir uma verdadeira descentralização e uma distribuição equilibrada dos tokens.

Mesmo com uma distribuição justa e alargada de tokens, a regra da maioria não assegura necessariamente o melhor resultado para o projeto. O modelo “uma pessoa, um voto” apresenta resultados heterogéneos, tendo ocorrido situações em que os detentores de governance tokens votaram a favor de fundadores ou grandes investidores, em prejuízo da restante comunidade.

Qual o Futuro dos Governance Tokens?

Os governance tokens, originários do universo cripto, estão em vias de ser adotados em setores diversos. O movimento Web3 utiliza governance tokens para construir uma internet descentralizada e, com a expansão de DeFi e DAO, setores como gaming poderão igualmente recorrer a este modelo.

Os governance tokens deverão evoluir face a novos desafios e oportunidades. Esperam-se soluções para o problema das baleias, melhorias nos mecanismos de votação e novas formas de delegação. O setor está cada vez mais sofisticado e a inovação é uma constante.

Mudanças regulatórias potenciais poderão ser determinantes para o futuro dos governance tokens. Alguns governos poderão classificar estes ativos como valores mobiliários, sujeitando-os a regras mais rigorosas e condicionando a sua utilização.

Conclusão

Os governance tokens encontram-se numa fase embrionária, mas já impulsionaram fortemente o crescimento de projetos DeFi e DAO. Ao atribuírem poder de voto sobre a gestão dos projetos, são essenciais para a descentralização.

O princípio “um token, um voto” confere poder às comunidades e aos utilizadores, desde que a distribuição de tokens seja justa. A tendência aponta para o crescimento contínuo dos governance tokens. Redes detidas por utilizadores, projetos Web3 e jogos poderão adotar cada vez mais estes tokens para criar ecossistemas descentralizados dinâmicos.

FAQ

O que é um governance token?

Um governance token é um ativo emitido em blockchain que confere direitos de voto sobre decisões do projeto. Os detentores podem votar em melhorias do protocolo e políticas operacionais, sendo os governance tokens a base da governação descentralizada.

Quais são as principais funções dos governance tokens?

Os governance tokens atribuem sobretudo direitos de voto aos detentores sobre operações e decisões relevantes do projeto. Em alguns casos, também funcionam como mecanismo de distribuição de recompensas ou lucros do projeto.

Que direitos obtém ao deter governance tokens?

Quem detém governance tokens pode participar nas decisões essenciais do projeto através do voto. Consoante a quantidade detida, pode ainda propor iniciativas, receber recompensas e beneficiar da valorização do projeto à medida que este cresce.

Como participam os governance tokens nas votações?

A detenção de governance tokens permite a participação nas votações DAO. Normalmente, aplica-se a regra “um token = um voto”, pelo que o poder de voto é proporcional à quantidade detida. O número de tokens determina diretamente a influência nas decisões essenciais do protocolo.

Qual a diferença entre governance tokens e criptomoedas convencionais?

Os governance tokens conferem direitos de voto e participação direta na gestão do projeto. As criptomoedas convencionais destinam-se principalmente a transações ou reserva de valor. Os governance tokens têm uma função de gestão, enquanto os tokens standard asseguram troca e liquidez.

Como se pode adquirir governance tokens?

Pode adquirir governance tokens comprando-os em exchanges ou participando em airdrops promovidos por projetos. O método específico depende de cada projeto.

Quais são os riscos de investimento dos governance tokens?

Os principais riscos associados aos governance tokens são a alta volatilidade dos preços e a desvalorização caso o projeto fracasse. A iliquidez e a imaturidade dos mercados podem igualmente afetar os preços. A tomada de decisões de investimento deve ser sempre criteriosa.