O futuro da expansão da escala das stablecoins é posto em causa, e Wall Street considera difícil alterar o padrão de procura por dívida pública dos EUA.

Segundo a Bloomberg, após os EUA aprovarem a primeira legislação sobre stablecoins, a lei GENIUS, existe uma clara divisão em Wall Street quanto à possibilidade de as stablecoins realmente aumentarem a procura pelo dólar e gerarem nova procura por títulos do Tesouro de curto prazo. Estrategas de instituições como JPMorgan, Deutsche Bank e Goldman Sachs consideram que ainda é demasiado cedo para encarar isto como uma “mudança estrutural”. Analistas referem que os fundos provenientes de stablecoins têm origem principalmente em fundos do mercado monetário, depósitos bancários, dinheiro e dólares offshore. Como, ao abrigo da lei GENIUS, as stablecoins não podem pagar juros, os capitais sensíveis ao rendimento não têm incentivo para sair de contas de poupança e fundos do mercado monetário. Assim, mesmo que haja uma expansão das stablecoins, a procura líquida por bilhetes do Tesouro poderá traduzir-se mais numa transferência da estrutura dos detentores do que num aumento efetivo da procura. Além disso, caso os dólares ligados a stablecoins sejam considerados passivos da Reserva Federal, esta poderá reduzir os seus ativos em dívida pública, anulando parte do aumento de procura gerado pelas stablecoins. Num contexto em que a dívida federal já ultrapassa os 30 biliões de dólares e se prevê um aumento adicional de 22 biliões nos próximos dez anos, é pouco provável que as stablecoins aliviem fundamentalmente a pressão da dívida e do défice dos EUA.