Jupiter vai lançar uma nova plataforma de ICO em novembro: o negócio de grandes nomes em Finanças Descentralizadas prospera, mas o preço da moeda tem dificuldade em ressoar.

De um agregador DEX único a uma matriz de produtos que cobre todo o ecossistema como uma “super aplicação DeFi”, a Jupiter demonstrou uma execução e capacidade de produto excepcionais, criando um enorme fluxo de caixa. No entanto, o desempenho de mercado do seu token de governação JUP contrasta enormemente com a prosperidade do ecossistema, com a capitalização de mercado a cair acentuadamente desde o pico no início do ano. Frente às dúvidas do mercado, a equipa da Jupiter está a promover um plano de “reinício do JUP”, visando simplificar a governação e aumentar a eficiência, tentando encontrar um novo suporte para o valor do token. Além disso, uma nova plataforma ICO já está em preparação, com lançamento previsto para novembro.

Império Ecológico: De Agregador a “Super Aplicação”

Em menos de dois anos, o Jupiter evoluiu rapidamente de um agregador DEX no ecossistema Solana para um enorme “grupo DeFi”. Seu alcance de negócios é amplo e complexo:

（Fonte：Jupiter）

• Negócios de negociação central: agregador de spot flagship, protocolo de contratos perpétuos e plataforma Launchpad de moedas Meme.
• Serviços Financeiros Derivados: Pool de liquidez JLP, serviços de empréstimo e staking de liquidez, bem como ferramentas de rastreio de portfólio.
• Infraestrutura de Base: Plataforma RFQ JupiterZ, API de desenvolvedor, sistema de verificação de tokens Verify, e opera o terceiro maior validador Solana.

Isto ainda não inclui a sua nova linha de produtos em desenvolvimento, como a stablecoin própria jupUSD, o mercado de previsões e a rede de cadeia completa JupNet. A Jupiter está a construir o seu ciclo comercial a uma velocidade impressionante.

Contradição central: Receita forte vs Preço da moeda fraco

Os produtos da Jupiter não são apenas superficiais, eles trazem retornos financeiros reais. De acordo com o seu relatório de atualização do terceiro trimestre, a receita do trimestre foi de cerca de 45 milhões de dólares, com uma receita anualizada de cerca de 180 milhões de dólares - este número está entre os melhores em projetos de criptomoeda.

(Fonte: Blockworks)

No entanto, em contraste com isso, o desempenho de mercado do seu token de governação JUP continua a ser fraco. A capitalização de mercado atual é de cerca de 1.1 mil milhões de dólares, uma queda de mais de 60% em relação ao pico deste ano, com uma relação preço/vendas (P/S) de cerca de 6.2 vezes. Entre os fundamentos da empresa e o preço do token, surgiu uma fissura difícil de ignorar.

Diagnóstico do Mercado: Por que a captura de valor do JUP falhou?

Para a fraqueza do JUP, os observadores de mercado deram várias explicações:

1. Limitação de utilidade: A função principal do token JUP ainda está limitada à governação, muitos investidores acreditam que lhe falta um valor prático direto, não conseguindo capturar efetivamente o valor da prosperidade do ecossistema.
2. Atração narrativa insuficiente: Alguns traders acreditam que o JUP é demasiado “estável” para os fundos especulativos que buscam alta volatilidade, carecendo de uma narrativa de mercado suficientemente estimulante.
3. Retorno de valor limitado: Embora exista um mecanismo de recompra de tokens, sua escala parece insuficiente em relação à enorme avaliação de diluição total.
4. Ciclo de especulação alcança o pico: alguns analistas apontaram que, após o Jupiter atingir o auge do marketing no ano passado, o sentimento do mercado entrou em um período de correção natural, levando a uma reavaliação dos fundamentos.
5. “Desconto de Complexidade”: Quando uma empresa opera simultaneamente em várias áreas de negócios inter-relacionadas, o seu caminho de desenvolvimento e modelo de lucro tornam-se difíceis de avaliar de forma clara, e o mercado tende a dar um desconto de avaliação a essa complexidade.

Correção de Caminho: O plano de “reinício do Token” da Jupiter

Perante os desafios, a equipa do Jupiter não se esquivou. Na comunicação do último trimestre, apresentaram claramente o roteiro para o “reinício do JUP”, com o objetivo de alcançar foco e simplificação através de uma série de medidas:

• Foco na Governação: Reduzir o âmbito da votação DAO apenas para “decisões económicas e financeiras significativas sobre tokens”, aliviando a carga de governação da comunidade e melhorando a eficiência das decisões.
• Aumentar a eficiência do capital: reduzir o período de resgate do JUP de 30 dias para 7 dias, aumentando a liquidez e flexibilidade do Token.
• Destruição deflacionária: Planeja-se, através de votação da comunidade, destruir 121 milhões de JUP (aproximadamente 42 milhões de dólares) de uma só vez a partir da reserva estratégica, enviando um sinal positivo de escassez para o mercado.

A equipe admitiu: “A atenção excessiva ao DAO anteriormente está fazendo a comunidade se sentir cansada e formando um ciclo de atenção negativo. Estamos determinados a mudar essa situação.”

E além disso, de acordo com as últimas notícias de 24 de outubro, Cash, cofundador da Jupiter, revelou em uma entrevista com The Rollup que a Jupiter está desenvolvendo uma nova plataforma de ICO, que deve ser oficialmente lançada em novembro de 2025, e o nome da plataforma ainda não foi divulgado. A plataforma tem como objetivo fornecer suporte para a emissão de tokens para projetos e trazer mais oportunidades de lucro para os detentores de JUP. Cash afirmou que a primeira emissão de tokens deve ocorrer em meados de novembro.

Perspectivas Futuras: De Gigantes Operacionais a Ressonância de Valor

Jupiter já alcançou um marco no campo das criptomoedas: um gigante operacional que abrange várias faixas e gera fluxo de caixa estável. Atualmente, o mercado vê seu Token como um “ativo operacional robusto”, em vez de um “ação de alto crescimento”.

Os principais desafios futuros do Jupiter residem em como transformar o enorme sucesso do seu ecossistema em fluxos de valor claros e diretos, e injetá-los no Token JUP. Se conseguir abrir esse caminho, o Jupiter não apenas conquistará o mercado, mas também proporcionará um novo modelo de referência para o modelo de valor dos tokens dos projetos de Finanças Descentralizadas.