A aposta líquida e a re-aposta do Bitcoin: a próxima fronteira de rendimento

Autor: CryptoCompound, traduzido por: Shaw, Jinse Caijing

O setor de criptomoedas está passando por uma transformação silenciosa

Durante anos, o staking envolveu principalmente o Ethereum e cadeias de Proof of Stake — uma forma de manter a segurança da rede e ganhar rendimento ao bloquear ativos. Mas esse conceito passou por uma grande mudança. Primeiro, surgiu o staking líquido (liquid staking), que permite aos stakers ganhar rendimento enquanto ainda utilizam os tokens para outros fins. Depois, surgiu o re-staking (retaking), que transforma os ativos em staking em colateral, ao mesmo tempo que fornece segurança para múltiplas redes.

Agora, uma nova onda está se formando - que pode remodelar o papel do Bitcoin na economia digital: staking nativo de Bitcoin e re-staking.

O que está a acontecer não é mais um experimento DeFi, nem uma moda passageira de cultivo de rendimento. É o início da transformação do Bitcoin de “armazenamento de valor” para um participante ativo em segurança e operação de infraestrutura descentralizada - sem necessidade de se afastar da cadeia do Bitcoin.

Da Ethereum ao Bitcoin: A Mudança no Modelo de Staking

A staking líquido resolveu um problema de atrito importante. Tradicionalmente, se você fizer staking dos seus tokens (como ETH ou SOL), eles se tornam ilíquidos - você não pode usá-los ou negociá-los enquanto ganha rendimento. Protocolos de staking líquido, como Lido ou Rocket Pool, mudaram essa situação ao emitir tokens de staking líquido (LST) (como stETH), que representam sua posição de staking, mas ainda podem ser usados no DeFi.

O grande sucesso desta inovação deve-se ao fato de que ela possibilita a combinação de rendimentos. Os investidores podem ao mesmo tempo fazer staking, ganhar rendimentos e emprestar.

A nova participação vai ainda mais longe. O ETH que você aposta não é apenas utilizado para proteger a rede Ethereum, você também pode “re-apostar” para ajudar a proteger outras redes ou serviços descentralizados. Em troca, você receberá recompensas adicionais. O EigenLayer tornou-se a bandeira deste movimento, criando um mercado de segurança compartilhada - onde os protocolos podem essencialmente alugar confiança dos apostadores.

Mas a questão é: até agora, o Bitcoin tem sido basicamente excluído desta revolução.

Por que o Bitcoin está entrando na era do staking

O design do Bitcoin não é uma cadeia de prova de participação, mas sim uma cadeia de prova de trabalho. Isso significa que você não pode “stakear” BTC como faz com ETH. Você pode minerar, manter ou empacotar em outras cadeias, mas não pode bloqueá-lo nativamente para garantir a segurança do protocolo.

Até recentemente.

Os novos protocolos como Babylon e BounceBit agora suportam a staking e re-staking nativas de Bitcoin - sem necessidade de encapsulamento, ponte ou mover Bitcoin para fora da cadeia. Este avanço pode abrir novos casos de uso para detentores de Bitcoin, custodiante institucional e protocolos DeFi.

O funcionamento do staking nativo de Bitcoin

Para entender este avanço, vale a pena estudar o Babylon, um protocolo destinado a fazer com que o enorme valor de mercado do Bitcoin tenha utilidade, mantendo ao mesmo tempo características completamente sem necessidade de confiança.

Em termos simples, seu funcionamento é o seguinte:

• Pode-se bloquear diretamente o BTC em um cofre temporizado na blockchain do Bitcoin.
• O BTC bloqueado pode ser usado como colateral econômico para proteger outras redes ou aplicações de prova de participação.
• Este protocolo garante que o seu BTC nunca sairá da rede Bitcoin - ele é apenas referenciado de forma criptográfica por outras redes.
• Você pode obter recompensas dessas redes como compensação por fornecer segurança.

Essencialmente, Babylon exporta o impacto econômico do Bitcoin para outras partes de todo o ecossistema cripto.

Esta é uma ponte engenhosa — não uma transferência de ativos no sentido tradicional, mas sim uma extensão da segurança. Isso a torna mais resiliente e com menor risco do que o Bitcoin embalado, que depende de instituições de custódia centralizadas (como o wBTC).

Em junho de 2025, a Kraken anunciou planos para integrar o mecanismo de staking da Babylon, indicando que as instituições estão cheias de confiança neste modelo. Este é um ponto de virada - na época, as bolsas, instituições de custódia e fundos poderão oferecer produtos de rendimento em Bitcoin, sem expor os usuários ao risco de bridge ou a áreas cinzentas de regulamentação.

BounceBit e a camada de “Re-staking BTC”

Embora a Babylon se dedique a garantir a segurança do Bitcoin, a BounceBi faz algo ligeiramente diferente - ela importa a liquidez do Bitcoin para um ambiente compatível com EVM, construído especificamente para produtos financeiros.

BounceBit é uma cadeia de re-staking de dupla moeda que combina Bitcoin e seu token nativo para garantir a segurança da rede. Os usuários podem depositar BTC, participar do re-staking e obter diretamente oportunidades de rendimento DeFi - tudo isso em um sistema projetado especificamente para fundos em Bitcoin.

Pode ser visto como um hub CeDeFi (centralizado-descentralizado), voltado para aqueles que buscam rendimento, liquidez e combinabilidade, mas que não querem se afastar completamente do ecossistema Bitcoin. Essa cadeia integra projetos RWA (ativos do mundo real), tesourarias institucionais e estratégias de rendimento.

Embora a Babylon e a BounceBit tenham abordagens diferentes, ambas visam o mesmo objetivo: tornar o Bitcoin produtivo - um ativo colateral capaz de gerar rendimento, impulsionando sistemas descentralizados.

Por que esta narrativa é tão importante

O Bitcoin representa mais de 50% do valor total de mercado das criptomoedas, mas a maior parte do Bitcoin está inativa. Os detentores - desde pequenos investidores até reservas corporativas de criptomoedas de bilhões de dólares - estão em grande parte em um estado passivo. Em comparação, os protocolos de staking no Ethereum transformaram bilhões de dólares em um motor econômico ativo.

Se o staking de Bitcoin ganhar impulso, poderá mobilizar uma grande quantidade de liquidez ociosa para o DeFi e a economia da infraestrutura, expandindo assim a utilidade do Bitcoin para além da especulação.

Em suma, o Bitcoin deixará de ser apenas “ouro digital” e se tornará um ativo de reserva produtivo.

Riscos Abaixo da Superfície

Esta inovação não está isenta de riscos. Na verdade, a staking e a re-staking introduzem novos riscos técnicos e económicos:

1. Risco de Confisco - Quando você reestaca, concorda em cumprir certas condições de tempo de operação ou desempenho. Não atender a essas condições pode resultar em perda parcial de colaterais. Avaliar corretamente esses riscos é muito complexo, especialmente no que diz respeito ao Bitcoin.
2. Risco de contratos inteligentes — mesmo que suas bitcoins permaneçam na cadeia, a interação com sistemas off-chain através de promessas criptográficas ainda depende da segurança do protocolo. Vulnerabilidades ou ataques em qualquer um desses níveis podem resultar em perdas indiretas.
3. Risco de Liquidez e Resgate — Se o preço de mercado dos tokens de staking de Bitcoin de liquidez (como LRT) for inferior ao seu preço atrelado ao Bitcoin, os usuários podem enfrentar congestionamento na fila de resgate ou desvinculação sob pressão de mercado — o que é semelhante aos problemas enfrentados pelo stETH em 2022.
4. Concentração de Governança — Assim como a Lido tem uma posição dominante em staking líquido no Ethereum, o staking de Bitcoin também pode concentrar o poder nas mãos de poucos grandes validadores ou custodiante, prejudicando o espírito de descentralização.
5. Incerteza Regulamentar — Se os produtos de staking de Bitcoin gerarem rendimentos previsíveis, algumas jurisdições podem classificá-los como valores mobiliários ou depósitos remunerados, acionando assim obrigações de conformidade.

A chave está no fato de que a marca do Bitcoin é construída sobre a minimização da confiança. Se esses modelos introduzirem novas dependências, eles precisam provar, tanto matematicamente quanto operacionalmente, que não irão comprometer esse princípio.

O interesse das instituições está a aumentar

Apesar dos riscos, a demanda institucional já se formou. Gestores de fundos e fundos de criptomoedas que detêm grandes posições em Bitcoin estão ansiosos por encontrar maneiras de obter retorno sem a necessidade de liquidação ou ativos de ponte.

A participação da Kraken, juntamente com o investimento de risco de empresas como Binance Labs, Polychain e OKX Ventures na Babylon e BounceBit, demonstra o crescente nível de confiança do mercado. As principais instituições de custódia estão explorando o modelo de “staking como serviço”, que garante a segurança dos ativos enquanto mantém os ativos em estado de armazenamento a frio.

Se 1%-2% do fornecimento global de Bitcoin (cerca de 250-500 bilhões de dólares) forem empenhados, isso será um novo mercado de rendimento institucional baseado na credibilidade do Bitcoin.

Vantagem Inicial

Para investidores e pesquisadores, esta é uma oportunidade assimétrica rara. O mecanismo é complexo, o protocolo ainda não está maduro e as fontes de rendimento ainda estão em formação. Mas a história mostra que, em um novo ciclo de mercado, as narrativas que recebem atenção mais cedo - como o DeFi em 2020 ou os NFTs em 2021 - costumam criar grandes vencedores.

O roteiro aqui é muito simples:

• Acompanhe o crescimento do valor total bloqueado (TVL) da recompra de Bitcoin — Babylon, BounceBit e projetos relacionados.
• Acompanhar a integração de transações - A infraestrutura institucional impulsiona a adoção a uma velocidade maior do que a especulação do mercado de retalho.
• Priorizar o design de minimização de confiança, em vez de altos retornos anuais. O objetivo é o desenvolvimento a longo prazo, e não os lucros a curto prazo.

A nova fase do Bitcoin

Se a re-hipoteca do Bitcoin for bem-sucedida, isso marcará uma mudança filosófica, bem como uma mudança financeira. O ativo mais seguro e descentralizado do mundo começará a proteger outras redes - convertendo seu capital ocioso em infraestrutura de confiança ativa.

Isto pode borrar as fronteiras entre o Bitcoin e outros ecossistemas de criptomoedas, além de abrir um caminho para que o Bitcoin gere rendimentos on-chain sustentáveis sem sacrificar a sua integridade central.

Esta história não é sobre “DeFi no Bitcoin”, mas sim sobre o Bitcoin como um colateral seguro em um mundo multichain.

Últimos pensamentos

O desenvolvimento das criptomoedas sempre acompanhou as mudanças cíclicas na sua utilidade. A definição do próximo ciclo pode não ser apenas novos tokens ou protocolos, mas sim como a moeda mais sólida do mundo pode se tornar um pilar de segurança compartilhada e rendimento em cadeia.

O staking líquido redefiniu o Ethereum. O re-staking está a remodelar o mercado de valores mobiliários.

Hoje, o Bitcoin também se juntou a esta competição - não como um outsider, mas como um jogador de peso.

Se a Babylon, a BounceBit e seus produtos subsequentes se provarem confiáveis, o conceito de Bitcoin ocioso pode se tornar coisa do passado.

O Bitcoin não é apenas uma reserva de valor - ele também pode gerar valor.