O debate em curso sobre se os recentes máximos do Bitcoin marcaram o fim deste ciclo tornou-se mais intenso, mas de acordo com especialistas do mercado, as evidências sugerem fortemente o contrário.
Ao ponderar três dimensões chave, como dados on-chain, condições de liquidez e indicadores técnicos, a mesma mensagem ecoa – o mercado ainda tem um potencial significativo pela frente, e o pico final ainda não está à vista.
Sem Euforia, Sem Topo
Para começar, o analista de criptomoedas pseudónimo Bitblaze afirmou que os topos de ciclo são caracterizados por sinais inconfundíveis. Em 2017 e 2021, por exemplo, Bitcoin não apenas subiu de preço; disparou em meio a uma enorme euforia de retalho, mania institucional, métricas em cadeia sobreaquecidas e liquidez global em pico. Nenhuma destas condições está atualmente presente.
No lado on-chain, os indicadores permanecem longe dos níveis sobreaquecidos historicamente associados ao esgotamento do ciclo. O Índice da Temporada de Altcoins está em 65, o que mostra força, mas está muito aquém das leituras de 90+ que historicamente precederam os picos de mercado.
Da mesma forma, o Risco de Reserva do Bitcoin está pairando em um ultra-baixo 0,0023, indicando que os detentores de longo prazo permanecem altamente confiantes no valor do BTC e não estão apressando saídas. O Z-Score MVRV, outra métrica crítica do ciclo, está em apenas 2,1 em comparação com os níveis superaquecidos de 7-9 em topos anteriores.
Mesmo o famoso Indicador de Topo do Ciclo Pi não mostra sinais de perigo, uma vez que as médias móveis críticas ainda parecem distantes, enquanto o RSI de 12 meses permanece elevado, mas longe das zonas de 90-100 vistas em clímax eupóricos passados. Esses sinais em cadeia são claros – o mercado pode estar forte, mas não está sobrecarregado.
As condições de liquidez contam uma história semelhante. A liquidez global ainda está a expandir-se e projeta-se que atinja o pico não antes do primeiro trimestre de 2026. Os picos anteriores coincidiram com reviravoltas na liquidez e políticas de aperto dos bancos centrais, mas hoje a tendência oposta está em jogo, uma vez que as condições de afrouxamento ainda alimentam o crescimento.
As bandas de liquidez do Bitcoin e do Ethereum confirmam ainda mais que as avaliações atuais são justas em vez de esticadas. Com o Bitcoin ainda não tendo negociado acima do seu limite de liquidez de $167K e o ETH ainda abaixo da sua banda de $6.1K, ambos os ativos parecem ter espaço para uma apreciação significativa antes de encontrarem uma verdadeira resistência de ciclo.
Entretanto, a liquidez nos EUA, que influencia desproporcionalmente as altcoins, está a acelerar com um crescimento da oferta monetária de 4,8% ano a ano, que é o ritmo mais rápido desde meados de 2022. Nessas condições, declarar um pico parece prematuro.
Gráficos Ainda Apontam para o Norte
A análise técnica também é otimista. A dominância do Bitcoin acabou de perder uma tendência de alta de três anos e sinalizou seu primeiro cruzamento de baixa desde 2021, indicando potencial força nas altcoins em vez de um colapso iminente. ETH/BTC recuperou seu canal Gaussiano pela primeira vez em cinco anos, o que significa que o Ethereum está preparado para mais ganhos relativos.
Ao mesmo tempo, a relação “Outros/ETH” revela que as altcoins estão em níveis historicamente sobrevendidos, ecoando zonas de acumulação vistas em março de 2020, novembro de 2022 e abril de 2025 – todas as quais prenunciavam ralis explosivos. Os picos historicamente ocorrem em momentos de euforia, não de desespero, e neste momento, o sentimento do mercado ainda é cauteloso, no melhor dos casos.
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