Apelidada de “NVIDIA chinesa”, a Moore Threads entrou na bolsa STAR Market a 5 de dezembro como a “primeira ação de GPU nacional”, com uma capitalização de mercado total que ultrapassou os 300 mil milhões de RMB após a abertura. Contudo, o cofundador da Moore Threads e diretor da Moore Academy, Li Feng, já esteve no centro de polémicas no mundo das criptomoedas: em 2017, lançou a “Ma Le Ge Coin”, angariando 5.000 ETH antes de mudar de nome e desaparecer, e em 2018 foi publicamente acusado de recusar devolver um empréstimo de 1.500 bitcoins.
O mito da valorização da Moore Threads na STAR Market
A Moore Threads foi cotada na STAR Market a 5 de dezembro, com um preço de abertura de 650 RMB por ação, um aumento de 468,78% face ao preço de emissão de 114,28 RMB, estabelecendo um novo recorde de valorização de abertura na STAR Market. Esta empresa, conhecida como a “NVIDIA chinesa”, viu a sua capitalização de mercado ultrapassar instantaneamente os 300 mil milhões de RMB, tornando-se a estrela mais visível do mercado A-share. Os investidores que conseguiram uma subscrição (500 ações) lucraram mais de 267.000 RMB líquidos, sendo um dos investimentos mais rentáveis do ano.
Os investidores institucionais lucraram ainda mais. A E Fund Management, como investidor estratégico importante, obteve ganhos não realizados de quase 1,9 mil milhões de RMB. Os primeiros investidores, como a Tencent e a ByteDance, viram os seus retornos ultrapassar as 35 vezes, enquanto o investidor mais antigo, Peixian Qianyao, obteve um retorno de 6.200 vezes, um recorde impressionante no capital de risco chinês. Este efeito de riqueza atraiu rapidamente a atenção do mercado, e a Moore Threads foi considerada uma empresa emblemática da autonomia dos semicondutores chineses.
A Moore Threads foi fundada em outubro de 2020 por Zhang Jianzhong, ex-executivo da NVIDIA na China, focando-se no desenvolvimento de GPUs nacionais. Os principais produtos da empresa incluem os chips GPU das séries MTT S80 e MTT S60, aplicados em treino e inferência de IA, jogos na cloud e centros de dados. Com as restrições à exportação dos EUA que limitam as vendas de GPUs avançadas à China, a Moore Threads é vista como uma empresa-chave para preencher o vazio dos GPUs nacionais.
No entanto, por trás desta festa de capital, o passado negro de Li Feng no mundo das criptomoedas começou a ser exposto. Li Feng é diretor da Moore Academy, responsável pela educação e construção do ecossistema da empresa. Mas as suas experiências no mundo das criptomoedas entre 2017 e 2018 estão a tornar-se a maior controvérsia após a entrada em bolsa da Moore Threads.
O esquema Ma Le Ge Coin: uma farsa de arte performativa para angariar fundos
Em 2017, Li Feng, juntamente com Li Xiaolai, Xue Manzi e outros grandes nomes das criptomoedas, lançou o projeto “Ma Le Ge Coin” (MGD), com o argumento de ser a “primeira obra de arte performativa moderna baseada em blockchain da história da humanidade”, angariando 5.000 ETH através de crowdfunding. O projeto foi polémico desde o nome, sendo “Ma Le Ge Coin” um trocadilho provocador.
Cinco grandes dúvidas sobre o projeto Ma Le Ge Coin
Distribuição absurda do token: O plano previa reservar 10% até ao ano 2100, um bloqueio de longo prazo considerado uma piada na altura
Equipa com currículo falso: Apresentada como formada por “CEO, CTO, CFO, doutores, retornados do estrangeiro, banqueiros de investimento”, quando na realidade muitos eram fictícios
Angariação rápida de fundos: Apesar das polémicas, o MGD angariou 5.000 ETH numa semana, expondo o clima especulativo do mercado
Mudança forçada de nome e desaparecimento: Por motivos de sensibilidade do nome, foi obrigado a mudar para “Moeda Alpaca MGD”, acabando por desaparecer
Falta de aplicação real: O projeto nunca desenvolveu qualquer produto, servindo apenas como ferramenta para captar fundos
2017 foi um ano de febre dos ICOs na China, com inúmeros projetos a angariar fundos através de emissão de moedas, a maioria dos quais se revelou um esquema. O Ma Le Ge Coin, com o pretexto de “arte performativa”, aproveitou-se da influência de Li Xiaolai e Xue Manzi para atrair investidores. Li Xiaolai era conhecido como o “rei do bitcoin”, e Xue Manzi era um famoso investidor anjo, o que conferiu ao projeto uma falsa credibilidade.
No entanto, o projeto foi rapidamente chamado à atenção das autoridades devido ao nome sensível. A 4 de setembro de 2017, o Banco Popular da China e outros sete ministérios publicaram o “Aviso sobre a Prevenção de Riscos de Financiamento com Emissão de Tokens”, proibindo totalmente os ICOs. Neste contexto, o projeto foi forçado a mudar de nome para “Moeda Alpaca MGD”, desaparecendo logo depois. O destino dos 5.000 ETH angariados (então cerca de 1,5 milhões de dólares) permanece desconhecido, tendo os investidores perdido todo o capital.
Disputa de dívida de 1.500 bitcoins: de 80 milhões a 135 milhões de dólares
(Fonte: X)
Em junho de 2018, Star, fundador de uma grande CEX, acusou publicamente Li Feng nas redes sociais de se recusar a devolver um empréstimo de 1.500 bitcoins (na altura avaliados em cerca de 80 milhões de RMB), tendo até “desaparecido”. Star apresentou o contrato de empréstimo e provas em vídeo, anunciando processos judiciais na China e nos EUA e requerendo salvaguarda de bens. Em meados de 2018, 1.500 BTC valiam cerca de 10 milhões de dólares; atualmente, o valor atinge 135 milhões de dólares, uma valorização superior a 13 vezes.
O acordo divulgado por Star mostra que, com a garantia de Hu Zhibin, Star e Li Feng renovaram o acordo de empréstimo. O “Acordo de Empréstimo de Bitcoin” foi assinado pela primeira vez a 17 de dezembro de 2014, com término a 16 de dezembro de 2016. Por motivos pessoais do mutuário, o prazo foi prolongado a 30 de março de 2017, estendendo-se até 31 de dezembro de 2017. Isto significa que Li Feng deteve estes 1.500 bitcoins durante três anos.
Li Feng respondeu num grupo de chat que o empréstimo era, na verdade, um investimento de Star no projeto MGD e, como o projeto não foi lançado, Star queria o dinheiro de volta. Esta argumentação é claramente falaciosa: se fosse um investimento e não um empréstimo, porque existiria um “Acordo de Empréstimo de Bitcoin” formal? Se fosse um investimento, porque teria o acordo prazo definido e obrigação de restituição? Ambas as partes mantêm as suas versões, mas os documentos legais favorecem as alegações de Star.
O valor desta dívida aumentou exponencialmente com a valorização do bitcoin. Quando o acordo foi assinado em 2014, 1.500 BTC valiam cerca de 600 mil dólares. Em 2017, aquando da renovação, valiam cerca de 1,5 milhões de dólares. Em 2018, quando Star tornou o caso público, já valiam cerca de 10 milhões de dólares. Em dezembro de 2025, com o preço do bitcoin acima dos 90 mil dólares, 1.500 BTC valem 135 milhões de dólares. Se o tribunal decidir que Li Feng tem de devolver este empréstimo, será um dos maiores casos de dívida pessoal da história das criptomoedas na China.
Os riscos reputacionais que a Moore Threads enfrenta
O passado negro de Li Feng no mundo das criptomoedas ainda não teve pleno impacto na Moore Threads, mas já está a gerar ampla discussão nas redes sociais. Os investidores questionam: como pode alguém que emitiu moedas para captar fundos e que não paga dívidas ser cofundador da “primeira ação de GPU nacional” e diretor da Moore Academy? Este historial pode afetar a integridade e o desenvolvimento de longo prazo da empresa?
Do ponto de vista legal, a disputa de dívida pessoal de Li Feng ainda não teve sentença definitiva. Se Star vencer os processos na China e nos EUA, Li Feng poderá enfrentar uma indemnização astronómica. Uma dívida de 135 milhões de dólares pode destruir uma fortuna pessoal e até levar ao congelamento ou execução forçada das suas ações na Moore Threads, afetando negativamente a estabilidade da empresa.
Do ponto de vista da governação empresarial, será que a Moore Threads divulgou devidamente as controvérsias do passado de Li Feng durante o processo de due diligence pré-IPO? Os requisitos de divulgação de informação na STAR Market são extremamente rigorosos; se a empresa ocultou deliberadamente estes factos, poderá ser alvo de sanções regulatórias. Os investidores têm direito a conhecer todo o historial dos membros da administração, incluindo qualquer evento que possa afetar a reputação da empresa.
Do ponto de vista da concorrência do setor, o mercado de GPUs nacionais é altamente competitivo, com empresas fortes como Biren Technology e Iluvatar CoreX além da Moore Threads. Qualquer notícia negativa pode ser explorada pelos concorrentes, afetando a confiança dos clientes e a quota de mercado. Num setor de semicondutores altamente dependente da confiança, a perda de reputação pode levar à perda de encomendas e à saída de parceiros.
