No dia 18 de novembro, terça-feira negra, os três principais índices das ações dos EUA sofreram um grande dump, com o Dow Jones a cair 1,07%, o Nasdaq a cair 1,21% e o S&P 500 a cair 0,83%. O pânico da bolha tecnológica se espalhou, com a Amazon a cair 4,43%, a Nvidia a cair 2,81% e o índice de semicondutores da Filadélfia a cair 2,31%. Uma pesquisa do Bank of America mostra que a “bolha de IA” é o maior risco de cauda. O Evento Cisne Negro eclodiu, com a Cloudflare fora do ar por horas em todo o mundo.
Reaparecimento da Terça-Feira Negra: os três principais índices da bolsa americana caem coletivamente
(Fonte: Yahoo Finance)
No dia 18 de novembro, horário da costa leste dos EUA, a preocupação com a superavaliação das ações de tecnologia continuou a se intensificar, e os três principais índices da bolsa americana fecharam em queda. No fechamento, o índice Dow Jones caiu 1,07%, fechando a 46.091,74 pontos, o índice S&P 500 caiu 0,83%, fechando a 6.617,32 pontos, e o índice Nasdaq caiu 1,21%, fechando a 22.432,85 pontos. Durante o pregão, as perdas foram ainda mais severas, com o Dow caindo mais de 670 pontos e o Nasdaq registrando uma queda próxima a 2%.
As ações das grandes empresas de tecnologia dos EUA caíram, com a Amazon a descer 4,43%, a Nvidia e a Microsoft a caírem 2,81% e 2,70%, respetivamente. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu 2,31%, o setor de semicondutores sofreu uma forte queda, com a Marvell Technology a cair quase 6%, a Micron Technology a descer mais de 5%, a AMD a cair mais de 4% e a ARM a descer 3%. O índice das sete grandes ações de tecnologia dos EUA caiu 1,82%, com apenas a Apple a ter uma leve queda de 0,01%.
Este grande dump da terça-feira negra não é um evento isolado, mas sim parte de uma reação em cadeia nos mercados globais. Nesse dia, o índice Nikkei 225 caiu 3,22%, registrando a maior queda em um único dia desde abril, fechando abaixo de 49000 pontos. O índice KOSPI da Coreia do Sul caiu 3,32%, com as ações de chips liderando as perdas do mercado. As principais bolsas da Europa apresentaram quedas generalizadas, com o índice DAX da Alemanha caindo 1,85%, o índice CAC40 da França caindo 1,86% e o índice FTSE 100 do Reino Unido caindo 1,27%.
As ações chinesas apresentaram variações, com a Pinduoduo a cair 7,33%. O crescimento da receita da Pinduoduo no terceiro trimestre desacelerou para 9%, e o diretor executivo Zhao Jiazhen afirmou em uma teleconferência que o investimento a longo prazo inevitavelmente afetará a receita e o lucro, não descartando a possibilidade de flutuações nos resultados nos próximos trimestres. Alibaba, NetEase e Baidu Group subiram, respectivamente, 1,30%, 1,06% e 2,66%.
Pânico da bolha das ações de tecnologia se espalha, avaliação da IA enfrenta reavaliação
(Fonte: Trading View)
A alta dos preços das ações e o financiamento agressivo fazem com que as preocupações do mercado continuem a fermentar. A pesquisa mensal de gerentes de fundos do Bank of America mostra que 45% dos gerentes de fundos acreditam que a “bolha de IA” é o maior “risco de cauda” no mercado atual, com preocupações sobre gastos excessivos das empresas (especialmente em projetos de IA) aumentando drasticamente. Mais surpreendente é que 53% dos gerentes de fundos acreditam que as ações de IA já estão em uma bolha. Esta é a primeira vez em 20 anos que os investidores acreditam que as empresas estão enfrentando um fenômeno de “sobreinvestimento”.
O vice-presidente do JPMorgan, Daniel Pinto, alertou na Cimeira de Negócios da Bloomberg África, realizada em Joanesburgo, que a valorização aquecida da indústria de IA está prestes a passar por um momento de reavaliação. “Este setor pode passar por um ajuste, o que também levará a ajustes em outros setores, no índice S&P e em toda a indústria”, afirmou Pinto. “Para provar que essas avaliações são razoáveis, o nível de produtividade que vocês imaginam realmente se concretizará, mas pode não acontecer tão rapidamente quanto o mercado atual espera.”
Dados centrais sobre a preocupação com a bolha de IA
Aumento das despesas de capital: As cinco grandes empresas de tecnologia esperam investir 371 mil milhões de dólares este ano na construção de centros de dados
Necessidade de Investimento a Longo Prazo: A McKinsey aponta que, até o final deste século, essa infraestrutura precisará de 5,2 trilhões de dólares em investimentos.
Sinal de Alerta de Posição em Dinheiro: A posição em dinheiro dos gerentes de fundos globais caiu para apenas 3,7%, desencadeando um “sinal de venda de ações”.
Alocação de ações excessiva: a alocação de ações dos investidores atingiu o nível mais alto desde fevereiro de 2025.
Durante o pregão, a Microsoft, a NVIDIA e a Anthropic anunciaram um acordo de colaboração no valor de 30 bilhões de dólares, mas não conseguiram impulsionar os preços das ações de tecnologia. A Anthropic expandirá seu modelo Claude AI na plataforma de nuvem Azure da Microsoft, com a NVIDIA comprometendo-se a investir até 10 bilhões de dólares e a Microsoft investindo até 5 bilhões de dólares, elevando a avaliação da Anthropic para cerca de 350 bilhões de dólares. No entanto, após o anúncio do negócio, os preços das ações da NVIDIA e da Microsoft continuaram a cair.
Garrett Melson, estrategista de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions, afirmou: “A narrativa do mercado realmente mudou drasticamente nas últimas semanas, com a reação do mercado em relação à IA passando de um prêmio ao crescente investimento em capital para uma rápida mudança na desconfiança sobre novos investimentos e o crescimento futuro dos retornos. Além disso, a posição lotada de fundos reais e contas sistemáticas criou todas as condições para uma drástica redução de risco e a subsequente redefinição da narrativa.”
Evento Cisne Negro e Cloudflare global em queda
（Fonte：Cloudflare）
Na noite de 18 de novembro, ocorreu um Evento Cisne Negro no mercado. A rede da empresa de cibersegurança global Cloudflare sofreu uma falha de grande escala, resultando em horas de interrupção de serviço. Esta falha causou o colapso de numerosos sites, afetando entidades como a Comissão Federal de Regulamentação de Energia dos EUA (FERC), ChatGPT, a Autoridade de Transporte de Nova Jersey e a plataforma social X.
Um porta-voz da Cloudflare afirmou que a empresa observou, por volta das 6h20 da manhã, horário da costa leste dos EUA, um “aumento anômalo” em um de seus serviços, resultando em erros em parte do tráfego que passava por sua rede. A origem da falha foi um perfil gerado automaticamente usado para gerenciar tráfego malicioso/ameaças, cujo tamanho excedeu o limite de entrada esperado, causando a falha do sistema de software que suportava o tráfego de vários serviços da Cloudflare. O problema relacionado foi resolvido em seis horas, e a empresa afirmou não ter encontrado evidências de ataques à rede ou atividades maliciosas.
Este Evento Cisne Negro destacou novamente a dependência global da rede em relação a “poucos participantes”. Alan Woodward, professor de cibersegurança da Universidade de Surrey, descreveu a Cloudflare como “aquela 'maior empresa que você talvez nunca tenha ouvido falar'”. O software da empresa é utilizado por centenas de milhares de empresas em todo o mundo, servindo como uma “camada intermediária” entre seus sites e os usuários finais, ajudando os sites a resistir a ataques de tráfego malicioso.
Esta não é a primeira vez que a Cloudflare enfrenta interrupções no serviço. Em julho de 2019, uma parte de sua rede consumiu recursos computacionais excessivos, fazendo com que milhares de sites, incluindo Discord, Shopify, SoundCloud e Coinbase, ficassem fora do ar em todo o mundo por cerca de 30 minutos. Em junho de 2022, a Cloudflare sofreu outra falha, afetando o tráfego dos seus 19 centros de dados, e o incidente durou cerca de uma hora e meia.
O Evento Cisne Negro provocou uma reação em cadeia que afetou o mercado de criptomoedas. O Bitcoin caiu abaixo de 90 mil dólares, pela primeira vez em quase sete meses; o Ethereum caiu abaixo de 3000 dólares; XRP, Solana e Cardano também sofreram quedas. De acordo com os dados da Coinglass, nos últimos 24 horas, o valor total liquidado em contratos de criptomoedas ultrapassou 1 bilhão de dólares, com aproximadamente 190 mil pessoas sendo liquidadas.
Expectativa de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve diminui, intensificando a onda de vendas
As preocupações das pessoas de que o Fed não fará um terceiro corte de juros em dezembro estão aumentando, o que mantém os ativos de risco sob pressão. Em 18 de novembro, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME, a probabilidade de um corte de 25 pontos base pelo Fed em dezembro é de 42,9%, enquanto a probabilidade de manter a taxa inalterada é de 57,1%. Esse dado está muito abaixo do nível de expectativa de corte de juros de mais de 90% de um mês atrás.
Os investidores esperam que o Fed impulsione a economia e mantenha as taxas de juros baixas, a fim de fornecer justificativa para avaliações mais altas das ações. As atas da reunião de outubro do Fed e o relatório de emprego não agrícola de setembro serão divulgados na quarta e na quinta-feira, respectivamente, tornando-se o foco do mercado nos próximos dias. O Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará o relatório de emprego de setembro em 20 de novembro, com uma expectativa de que o número total de empregos nos EUA aumente em 55.000 em relação ao mês anterior.
Os dados macroeconômicos mostram que o mercado de trabalho está perdendo força. Na semana de 18 de novembro, o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos Estados Unidos foi de 232.000 pessoas, e o número de pedidos de seguro-desemprego continuado foi de 1.957.000 pessoas. Os dados da ADP Research mostram que, nas quatro semanas até 1 de novembro, as empresas americanas reduziram em média cerca de 2.500 oportunidades de emprego por semana, e o mercado de trabalho perdeu certa força no final de outubro.
O estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, apontou que, dado que a alocação de ações dos investidores ainda está no nível mais alto desde fevereiro, se não houver um corte nas taxas de juros no próximo mês, o mercado "irá “corrigir ainda mais”. A posição atual é “contra o vento e não a favor” para ativos de risco. A proporção de caixa na pesquisa do Bank of America caiu abaixo do limiar crítico de 3,7%, uma situação que ocorreu apenas 20 vezes desde 2002, e em cada uma das vezes, o mercado de ações caiu e os títulos do governo tiveram um desempenho melhor dentro de um a três meses após a ocorrência.
