Análise do novo protocolo CCA lançado em conjunto pela Uniswap e Aztec

Autor: Zhixiong Pan

Vamos falar sobre o novo protocolo CCA, lançado em conjunto pelo Uniswap e Aztec, que significa “Leilão de Liquidação Contínua”. Este protocolo é projetado para descoberta de preços e início de liquidez para novos ativos. Após o término do processo de leilão, a equipe do projeto pode importar os fundos arrecadados juntamente com os tokens para o Uniswap v4, conectando-se ao mercado secundário de negociações.

A demanda central deste acordo ainda é resolver a questão de “como precificar novos ativos”. Historicamente, já houve muitas abordagens: airdrop por parte da equipe (equivalente a dar de graça), leilão holandês, vendas a preço fixo, além de LBP, Curva de Vínculo, etc., que essencialmente consistem em “vender uma parte dos tokens para os primeiros participantes através de algum mecanismo”.

Mas, na visão da Uniswap, esses mecanismos existentes têm suas armadilhas: alguns têm uma precificação aleatória, outros são extremamente dependentes da sequência, e alguns não conseguem manter uma liquidez contínua. Por isso, eles esperam que o CCA possa conciliar duas coisas: descoberta de preços relativamente justos e um início de liquidez suave e sustentável.

Em essência, a CCA é um protocolo independente do Uniswap v4, constituindo um conjunto completo de estrutura de lançamento e preços. No entanto, ela pode se conectar ao núcleo AMM através do mecanismo de hooks do Uniswap v4, especialmente após a conclusão do leilão da CCA, injetando automaticamente a liquidez no contrato inteligente do Uniswap v4.

Qual é a relação com a Aztec? A participação da Aztec neste assunto é, na verdade, muito profunda: eles não apenas participaram do design do mecanismo CCA, mas também se tornaram o primeiro projeto a usar o CCA para leilão de tokens. Além disso, o protocolo CCA em si pode integrar capacidades de KYC / conformidade, e o leilão da Aztec utilizou uma função de verificação de identidade chamada ZKPassport, que é um projeto no ecossistema da Aztec, desenvolvido com sua linguagem Noir, realizando verificações de conformidade através de provas de conhecimento zero sem expor detalhes de privacidade do usuário.

Voltando ao CCA, não é uma “solução única” com regras fixas, mas sim um quadro de leilão configurável. Pode ser dividido aproximadamente nos seguintes passos:

1. Fase de configuração: O iniciador do leilão primeiro define as regras na cadeia, como a hora de início e fim, quantos “turnos” ou períodos de tempo o leilão será dividido, qual a proporção de tokens liberados em cada período, preço mínimo (floor price), se é necessário uma whitelist / verificação de identidade, e como trazer a liquidez para o Uniswap v4 após o leilão terminar, entre outros.
2. Fase de Licitação: Durante o período de leilão, os participantes podem fazer lances a qualquer momento, e cada lance contém dois parâmetros: quanto dinheiro investir e o preço máximo aceitável. Depois, também é possível continuar a aumentar ou ajustar os lances, e cada ordem é registrada de forma independente.
3. Fase de Distribuição: O sistema irá automaticamente distribuir uma oferta ao longo dos vários “períodos de liberação” restantes. Assim, quanto mais cedo a oferta for feita, mais períodos de participação haverá, proporcionando a oportunidade de participar na liquidação em mais rodadas.
4. Fase de liquidação: Em cada rodada, o sistema acumula todas as ofertas válidas daquela rodada e, em seguida, usa uma regra unificada para encontrar um preço que consiga vender todos os tokens que devem ser liberados naquela rodada. Esse preço torna-se o preço de venda final da rodada. Todas as ofertas com max_price superiores ou iguais a esse preço receberão a respectiva parte conforme as regras nesta rodada.
5. Conclusão: Quando todos os rounds terminarem, a leilão será considerada encerrada. Os participantes poderão retirar os tokens que obtiveram e a parte dos fundos que não foram negociados; o protocolo, de acordo com a estratégia previamente acordada, injetará os ativos arrecadados e os ativos preparados pela parte do projeto no Uniswap v4, oficialmente abrindo o pool de liquidez do mercado secundário.

Eu acho que é mais como dividir o tempo de um “leilão único” tradicional: não é mais uma liquidação única em um determinado momento, mas sim dividir uma grande rodada em várias pequenas fases, permitindo que o preço e o jogo se desenrolem ao longo da linha do tempo. É também por isso que foi nomeado “Leilão de Liquidação Contínua”.