Bitcoin pode não seguir mais ciclos de halving de quatro anos, em vez disso, acompanhar mudanças mais amplas no momentum econômico.
Leituras do ISM inferiores a 50 por um período prolongado pesaram sobre o Bitcoin, atrasando o comportamento expansionista em ativos de risco.
O prolongamento dos prazos de vencimento dos títulos do Tesouro dos EUA pode ter esticado os ciclos de liquidez do mercado, deslocando o pico do Bitcoin para 2026.
Raoul Pal, ex-executivo do Goldman Sachs e agora analista macroeconómico, afirma que a próxima grande alta do Bitcoin pode chegar mais tarde do que muitos no mercado esperam. Em vez de um pico em 2025, como amplamente assumido, ele agora aponta para meados de 2026.
O seu raciocínio centra-se numa mudança no ritmo económico global, que ele argumenta ter alargado o ciclo do Bitcoin para além do seu padrão familiar de quatro anos. Os seus comentários contrariam a crença de longa data de que os eventos de halving atuam como o principal relógio do Bitcoin. De acordo com Pal, o comportamento da criptomoeda tem alinhado mais de perto com os ciclos empresariais mais amplos do que com os cortes de oferta programados.
Fraqueza do ISM
Pal refere-se ao índice (ISM) do Instituto de Gestão de Fornecimento dos EUA como a sua principal medida. O índice mede a atividade fabril e permaneceu abaixo de 50 durante a maior parte dos últimos três anos. Essa contração prolongada, diz ele, pressionou os ativos de risco, incluindo Bitcoin.
Historicamente, uma subida acima dos 50 níveis é o início da expansão. No entanto, essa mudança ainda não ocorreu. Como resultado, os investidores continuam a enfrentar retornos moderados, apesar de aumentos intermitentes.
Política de Dívida dos EUA
Outro ponto que ele observa envolve mudanças na emissão do Tesouro dos EUA. Entre 2021 e 2022, as maturidades médias foram ampliadas de quatro anos para cinco. Essa extensão, argumenta Pal, desacelerou o ritmo das rotações de liquidez nos mercados globais.
De acordo com a sua opinião, essa política efetivamente estendeu o ciclo econômico mais amplo por um ano adicional. Portanto, o Bitcoin parece estar a seguir essa nova cadência. Comportamento de preço tem refletido o mesmo atraso observado em outros ativos especulativos.
Pico no Segundo Trimestre de 2026
Pal acredita que a economia global ainda não entrou numa verdadeira fase de expansão. A força do mercado, diz ele, apareceu em explosões curtas em vez de tendências sustentadas. Ele agora coloca o pico mais provável para o Bitcoin no segundo trimestre de 2026.
Essa previsão eleva as expectativas além da típica janela de 18 meses pós-halving promovida pelos ciclos anteriores. Ele diz que a paciência é essencial para o mercado ao acompanhar os fluxos de ativos digitais. Embora mantenha que o Bitcoin continua cíclico, enfatiza que o relógio parece ter sido reiniciado em vez de estar quebrado.
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