A reserva de Bitcoin do pioneiro MicroStrategy (Strategy) anunciou esta manhã a criação de uma reserva de 1,44 bilhões de dólares, garantindo que os pagamentos de dividendos nos próximos um a dois anos estejam seguros. Embora isso possa estabilizar o sentimento do mercado, também declara oficialmente a falência de seu ciclo de venda de ações para comprar moedas. Pesquisadores analisaram três resultados para a empresa, seja desleverage ou expansão reforçada, sem dúvida trará um impacto e risco significativos para o mercado de Bitcoin.
(Bitcoin reserva ancestral MicroStrategy investe: 1.44 bilhões de dólares para garantir dividendos, os investidores estão tranquilos?
A reserva de 1,44 bilhões de dólares da MicroStrategy pode resolver as preocupações do mercado?
A MicroStrategy anunciou que arrecadou quase 1,5 bilhões de dólares através da emissão de ações ordinárias, das quais apenas uma pequena quantidade será utilizada para aumentar a posição em Bitcoin, enquanto o restante, que totaliza 1,44 bilhões de dólares, será mantido em reservas para pagar dividendos e juros nos próximos 12 a 21 meses, com o objetivo de estabilizar o sentimento do mercado e garantir a capacidade de pagamento no curto prazo.
No entanto, a pressão não foi completamente aliviada, a MicroStrategy dependeu fortemente este ano de ações preferenciais como o STRC como um novo canal de financiamento, mas a taxa de retorno anualizada do STRC foi ajustada para 10,75% devido à queda do preço das ações, fazendo com que seus gastos com juros continuassem a aumentar, com o tamanho das ações preferenciais alcançando 7,7 bilhões de dólares e os gastos anuais com juros em cerca de 750 milhões de dólares.
Com a mNAV da empresa a permanecer próxima de 1 a longo prazo, simboliza que o tradicional “vender ações para comprar moeda” pode ser difícil de sustentar a curto prazo. O CEO Phong Le até admitiu recentemente que, se o financiamento se esgotar, a empresa poderá eventualmente ter que vender parte do BTC, e a pressão de venda potencial está a tornar-se a questão chave que mais preocupa o mercado.
) A MicroStrategy irá vender moedas? O CEO da Strategy admite: se houver dificuldades de financiamento, vender BTC será o último recurso (
Três futuras direções emergem: para onde irá a MicroStrategy?
A este respeito, o pesquisador independente Spreekaway deduz que o futuro da MicroStrategy pode ser dividido em três cenários:
Cenário 1: “Modo de sobrevivência com alavancagem reduzida” pausa a expansão e aceita transações com desconto
Neste contexto, a empresa irá reduzir a emissão de dívida, como ações preferenciais STR, e diminuir a escala e a velocidade de compra de Bitcoin, mantendo as reservas o máximo possível e não vendendo BTC.
No entanto, isso representa o fracasso do volante e da narrativa da MicroStrategy, e eles devem aceitar que o preço das ações da MSTR será negociado a um desconto a longo prazo:
Pior ainda, a destruição dos sonhos irá sufocar o volume de negociação de opções e a volatilidade implícita, colocando estratégias de financiamento como os títulos conversíveis em dificuldades.
Ele admitiu: “Isso é muito doloroso tanto para os acionistas quanto para o Saylor, portanto, acredito que a probabilidade de isso acontecer é baixa.”
Cenário dois: “Modo de Resgate Externo” a macroeconomia temporariamente salva o volante
Se o ambiente macroeconômico trouxer um forte apoio, como o Federal Reserve reiniciando a expansão do balanço ou o Bitcoin apresentando um impulso externo, isso permitirá que a MicroStrategy temporariamente escape da crise e reinicie o modo de venda de ações:
Isso lhes dará tempo, mas provavelmente apenas adiou o resultado da situação A ou C. A natureza do fluxo de caixa da empresa faz com que ele só possa comprar no pico a cada vez. Esta é também a razão pela qual ele tem a direção correta, mas está sempre à margem do ponto de equilíbrio.
Ele afirmou: “A curto prazo, este é o melhor resultado para o preço do Bitcoin, e Saylor também conseguirá reduzir um pouco o risco da dívida.”
Cenário Três: “Expansão total com alta alavancagem” Ações preferenciais se tornam a nova roda viva
Se a MicroStrategy optar por continuar a emitir em grande escala ações preferenciais como a STRC, com juros mais altos para atrair capital de retalho, substituindo a antiga estratégia de venda de ações, isso pode crescer para uma escala de dívida que varia de bilhões a centenas de bilhões:
Agora não precisa se preocupar em vender Bitcoin, mas a fatura final ainda vai vencer. Quanto maior a dívida que eles têm que pagar aos pequenos investidores, maior a probabilidade de venderem Bitcoin para quitar a dívida.
Ele afirmou que essa desleveraging será muito dolorosa para o mercado: “Essa trajetória é a mais propensa a gerar riscos sistêmicos, e também é a situação que o mercado de Bitcoin menos deseja ver.”
As reservas aliviam as preocupações de curto prazo, mas o risco da estrutura de capital permanece não resolvido.
A MicroStrategy lançar suas reservas de capital pode ser considerado uma das piores decisões, logo atrás da venda de Bitcoin, expondo diretamente a fragilidade da estrutura de capital da empresa. Agora, enfrentando a acumulação de altos encargos de juros e ainda não tendo encontrado uma nova forma de financiamento estável, a capacidade de superar os desafios atuais e, no futuro, se vangloriar de ter resistido ao mercado em baixa de 2022, tornou-se o foco do mercado.
Este artigo sobre a falha do flywheel da MicroStrategy, só pode pagar os juros dos acionistas com Bitcoin? O pesquisador apresentou três resultados, que apareceram pela primeira vez na ChainNews ABMedia.
