Cripto Leverage Trading é um 'Grande Problema', Diz o Antigo Presidente da FTX US

Em resumo

• O ex-presidente da FTX US, Brett Harrison, disse ao Decrypt que oferecer alavancagem de até 1.001x em ativos de criptomoeda voláteis é “irresponsável” e um “grande problema.”
• Os defensores dos produtos de criptomoeda de alta alavancagem acreditam que estão apenas a dar aos utilizadores retalhistas o que desejam e a oferecer um campo de jogo nivelado.
• Os comentários de Harrison surgem enquanto ele se prepara para lançar uma bolsa de futuros perpétuos para ativos tradicionais nas próximas semanas, embora a alavancagem será restrita.

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Brett Harrison, o ex-presidente da FTX US, está prestes a lançar uma nova bolsa de futuros perpétuos nas próximas semanas—mas não incluirá mercados em criptomoedas.

Na verdade, o ex-executivo da FTX US disse ao Decrypt que acredita que oferecer negociação alavancada, onde o capital emprestado é usado para multiplicar tanto os ganhos quanto as perdas, em ativos de criptomoeda voláteis é “irresponsável” e está se tornando um “grande problema.” Seus comentários ecoam os de analistas que recentemente levantaram preocupações sobre a alavancagem excessiva no mercado de criptomoedas após a queda repentina em 10 de outubro, quando um recorde de $19 bilhões foi eliminado do mercado de derivativos.

A nova exchange de Harrison, chamada Architect, oferecerá futuros perpétuos sobre ações tradicionais, mercados de câmbio estrangeiro e outras classes de ativos, como metais raros. Embora ativos digitais não sejam listados na exchange, os usuários poderão usar algumas stablecoins como colateral, disse ele. Nas próximas semanas, estará disponível para instituições, antes de abrir para investidores de varejo no “futuro intermediário.”

Os futuros perpétuos, ou perps, são contratos derivados sem data de expiração que permitem aos usuários fazer apostas alavancadas, utilizando capital emprestado, sobre a direção de um ativo. Os negociantes podem abrir posições longas para apostar que o preço de um ativo vai subir, ou posições curtas para apostar que ele vai cair, utilizando isso como uma estratégia de cobertura contra riscos no mercado à vista.

Se um ativo se mover na direção que favorece o comerciante, a sua posição aumentará para o multiplicador da alavancagem escolhida. Mas se o comerciante estiver errado, suas perdas também serão multiplicadas—e, no pior dos casos, suas posições podem ser liquidadas ou fechadas à força.

E isso é tudo muito bom, por si só, de acordo com Harrison, que disse que o Architect foi inspirado em como os futuros perpétuos têm sido “extremamente bem-sucedidos e úteis” no mundo das criptomoedas. O problema começa quando as exchanges oferecem grandes quantidades de alavancagem—100 ou até 1000 vezes o capital inicial de um trader—em mercados altamente voláteis propensos a grandes oscilações, disse o ex-executivo da FTX US.

“Eu acho que é um grande problema. Eu acho que é irresponsável. Isso encoraja as pessoas a esgotarem suas contas o mais rápido possível,” disse Harrison ao Decrypt. “O objetivo de uma bolsa de derivativos é permitir que as pessoas estabeleçam, de forma segura e protegida, um interesse aberto a longo prazo. O objetivo não é tentar esgotar contas e coletar taxas de liquidação. Eu acho que isso é muito mais uma plataforma de jogos do que uma verdadeira plataforma de negociação de futuros.”

O arquiteto oferecerá um máximo de 25X de alavancagem em posições de negociação, disse Harrison, e apenas nos ativos menos voláteis oferecidos pela bolsa—como o par de negociação EUR/USD. Ativos mais voláteis, como as ações da Tesla, podem ter apenas um máximo de 8X de alavancagem, disse ele.

É uma grande diferença em relação ao mercado de derivados de criptomoedas, onde a corrida por ganhos rápidos com alavancagens de 100X ou até 1.000X se tornou cada vez mais a norma.

Os futuros perpétuos no mercado de criptomoedas agora geram $1,3 trilhões por mês em volume, de acordo com a DefiLlama. E grande parte do aumento dos perpétuos em cripto se deve a exchanges descentralizadas, como a Hyperliquid e a Aster, que reduziram a barreira de entrada.

No sistema financeiro tradicional ou em bolsas centralizadas, os usuários são obrigados a completar procedimentos de conhecimento do cliente ( fornecendo informações pessoalmente identificáveis ), preencher formulários de avaliação de risco ou passar por testes. Esses requisitos não existem no mundo das finanças descentralizadas e das bolsas descentralizadas, ou DEXs, o que significa que qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas pode acessar 1.001X de alavancagem na Aster DEX.

Os fornecedores e defensores do trading com alavancagem em exchanges descentralizadas argumentam que estão nivelando o campo de jogo, democratizando o acesso a esses mercados além dos apenas investidores institucionais e fundos de hedge.

Gleb Kostarev, co-fundador do aplicativo de negociação Telegram Blum, disse anteriormente ao Decrypt que adicionar perps à sua plataforma foi uma “decisão óbvia” devido à alta demanda pela estratégia de negociação. Ele também afirmou que o aplicativo Blum oferece 100x de alavancagem como uma forma de atrair traders de varejo, já que a alavancagem é uma oferta mais atraente para aqueles com portfólios menores para investir.

Em outras palavras, as exchanges de cripto que oferecem alta alavancagem através de contratos perpétuos estão simplesmente dando aos traders de varejo o que eles querem.

A BitMEX, a bolsa baseada nas Seychelles amplamente creditada por ter inventado futuros perpétuos baseados em cripto, não respondeu ao pedido de comentário do Decrypt sobre as declarações de Harrison. Hyperliquid, Aster e Blum também não responderam.

Após a eliminação recorde no mercado de derivados de criptomoedas no início deste mês, Harrison argumenta que os incentivos permanecem em vigor para que os traders de varejo sejam prejudicados, e para que mais cascatas de liquidação causem estragos no mercado de criptomoedas no futuro.

“Se a bolsa permitir alavancagem irresponsável e não tiver bons procedimentos para respaldar essa alavancagem, então você acabará com cascatas de liquidação,” disse Harrison.