Base e OP, os DEX líderes, irão se fundir e expandir sua implementação para Arc e Ethereum

Escrito por: Sanqing, Foresight News

TL;DR

No dia 12 de novembro, a Dromos anunciou na conferência New Horizon a integração do Aerodrome com o Velodrome em um único ponto de entrada, Aero. Isso formará o núcleo da liquidez compartilhada entre cadeias em um ambiente multichain.

O novo plano abrange Base, Optimism, a mainnet Ethereum e a cadeia institucional Arc. A Dromos posiciona a Aero como a camada central de agendamento com governança unificada, incentivos unificados e roteamento unificado.

AERO e VELO serão fundidos em um único token, com as participações da comunidade original mapeadas de acordo com o peso existente, e o novo token corresponderá à receita futura de todo o sistema cross-chain.

MetaDEX 03, como uma atualização central, coordena a emissão e a receita real através de um motor duplo, e adiciona leilões MEV endógenos, taxas dinâmicas e roteamento entre cadeias, formando um sistema operacional de liquidez multichain reutilizável.

Dromos planeia lançar o Aero em sincronia com a Arc na rede principal do Ethereum no segundo trimestre de 2026.

No dia 12 de novembro, a Dromos organizou a conferência de lançamento do New Horizon. No dia anterior, o fundador Alexander compartilhou a proposta UNIfication da Uniswap (ativação do mecanismo de taxas, queima retroativa de tokens… A nova proposta ajuda a Uniswap a retornar ao trono?), e afirmou que os concorrentes cometeram um erro grave em um momento crítico, direcionando a discussão para a conferência de lançamento. Durante a conferência, a Dromos apresentou dois conteúdos principais: em primeiro lugar, a integração do Aerodrome com o Velodrome em um ponto de entrada de liquidez unificado chamado Aero, que servirá como um hub central para futuras expansões para mais cadeias do ecossistema Ethereum; em segundo lugar, o lançamento do novo pacote MetaDEX 03, destinado a atualizar a estrutura de receita da camada de protocolo, o mecanismo de incentivo para LPs e a coordenação de liquidez entre cadeias. O foco principal de toda a apresentação foi reunir o sistema DEX, que estava disperso, em uma rede operacional de liquidez escalável.

A base de dupla implementação existente do Dromos na Base/Optimism

Antes de entrar no novo AERO, a Dromos fez um resumo das operações da Base e da Optimism nos últimos dois anos. Aerodrome e Velodrome utilizam um mecanismo completamente consistente: o mesmo núcleo MetaDEX, o mesmo modelo ve, o mesmo sistema de pesos de gauge e o mesmo mercado de subornos. Eles são duas implantações do mesmo sistema em duas cadeias, com lógica operacional quase idêntica.

Em termos de desempenho on-chain, a Aerodrome está completamente focada na Base e formou uma posição de vantagem estável a longo prazo nessa cadeia. Os dados da DeFiLlama no dia da redação mostram que seu TVL é de aproximadamente 467 milhões de dólares, com uma receita de taxas anualizada superior a 170 milhões de dólares, e um volume de transações de 18,6 bilhões de dólares nos últimos 30 dias. Na DEX da Base, a Aerodrome sempre ocupa uma posição central. Em contraste, o centro de implantação da Velodrome ainda está na OP Mainnet, mas à medida que o ecossistema OP Stack se expande, ela já se estendeu para novas cadeias emergentes como Ink, Soneium e Unichain. O TVL total de toda a cadeia é atualmente de aproximadamente 57,79 milhões de dólares, com a OP Mainnet representando quase dois terços. Seu volume de transações nos últimos 30 dias é de aproximadamente 1,386 bilhões de dólares, mantendo uma atividade de longo prazo dentro do sistema DEX da OP Mainnet. Ambas estão entre as líderes em termos de participação no volume de transações em seus respectivos ecossistemas, e as diferenças podem advir da escala da cadeia em si, da estrutura dos usuários e do nível de maturidade do ecossistema.

A estrutura central de ambos é um ciclo de incentivos em funcionamento contínuo. O AMM subjacente e o roteamento são geridos pelo MetaDEX, e o modelo ve liga os rendimentos de LP, pesos de incentivos e o bloqueio de longo prazo. Se os emissores de tokens desejam aumentar a liquidez de suas pools, eles oferecem ativamente orçamentos de incentivo no mercado de subornos para atrair votos de ve. Os detentores de ve alocam votos com base nos rendimentos de suborno, e os resultados dos votos determinam o peso do gauge da pool; quanto maior o peso, mais AERO/VELO a pool recebe semanalmente. À medida que a emissão aumenta, a APR da pool aumenta, levando os LP a migrar para fornecer liquidez, formando um ciclo fechado de “incentivos fornecidos pelo projeto, incentivos distribuídos por ve, e LP seguindo os rendimentos”.

Dromos resume as dores comuns enfrentadas pela indústria como o “trilema DEX”: os traders precisam de profundidade e execução estável, os LPs precisam de retornos com risco controlado e os protocolos precisam de uma estrutura de incentivos sustentável. Nos últimos dois anos, Aerodrome e Velodrome usaram o mesmo conjunto de mecanismos em duas cadeias para validar de forma estável este playbook - garantindo a liquidez central, coordenando incentivos com ve+bribe e expandindo continuamente o portfólio ecológico, fazendo com que DEX evoluísse de um produto isolado para uma infraestrutura on-chain. Dados internos também mostram que apenas a receita de taxas pode manter uma faixa estável, com a eficiência do uso do TVL entre as melhores do setor, a maior parte do valor retornando para os stakers e LPs através de veAERO/veVELO, mantendo os incentivos alinhados com o valor de longo prazo.

É sobre essa base de acumulação que a Dromos posiciona o novo Aero como um mapeamento unificado de toda a produtividade DEX, e não como um único token de um DEX em uma cadeia específica.

Por que atualizar para Aero: A liquidez entre cadeias precisa de uma camada de agendamento unificada.

Após a revisão das implementações existentes, a conferência de lançamento voltou a focar na Aero. Esta atualização não é apenas uma fusão simples de duas marcas DEX, mas sim uma solução para os problemas estruturais que surgiram no ecossistema Ethereum após a paralelização de múltiplas cadeias.

O ecossistema Ethereum evoluiu de um “L1 + algumas chains de escalonamento” no início, para uma rede composta por L1, várias L2, chains de aplicação e chains institucionais. Para os usuários, diferentes chains significam diferentes interfaces e diferentes taxas; para os projetos e LPs, um mesmo ativo precisa ter pools e designs de incentivo repetidos em várias chains, resultando em liquidez dispersa em múltiplos ambientes isolados.

Dromos apontou durante a transmissão ao vivo que, se continuar a usar a abordagem “cada cadeia corresponde a um DEX independente”, só será possível continuar a copiar o modelo antigo, sem conseguir lidar com a fragmentação da liquidez entre cadeias. Assim, o objetivo central da Aero é estabelecer uma camada de lógica de agendamento de liquidez unificada sobre várias cadeias, incluindo roteamento unificado, distribuição unificada de incentivos, estrutura de governança unificada e um modelo econômico compartilhado entre cadeias.

A conferência também mencionou outro variável importante, que é o Arc, lançado pela empresa emissora de USDC, Circle. Arc é uma nova L1 voltada para instituições, utilizando stablecoins como gás, com foco em serviços de liquidação e ativos tokenizados. O Arc oferecerá um conjunto completo de interfaces de conformidade e certificação (incluindo verificação de endereço, classificação de risco, comprovação KYC/KYB, comprovação de origem de fundos, etc.), que os protocolos externos poderão chamar conforme necessário. A Dromos enfatizou que o Aero terá a capacidade de integrar essas interfaces, permitindo que ele se adapte simultaneamente ao ecossistema DeFi e a cenários institucionais.

De um lado estão as L2 públicas como Base e Optimism, do outro lado estão cadeias institucionais como a Arc. Entre esses dois extremos, o Dromos posiciona o Aero como um “hub de liquidez central”: unificando a liquidez e a camada de roteamento em nível de rede por cima, e implementando transações e incentivos com a mesma lógica em diferentes cadeias por baixo, ao mesmo tempo que consegue ser compatível com o sistema de certificação das cadeias institucionais.

Estrutura do Aero: Integração de protocolo, fusão de tokens e roteiro de implantação

Após estabelecer o posicionamento dos papéis, a conferência de imprensa apresentou a estrutura do Aero, envolvendo a integração da camada de protocolo, a fusão da camada de token e o ritmo de implementação futuro.

Em termos de protocolo, Dromos indica que irá convergir o Aerodrome na Base com o Velodrome na OP Stack dentro de uma estrutura unificada. A interação na interface do utilizador será gradualmente unificada como Aero, enquanto a camada subjacente mudará completamente para o MetaDEX 03, que será utilizado para processar transações, roteamento, liquidez e liquidações. Durante o período de transição, ambos os locais continuarão a operar, mas a governança, a distribuição de incentivos e a lógica de roteamento entre cadeias serão migradas em fases para as regras unificadas do Aero.

Em termos de tokens, a Dromos anunciou claramente que irá fundir o AERO e o VELO em um único token AERO, sem emissão adicional, com o suprimento total mapeado a partir da comunidade existente. A proporção de distribuição é calculada com base no TVL atual e no peso da receita dos dois protocolos, com os dados apresentados ao vivo indicando que o Aerodrome representa cerca de 94,5% e o Velodrome cerca de 5,5%. O novo AERO não estará mais vinculado a um protocolo de cadeia única, mas corresponderá a toda a produção futura e ao fluxo de caixa do Aero. O modelo ve será mantido, permitindo que os usuários bloqueiem o novo AERO como veAERO, participem da votação e da distribuição de incentivos e compartilhem a receita do protocolo. A transmissão ao vivo descreveu isso como uma “fusão de sistema econômico único”, enfatizando a unificação dos mecanismos e da estrutura econômica.

Em termos de ritmo de implantação, o Dromos divide o trabalho em várias fases. As tarefas de curto prazo são ativar gradualmente a marca Aero e as capacidades principais do MetaDEX 03 na Base e no Optimism, garantindo uma transição suave para os usuários existentes e para os projetos. No segundo trimestre de 2026, o Aero será implantado na mainnet Ethereum, colocando os pares de negociação principais e ativos sensíveis a instituições no pool da mainnet. Ao mesmo tempo, a implantação da rede Arc será iniciada, ativando pools verificados com regras de autenticação de endereço, listas brancas, entre outras. O Aero chamará conforme necessário os módulos de identidade e conformidade fornecidos pela Arc, para apoiar cenários institucionais, mantendo ao mesmo tempo características abertas em outras cadeias.

Na segunda metade da conferência de lançamento, várias protocolos que já integraram o MetaDEX 02 subiram ao palco, incluindo protocolos de empréstimo, protocolos de derivados e infraestrutura cross-chain. Essas equipes acreditam que o Aero é fundamental para estabelecer uma liquidez subjacente unificada e previsível para eles. O MetaDEX fornece roteamento e profundidade estáveis para protocolos externos, tornando a liquidação, o fechamento ou a execução cross-chain mais controláveis; a camada de incentivos unificada reduz os custos de criação de pools duplicados e de votação duplicada, mantendo uma estrutura de incentivos consistente para os ativos implantados em diferentes blockchains. Para esses protocolos, o Aero centraliza a governança, os incentivos e o roteamento em uma camada de coordenação cross-chain, permitindo que eles obtenham uma fonte de liquidez mais estável sem alterar a estrutura de seus próprios produtos, que é a razão pela qual escolheram adaptar-se antecipadamente.

MetaDEX 03: De AMM para “sistema operativo de liquidez”

Em 2017, o Bancor trouxe pela primeira vez a implementação de funções constantes no mercado, e em 2018, o Uniswap tornou-se a camada de troca padrão do DeFi com um modelo extremamente simples e baixo custo de integração. O Sushi introduziu a mineração de liquidez, enquanto o Curve otimizou a curva para stablecoins e ativos de cauda longa, mas os AMMs sempre tiveram dificuldade em atender simultaneamente às necessidades de três partes em sua estrutura econômica. Os usuários de negociação precisam de profundidade e execução estável, os LPs precisam de retornos com risco controlado, e os protocolos precisam de receita líquida positiva sustentável. A maioria das DEX só consegue fazer concessões entre essas três.

O MetaDEX 1 completou a definição básica de AMM e roteamento, permitindo que o Velodrome mantenha a liquidez principal de forma estável na Optimism. O MetaDEX 2, com base nisso, adicionou o modelo ve, pesos de gauge e um mercado de subornos, combinando os incentivos LP e o orçamento do projeto através do Aerodrome e do Velodrome, formando um ciclo econômico sustentável em um ambiente de cadeia única. Nesta atualização, o Dromos posiciona o MetaDEX 03 como um “sistema operacional de liquidez” reutilizável entre cadeias, não apenas como um AMM em uma determinada cadeia, mas como um conjunto unificado de propostas de market making, roteamento e incentivos.

A estrutura econômica do MetaDEX 03 é composta pelos motores AER e REV. O primeiro é responsável pela emissão de incentivos, determinando a quantidade de emissão em cada ciclo e alocando os incentivos para os pools de acordo com a votação ve; o segundo é responsável pela coleta e distribuição da receita do protocolo, incluindo taxas, Slipstream MEV e receitas de correspondência em massa. Ambos são coordenados por um “estabilizador automático” dentro do protocolo, cuja função é ajustar automaticamente o ritmo de emissão com base na receita real do protocolo, de modo que o crescimento da oferta de tokens esteja o mais alinhado possível com o crescimento da receita do protocolo. Os dados de uma semana apresentados ao vivo mostram que o MetaDEX atualmente mantém um saldo positivo de mais de um milhão de dólares, após deduzir os incentivos LP e os subornos. De acordo com a simulação do modelo MetaDEX 03, esse saldo pode ser aumentado em cerca de 2,8 vezes sem aumentar a inflação. O objetivo geral é permitir que os LP obtenham um retorno total superior à taxa que contribuem, enquanto o protocolo mantém uma receita líquida positiva em cada ciclo.

A atualização central do nível técnico vem do Slipstream V3. Atualmente, a maioria do MEV é capturada por leilões de terceiros no nível de ordenação, e DEX e LP não conseguem participar da distribuição de lucros. O Slipstream V3 integra um conjunto de leilões MEV endógenos e mecanismos de correspondência em lote dentro do AMM, mantendo parte dos lucros de arbitragem e correspondência dentro do protocolo, que são posteriormente distribuídos a LPs, detentores de veAERO e ao tesouro do protocolo, enquanto se busca não aumentar, ou até mesmo reduzir, os custos para os usuários. Junto a isso, há uma estrutura de taxas dinâmicas mais detalhadas, que automaticamente reduz as taxas para pools de alta profundidade e baixa volatilidade, e aumenta as taxas para pools de alto risco em situações extremas, cobrindo assim os riscos com uma receita mais alta. Quando combinado com o gauge cap e o mecanismo de taxas dinâmicas, a capacidade de ajuste do MetaDEX 03 em eficiência de capital é significativamente aprimorada.

Em torno dos caminhos de negociação e ferramentas operacionais, o MetaDEX 03 também integrou MetaSwaps, Autopilot, mercado solver e pools verificados. O MetaSwaps é voltado para os usuários e é uma interface de swap cross-chain unificada. Os usuários só precisam selecionar os ativos e a cadeia alvo, e o backend irá automaticamente dividir e rotear entre Base, Optimism, a rede principal do Ethereum e Arc, encontrando o caminho com o menor custo total. Não irá reconstruir pontes cross-chain, mas sim colaborar com infraestruturas de mensagens multi-chain como o Hyperlane. O Autopilot é voltado para LPs e equipes de projetos, suportando a criação de posições complexas com um clique, reinvestimento automático, gerenciamento automático de orçamentos de suborno e estruturas de incentivos cross-chain. O mercado solver é voltado para formadores de mercado profissionais e participantes de MEV, onde o Aero fornece uma interface unificada e regras de liquidação, permitindo que esses participantes acessem seus próprios algoritmos para participar de correspondência em massa e leilões de MEV, convertendo poder computacional externo em serviços internos do protocolo.

A parte voltada para instituições é gerida por pools verificados. O Aero pode ativar pools com regras de KYC e lista branca em ambientes como o Arc, e chamar módulos de conformidade fornecidos pelo Arc conforme necessário, permitindo que as instituições participem de market making e trading, desde que cumpram os requisitos regulatórios. O MetaDEX 03 também reserva a capacidade de integração com sistemas de identidade externos, como Coinbase e World ID, para adicionar uma camada de segurança extra para grandes quantias ou fundos sensíveis, além de fornecer ferramentas de análise mais avançadas.

Na concepção da Dromos, a regulamentação está se inclinando para stablecoins e ativos tokenizados. A Aero, através do MetaDEX 03, espera realizar uma base unificada escalável que forneça simultaneamente liquidez aberta e liquidez institucional, sem sacrificar a abertura nativa do DeFi.