Por que a privacidade das stablecoins é importante para as organizações?

À medida que as organizações expandem cada vez mais o uso de crypto—especialmente stablecoins— a demanda por mecanismos de pagamento com privacidade está se tornando mais urgente do que nunca. Um relatório “Privacy Gap Report” da Aleo, blockchain layer-1 que utiliza zero-knowledge proofs (ZKPs), alerta que a falta de privacidade pode criar muitos riscos graves para o ecossistema.

A falta de privacidade está a criar “pontos cegos” para as stablecoins

Aleo afirmou que a falta de privacidade nas transações de stablecoin das organizações está criando uma “grande lacuna” na economia blockchain. Isso expõe as organizações a concorrentes, terceiros e até mesmo a agentes maliciosos.

A atividade de stablecoin aumentou significativamente, com o volume de transações quase atingindo 1,25 trilhão de USD no mês passado.

• As transações das unidades de custódia aumentaram 256% em relação ao mesmo período do ano passado.

Copper e Ceffu representam 75,7% do total dos fluxos, processando respectivamente 107,85 bilhões de USD e 106,47 bilhões de USD.

• As unidades de market-making rotuladas como Wintermute registraram uma média de 50,8 bilhões de USD por mês nos últimos 24 meses.
• No mês passado, o fluxo de dinheiro institucional rotulado atingiu 68,94 bilhões de USD, com a Wintermute representando 67,2% e processando cerca de 73.000 transações por dia.

Até mesmo as transações relacionadas a órgãos públicos são totalmente transparentes. A Aleo registrou uma transação de aplicação da lei dos EUA no valor de 225,5 milhões de USD em junho de 2025 e pelo menos 320 milhões de USD em transações de órgãos governamentais naquele mês.

No entanto, em um total de 1,25 trilhões de USD em fluxo de dinheiro institucional, apenas 0,0013% (cerca de 624,4 milhões de USD) utilizam qualquer forma de pagamento com privacidade. Isso significa que a maior parte das transações de alto valor ainda ocorre na rede aberta, expondo estratégias e modelos de movimentação de ativos em tempo real.

Riscos e soluções

Atualmente, o comportamento de negociação e os parceiros das organizações podem ser observados publicamente. Isso permite que concorrentes e terceiros:

• Acompanhar o fluxo de dinheiro, liquidez e a relação de transações,
• Monitorizar a quantidade de stock do market maker e o fluxo de capital dos clientes,
• Análise do calendário de reequilíbrio do portfólio.

Aleo informou que isso afeta pelo menos 9 milhões de endereços USDC. A maior parte do fluxo de stablecoin em custódia ocorre no Ethereum—uma rede que é a mais fácil de observar.

Além disso, as transações nas mesas OTC também expõem informações de descoberta de preços—que deveriam ser mantidas em sigilo. Esses dados podem ser utilizados para front-run e manipulação de mercado.

Aleo alerta: “Sem infraestrutura de privacidade, a participação em on-chain não diminui, mas aumenta o nível de exposição.”

O grupo de desenvolvimento da rede ZKPs acredita que as organizações precisam implementar infraestrutura privada se desejam operar de forma segura na blockchain. À medida que soluções privadas, mas ainda em conformidade com a regulamentação, começam a surgir, a Aleo prevê que entre 2–5% do fluxo de dinheiro se transfira para pagamentos privados no futuro próximo—equivalente a 1–2,5 bilhões de USD.

Vương Tiễn