Baseada em Ethereum, a exchange descentralizada de criptomoedas Lighter está prestes a lançar negociações spot. A plataforma irá abrir o serviço de transferências ETH na quinta-feira e planeia expandir-se para mais mercados nos próximos dias. Em novembro, o volume de transações da Lighter atingiu 292,5 mil milhões de dólares, tornando-se o protocolo de negociação de criptomoedas mais ativo do mês, ultrapassando os 308,5 mil milhões de dólares da Hyperliquid.
Volume mensal de 292,5 mil milhões ultrapassa Hyperliquid e entra no top 3
(Fonte: The Block)
A Lighter lançou a versão privada de testes em janeiro, seguida do lançamento da mainnet pública em outubro, tornando-se rapidamente uma das maiores exchanges de criptomoedas on-chain e um dos poucos verdadeiros concorrentes da Hyperliquid. O volume de negociação da empresa em outubro foi de 272,5 mil milhões de dólares, enquanto o da Hyperliquid e da Aster foram de 308,5 mil milhões e 259 mil milhões de dólares, respetivamente. Além disso, segundo dados do The Block, o volume de transações da Lighter em novembro atingiu 292,5 mil milhões de dólares, tornando-se assim o protocolo de negociação de criptomoedas mais ativo do período.
Esta velocidade de crescimento é extremamente rara na história das exchanges descentralizadas. Da versão privada de testes em janeiro ao topo do volume mensal em novembro, a Lighter levou menos de um ano. Em comparação, a Uniswap demorou mais de dois anos a estabelecer a sua posição dominante e a dYdX também passou por um longo período de arranque. O rápido crescimento da Lighter deve-se em parte à conjuntura de mercado — explosão da procura por derivados cripto em 2025 — e ao seu know-how técnico e perfil da equipa.
A rivalidade com a Hyperliquid é o aspeto mais marcante da história da Lighter. Lançada em 2023, a Hyperliquid provou que uma DEX de contratos perpétuos on-chain pode alcançar um crescimento sustentável, especialmente após o lançamento do seu token nativo HYPE e da HyperEVM em novembro de 2024. No entanto, em apenas alguns meses, a Lighter conseguiu igualar ou até ultrapassar o volume mensal da Hyperliquid, trazendo uma nova dinâmica competitiva ao espaço das DEX.
Top 3 volume de negociação DEX on-chain em novembro de 2025
Lighter: 292,5 mil milhões de dólares (zk-rollup em Ethereum)
Hyperliquid: 308,5 mil milhões de dólares (L1 independente, dados podem incluir outros meses)
Aster: 259 mil milhões de dólares (incubada pela Binance)
Importa referir que, apesar do volume mensal de contratos perpétuos da Hyperliquid ser cerca de um décimo do da Binance, já é uma conquista notável para uma exchange descentralizada. A Binance, maior exchange centralizada do mundo, regista volumes mensais superiores a 3 biliões de dólares. O facto de Lighter e Hyperliquid atingirem vários milhares de milhões comprova que a experiência e desempenho do utilizador em trading on-chain já se aproxima das plataformas centralizadas.
Tecnologia escolhida por ex-analista quantitativo da Citadel
A DEX da Lighter é construída sobre Ethereum, utilizando tecnologia de zk-rollup específica para aplicações. O fundador Vladimir Novakovski foi analista quantitativo na Citadel e é medalhado olímpico. Novakovski tem defendido publicamente a preferência por construir um Layer-2 descentralizado focado em DEX sobre Ethereum, devido à segurança da rede, ao invés de um Layer-1 dedicado como a Hyperliquid.
Esta opção tecnológica reflete a lógica de avaliação de risco de Novakovski. Ethereum, enquanto segunda maior blockchain por capitalização de mercado, tem segurança comprovada ao longo dos anos, com milhares de validadores e uma vasta comunidade de desenvolvedores. Um Layer-2 sobre Ethereum herda essa segurança e, graças ao zk-rollup, garante alta capacidade de processamento e baixo custo. Em contraste, um Layer-1 independente precisa de construir uma rede de validadores e segurança do zero, assumindo maiores riscos técnicos e de ataque, especialmente nas fases iniciais.
A experiência de Novakovski na Citadel traz não apenas prestígio, mas também uma vantagem técnica real à Lighter. A Citadel é um dos maiores market makers e fundos de cobertura do mundo, famosa pelos seus sistemas de trading quantitativo de baixa latência e execução de alta frequência. O know-how de Novakovski em algoritmos de matching de ordens, modelos de gestão de risco e arquitetura de sistemas foi aplicado diretamente ao design da Lighter, conferindo-lhe superioridade em velocidade de execução, profundidade de livro de ordens e controlo de slippage em relação a muitos concorrentes.
Apesar de à primeira vista a medalha olímpica parecer irrelevante para blockchain, ela demonstra o espírito competitivo e a determinação de Novakovski. Ganhar uma medalha olímpica exige anos de treino rigoroso, execução precisa e capacidade de manter a calma sob pressão — qualidades igualmente valiosas no empreendedorismo e desenvolvimento tecnológico, sobretudo no competitivo mercado das DEX.
Oferta completa: ações, futuros, forex e spot
A aposta mais recente da Lighter no mercado spot faz parte de uma série de iniciativas recentes. Nas últimas semanas, o projeto lançou negociação de futuros de ações, com os primeiros ativos sendo $COIN e $HOOD; expandiu o negócio de forex e, através da integração com Chainlink, entrou no domínio de ativos do mundo real.
A negociação de futuros de ações é uma inovação arrojada da Lighter. $COIN (Coinbase) e $HOOD (Robinhood) são ações listadas nos EUA ligadas ao setor cripto, e a Lighter oferece contratos perpétuos sobre estas ações, permitindo aos utilizadores abrir posições longas ou curtas 24/7, sem depender do horário de abertura das bolsas americanas. Este produto preenche a lacuna dos horários limitados das bolsas tradicionais e é especialmente apelativo para investidores globais.
A expansão para forex demonstra que a ambição da Lighter vai além das criptomoedas. O mercado forex tradicional é o maior do mundo, com volumes diários superiores a 7 biliões de dólares. A Lighter oferece contratos perpétuos dos principais pares de moedas, como EUR/USD, GBP/USD, etc., permitindo aos utilizadores negociar forex e cripto na mesma plataforma, sem necessidade de alternar entre diferentes serviços.
A integração com a Chainlink é fundamental para o acesso a ativos do mundo real. A Chainlink é o maior oráculo descentralizado, fornecendo dados fiáveis ao blockchain. Com a Chainlink, a Lighter pode aceder a preços de ações, taxas de câmbio, preços de commodities, etc., garantindo a precisão na fixação de preços e a fiabilidade na liquidação dos contratos de derivados.
Panorama da oferta Lighter
Contratos perpétuos de cripto: principal negócio, volume mensal próximo de 300 mil milhões de dólares
Futuros de ações: COIN, HOOD já disponíveis, planos para mais ações dos EUA
Forex: contratos perpétuos dos principais pares de moedas
Negociação spot: ETH já disponível, mais tokens serão adicionados em breve
Esta estratégia de cobertura total permite à Lighter evoluir de uma DEX de cripto para uma “plataforma descentralizada de negociação multiativos”. Esta visão é extremamente ambiciosa e, se concretizada, fará da Lighter uma plataforma única para negociar ações, forex, commodities e cripto, quebrando de vez as barreiras dos mercados financeiros tradicionais.
Derivados dominam, mas o spot é indispensável
Tal como nos mercados tradicionais, o mercado spot de cripto representa apenas uma pequena parte da atividade total, sendo os derivados predominantes. Segundo a The Block Research, impulsionado por eventos históricos de liquidação e pela ascensão de plataformas como Lighter e a Aster da Binance, o volume de contratos perpétuos on-chain em outubro atingiu um recorde de 1,2 biliões de dólares.
Apesar do volume de derivados superar largamente o spot, o mercado spot continua a ser parte essencial do ecossistema DEX. Primeiro, oferece o mecanismo de descoberta de preços, sendo o preço dos derivados ancorado no spot. Segundo, o spot responde à necessidade real de transferência de tokens, já que muitos utilizadores adquirem tokens para usar em DeFi, NFTs ou outras atividades on-chain. Terceiro, estratégias de arbitragem entre spot e derivados (como arbitragem de base) exigem acesso simultâneo a ambos os mercados na mesma plataforma.
A equipa demonstrou pela primeira vez a funcionalidade de negociação spot no final de novembro, recolhendo feedback dos utilizadores da testnet. Este método de desenvolvimento orientado pela comunidade é comum em DeFi, garantindo que o produto final corresponde às necessidades reais dos utilizadores, em vez de ser um projeto feito à porta fechada. O feedback pode abranger design de interface, tipos de ordens, estrutura de taxas, entre outros, ajudando a Lighter a aprimorar os detalhes do produto.
Apesar de não ser raro exchanges oferecerem spot e derivados — por exemplo, Coinbase e Kraken planeiam expandir derivados este ano —, a Lighter destaca-se por ter começado com derivados, estabelecendo um motor de negociação e liquidez de topo, para só depois integrar o spot. Este caminho “do difícil para o fácil” é oposto ao da maioria das DEX, que começam pelo spot antes de avançar para derivados.
Founders Fund lidera ronda de 68 milhões e avaliação de 1,5 mil milhões
Em novembro, a Founders Fund e a Ribbit Capital lideraram uma ronda de financiamento de 68 milhões de dólares na Lighter, avaliando a empresa em 1,5 mil milhões de dólares. A Founders Fund, fundada por Peter Thiel (cofundador da PayPal), é conhecida pelo seu estilo de investimento agressivo e apostas em tecnologias disruptivas, com um portfólio que inclui SpaceX, Palantir, Stripe, entre outros. O seu envolvimento liderando a ronda da Lighter mostra que vê potencial nas DEX para revolucionar a infraestrutura financeira tradicional.
A Ribbit Capital é um dos investidores mais ativos em fintech, com apostas em empresas como Robinhood, Coinbase e Credit Karma. A sua vasta experiência e rede de contactos em fintech proporcionam à Lighter não só capital, mas também orientação estratégica e apoio em questões regulatórias. Quando a Lighter enfrentar desafios regulatórios ou precisar de colaborar com instituições financeiras tradicionais, os recursos da Ribbit serão cruciais.
A avaliação de 1,5 mil milhões coloca a Lighter entre os projetos DEX com maior valorização. Em que pressupostos assenta esta avaliação? Os investidores acreditam que a oferta multiativos da Lighter, a sua base tecnológica em Ethereum e o perfil do fundador lhe conferem potencial para se tornar o “Interactive Brokers” ou “TD Ameritrade” descentralizado — uma plataforma abrangente para negociação de ações, forex, commodities e cripto. Se esta visão se concretizar, 1,5 mil milhões de dólares será uma avaliação muito conservadora.
FAQ - Perguntas Frequentes
O que é a Lighter?
A Lighter é uma exchange descentralizada baseada em tecnologia zk-rollup em Ethereum, oferecendo contratos perpétuos de criptomoedas, futuros de ações, forex e negociação spot. Fundada pelo ex-analista quantitativo da Citadel, Vladimir Novakovski, registou em novembro um volume de 292,5 mil milhões de dólares e uma avaliação de 1,5 mil milhões.
Que diferenças existem entre Lighter e Hyperliquid?
Arquitetura técnica: Lighter é baseada em Layer-2 de Ethereum; Hyperliquid é um Layer-1 independente. Segurança: Lighter herda a segurança de Ethereum, Hyperliquid precisa de criar a sua própria rede de validadores. Oferta: Lighter inclui futuros de ações e forex, enquanto a Hyperliquid foca-se em derivados cripto.
Porque escolher Ethereum em vez de uma cadeia independente?
Segundo o fundador Novakovski, a segurança do Ethereum é mais fiável, com milhares de validadores e uma vasta comunidade de desenvolvedores. Layer-2 herda essa segurança e, com zk-rollup, oferece alto desempenho e baixo custo.
Quando será lançada a negociação spot completa?
O spot de ETH já está disponível desde quinta-feira; mais tokens serão adicionados nos próximos dias. O calendário detalhado ainda não foi divulgado, mas a equipa afirmou que irá priorizar tokens de maior volume, como BTC, SOL, XRP, entre outros.
Como é que a Lighter gera lucro?
Através de taxas de negociação (taxa Maker nos perpétuos geralmente negativa ou zero, Taker cerca de 0,02%-0,05%), taxas de negociação spot e possível emissão de tokens. Em comparação com as taxas superiores a 0,1% das exchanges centralizadas, a Lighter apresenta uma clara vantagem de custos.
