3000 bilhões de dólares em um novo mar azul: as três principais linhas do ecossistema de moeda estável

Introdução: A reviravolta histórica do ecossistema das moedas estáveis

Em 2024-2025, o mercado global de moeda estável está passando por um crescimento explosivo sem precedentes. Até outubro, a capitalização total de mercado das moedas estáveis já ultrapassou os 300 bilhões de dólares, um aumento de 82,9% em relação aos 166,3 bilhões de dólares no final de 2024. Este crescimento não apenas estabelece novos recordes históricos, mas também marca uma transformação fundamental das moedas estáveis de ferramentas especulativas marginais para infraestrutura financeira mainstream.

*Dados atuais do volume total de moedas estáveis no mercado

Uma quebra histórica no ambiente regulatório proporcionou um forte impulso a este crescimento: em julho de 2025, a lei GENIUS dos EUA foi oficialmente assinada, estabelecendo a primeira estrutura de pagamento de moeda estável a nível federal. Ao mesmo tempo, o regulamento MiCA da União Europeia entrará em vigor em dezembro de 2024, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento normativo da indústria de moeda estável.

*GENIUS Lei após crescimento da moeda estável

Embora o USDT e o USDC ainda dominem, a sua quota de mercado caiu de 91,6% para 83,6%. O mercado de moedas estáveis está passando por mudanças silenciosas, com novos projetos de moedas estáveis a surgirem rapidamente, como:

• A capitalização de mercado do USDe da Ethena atinge 11 mil milhões de dólares.
• A capitalização de mercado do PYUSD do PayPal ultrapassou 27,6 bilhões de dólares.
• O mercado de moeda estável suportado por RWA atinge 35 bilhões de dólares, com crescimento anual de 46%

*Cada quota de mercado de moeda estável

Moeda estável专用公链：基础设施革命

As blockchains tradicionais expõem pontos de dor significativos ao lidar com transações de moeda estável: as altas taxas de gas do Ethereum frequentemente atingem dezenas de dólares, e o tempo de confirmação de transações varia de segundos a minutos; embora o Tron tenha taxas mais baixas, enfrenta riscos de centralização e limitações técnicas.

A nova geração de blockchains públicas de moeda estável专用通过 inovações tecnológicas alcançou uma ruptura qualitativa. Essas blockchains geralmente suportam mais de 1000 TPS de alta capacidade, taxas de transação zero ou extremamente baixas, e confirmações de transação em menos de um segundo. Mais importante ainda, elas projetam a moeda estável como um token gas nativo, eliminando completamente o impacto da volatilidade dos preços das criptomoedas na experiência do usuário.

Plasma: o projeto principal do ecossistema Tether

Plasma como o projeto líder na pista, totalizou um financiamento de 75,8 milhões de dólares, incluindo 20,5 milhões de dólares na rodada A liderada pela Bitfinex e Framework Ventures em fevereiro de 2025, além da participação de investidores renomados como Peter Thiel e Bybit. Após o lançamento do teste da mainnet em 25 de setembro de 2025, o TVL rapidamente atingiu 5,3 bilhões de dólares.

No nível técnico, o Plasma utiliza um mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, alcançando confirmação final em menos de um segundo e uma capacidade de processamento de mais de 2000 TPS. Sua inovação central está no sistema Paymaster, que permite transferências de USDT com realmente zero taxas, ao mesmo tempo que suporta tokens de gás personalizados e funcionalidades de pagamento confidencial. Este projeto já integrou o oráculo Chainlink e, através de uma ponte de Bitcoin não custodiada, conecta o pBTC, construindo um ecossistema DeFi completo.

Stable: solução otimizada de USDT em nível institucional

Stable é posicionado como “o trilho de pagamento do mundo real”, focando na aplicação institucional de USDT. O projeto obteve 28 milhões de dólares em financiamento de sementes em julho de 2025, com investimento conjunto de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures e Bitfinex. O projeto utiliza o consenso StableBFT, suportando 10kTPS e confirmação final em segundos, mantendo a compatibilidade com EVM.

A característica técnica do Stable é o uso do USDT como token nativo de gas, permitindo transferências P2P sem taxas através da abstração de conta. As funcionalidades empresariais incluem transferência em massa agregada, transferências privadas em conformidade e suporte a USDT0 entre cadeias. O projeto já integrou a moeda estável PYUSD do PayPal, focando no desenvolvimento de canais de entrada e saída de moeda fiduciária e na emissão de cartões de débito.

Arc: Ecossistema exclusivo do Círculo

A Arc, desenvolvida pela Circle, é posicionada como “o lar das finanças de moeda estável”, profundamente integrada no ecossistema da Circle. Este projeto utiliza o USDC como token nativo de gas, garantindo uma estrutura de tarifas previsíveis em dólares. Tecnicamente, utiliza o motor de consenso Malachite BFT, suportando 3000TPS e confirmação final em menos de um segundo.

A singularidade do Arc reside no seu motor FX integrado, que suporta a conversão de moeda estável baseada em cotações, bem como funcionalidades de privacidade opcionais para implementar bloqueios de conformidade. O projeto também está a explorar transações reversíveis de USDC para combater fraudes e colabora com a bolsa de valores da Alemanha para promover a adoção do mercado da UE.

Do ponto de vista da escala de financiamento e progresso tecnológico, a Plasma ocupa uma vantagem competitiva com o apoio do ecossistema Tether e o mais cedo lançamento da mainnet. A Stable constrói uma competitividade diferenciada através da posição de nível institucional e da parceria com o PayPal, enquanto a Arc se baseia na vantagem de conformidade da Circle e na posição do ecossistema USDC. Os três projetos adotam o mecanismo de consenso BFT, que é mais adequado para cenários de pagamento, em comparação com a confirmação final probabilística do PoS tradicional.

Moeda estável de rendimento: modelo de rendimento inovador

A moeda estável de rendimento oferece aos usuários uma experiência de rendimento que vai além da poupança tradicional dos bancos, incorporando diretamente os rendimentos na moeda estável.

Ethena USDe

A capitalização de mercado do USDe disparou de 86 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 11,04 bilhões de dólares em outubro de 2025, com um aumento impressionante de 13750%, tornando-se a terceira maior moeda estável do mundo.

A inovação tecnológica do USDe reside na adoção de uma estratégia delta neutra para manter a estabilidade, através do staking de ativos como ETH e WBTC, enquanto se abrem posições de futuros de hedge na bolsa, criando uma exposição sem risco direcional. O sUSDe oferece aos detentores um rendimento anualizado de 2,56%-3,72%, com as receitas provenientes de recompensas de staking de Ethereum, taxas de financiamento de contratos perpétuos e rendimentos fixos de moeda estável.

Sky ecossistema

O ecossistema Sky (anteriormente MakerDAO) está a remodelar o mercado de empréstimos de moeda estável descentralizada através de atualização de marca e inovação de produtos. O USDS, como moeda estável de recompensa, atinge um valor de mercado de 8 mil milhões de dólares, oferecendo aos utilizadores um rendimento anual de 4,75% através do mecanismo de taxa de poupança Sky.

Os rendimentos provêm do excedente do protocolo, incluindo taxas de empréstimo e receitas de liquidação, distribuídos aos usuários de poupança através do mecanismo SSR. O projeto também lançou o plano Endgame de reestruturação do SubDAO, oferecendo diferentes serviços através de subprotocolos especializados como Spark, Grove, Keel.

Infraestrutura de pagamento em moeda estável: a reconfiguração financeira global

Em 2025, o volume de processamento de pagamentos transfronteiriços com moeda estável atingirá 46 trilhões de dólares, o que equivale a mais de 50% do volume da Visa. A estrutura de custos dos pagamentos tradicionais transfronteiriços geralmente varia de 2 a 7%, incluindo taxas de transferência, spreads de câmbio e taxas de intermediários, enquanto a moeda estável pode reduzir os custos para 0,5-2%, economizando 50-80% em cenários de alta frequência transfronteiriça. Mais importante ainda, o tempo de liquidação da moeda estável é reduzido de 3-5 dias úteis para menos de 3 minutos, diminuindo drasticamente a necessidade de pré-financiamento e interrupções no fluxo de caixa.

O forte surgimento da BVNK

A BVNK, como fornecedora de infraestrutura de moeda estável, teve um forte crescimento nos negócios em 2025, com um volume de transações anual superior a 20 bilhões de dólares, atendendo principalmente clientes empresariais como Worldpay, Flywire e dLocal. A Citi Ventures fez um investimento estratégico na BVNK em outubro de 2025, apoiando a expansão de sua trilha global de pagamentos em moeda estável. Ao mesmo tempo, a Coinbase e a Mastercard estão negociando a aquisição da BVNK, avaliada entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares, o que será a maior aquisição de moeda estável da história, ressaltando sua posição central nos pagamentos em moeda estável para empresas.

O layout inovador da Stripe

A Stripe lançou uma funcionalidade de pagamento por subscrição com moeda estável, suportando o USDC em cobranças automáticas nas redes Base e Polygon, atendendo às necessidades de empresas de IA e SaaS. Esta funcionalidade reduz os custos de liquidação pela metade, e as empresas de IA relatam que 20% do volume de pagamentos se deslocou para moeda estável. A Stripe também lançou a plataforma Open Issuance, ajudando empresas a emitir moeda estável personalizada e integrar ferramentas de pagamento com agentes de IA.

Moeda estável AI Integração Aplicações: Futuro Financeiro

Com a ascensão da economia dos agentes de IA, os tradicionais modelos de chave API e subscrição já não satisfazem as necessidades de negociação autónoma entre máquinas, dando origem a protocolos de pagamento e infraestruturas otimizados especificamente para agentes de IA.

KITE AI: construir a Layer-1 da internet de agentes

KITE AI, como um projeto líder neste campo, está empenhada em construir a primeira blockchain Layer-1 otimizada para a economia de agentes de IA. KITE completou uma rodada de financiamento A de 18 milhões de dólares, liderada pela PayPal Ventures e pela General Catalyst.

A inovação central do projeto reside em três pilares tecnológicos: Sistema de Identidade de Agente Cripto (AIR - Agent Identity Resolution), Gestão de Permissões Programável e Prova Inteligente de Atribuição em Cadeia (PoAI). O AIR, como loja de aplicações de agentes, resolve o problema de confiança entre agentes de IA, permitindo que os desenvolvedores implementem agentes personalizados através de uma interface de baixo código e se conectem ao mercado ecológico.

Recentemente, a KITE e a Brevis anunciaram uma parceria estratégica, utilizando a tecnologia de prova de conhecimento zero para aumentar a transparência e a autonomia dos módulos de identidade de agente e pagamento. Os primeiros módulos desta colaboração foram implantados na BNB Chain, e a seguir serão expandidos para a KITE L1 para realizar a intermediação de provas entre cadeias.

x402 protocolo: redefinir o padrão de pagamento HTTP

O protocolo x402 é impulsionado por gigantes tecnológicos como Coinbase, Google e Cloudflare. Quando um cliente (como um agente de IA ou aplicativo) acessa recursos protegidos, o servidor retorna o código de estado 402 e os detalhes do pagamento em formato JSON, incluindo o valor, moeda e endereço do destinatário. O cliente, em seguida, constrói uma transação de pagamento assinada e reenvia a solicitação através do cabeçalho X-PAYMENT. Após a verificação do pagamento na blockchain por facilitadores de terceiros como Coinbase, o servidor concede acesso aos recursos. Todo o processo permite a execução sem confiança, com pagamentos liquidadas na blockchain para garantir a auditabilidade.

A vantagem técnica do x402 reside na sua integração nativa de HTTP e nos custos de transação extremamente baixos. A liquidação de USDC baseada em Base pode ser concluída em 2 segundos, com taxas de gas inferiores a 0,0001 dólares e taxas de protocolo iguais a zero.

Perspectivas de Investimento e Avaliação de Risco

A subcategoria de moeda estável está passando de um conceito para a realidade, de especulação para aplicação. Entre as quatro novas subcategorias emergentes, as blockchains públicas de moeda estável dedicadas apresentam o valor de investimento mais claro. O Plasma, com o suporte do ecossistema Tether e um TVL de 5,3 bilhões de dólares, valida a demanda do mercado, com uma clara barreira tecnológica. Com a explosão da demanda por pagamentos empresariais, esse tipo de projeto de infraestrutura tem potencial para obter uma avaliação premium. As soluções de pagamento empresarial se beneficiam da melhoria do ambiente regulatório, e a avaliação de aquisição de 1,5 a 2,5 bilhões de dólares da BVNK reflete o reconhecimento dos gigantes das finanças tradicionais em relação à infraestrutura de moeda estável. Embora as aplicações integradas de IA estejam em estágio inicial, a velocidade da inovação tecnológica e a validação de cenários de aplicação superaram as expectativas, adequando-se a investidores com maior apetite por risco. A relação risco-retorno de moeda estável com rendimento é a mais complexa, e o risco de desancoragem de modelos sintéticos em mercados extremos não pode ser ignorado.

O risco regulatório continua a ser a maior variável. Embora a lei GENIUS e a regulamentação MiCA forneçam um quadro para o desenvolvimento do setor, os detalhes de implementação e os padrões de aplicação ainda estão em evolução, projetos na área de moeda estável precisam acompanhar continuamente os custos de conformidade e as mudanças nas políticas. O risco competitivo aumenta com a entrada de gigantes financeiros tradicionais, as estratégias de empresas como Stripe, Visa e Mastercard vão remodelar o mercado, e projetos emergentes precisam manter uma vantagem competitiva em inovação tecnológica e construção de ecossistemas.

O investimento na nova pista das moedas estáveis deve encontrar um ponto de equilíbrio entre inovação tecnológica, conformidade regulatória e demanda de mercado. Com o lançamento de projetos-chave em 2025 e a maior clareza dos quadros regulatórios, esta rodada de atualização da infraestrutura das moedas estáveis promete remodelar o cenário global de pagamentos, trazendo retornos significativos para os primeiros participantes.