O jogo na cadeia dos gigantes dos pagamentos: a luta pela camada de liquidação de 40 trilhões de dólares

O setor de pagamentos parece muito “antigo”, mas continua a ser a fase mais antiga do sistema financeiro e também a mais fácil de ser reestruturada tecnologicamente.

Enquanto o mercado discute repetidamente se as criptomoedas são ativos ou não, duas das maiores empresas de pagamento — Visa e Mastercard — já chegaram a um consenso sobre uma questão mais fundamental: existe uma camada de liquidação mais eficiente, que pode ser incorporada ao sistema de pagamento existente, em vez de ser derrubada e reconstruída do zero?

A resposta é a stablecoin.

Recentemente, a Visa anunciou que, através da Solana, está a abrir a USDC para liquidação junto de bancos nos Estados Unidos; anteriormente, a Mastercard, em parceria com a Ripple, testou liquidações baseadas em RLUSD na XRPL.

Isso não é apenas um piloto de curto prazo, mas um sinal claro de que a infraestrutura global de pagamentos está a começar a migrar para uma nova geração de camada de liquidação.

Visa: transformar stablecoins em um “plugin de liquidação”

As ações da Visa parecem avançadas, mas sua lógica mantém-se altamente contida.

Ela não optou por criar uma blockchain fechada própria, mas sim por conectar a rede Solana e a stablecoin USDC ao seu sistema de liquidação, como uma opção adicional no fluxo de liquidação existente.

• Dados principais: nos Estados Unidos, instituições como o Cross River Bank já começaram a usar a Solana para liquidação com USDC. A taxa de processamento anual de liquidação divulgada pela Visa já ultrapassa 3,5 bilhões de dólares.
• Experiência invisível: para o consumidor, a experiência com cartão não muda em nada.

Para os bancos, essa mudança é extremamente direta: o ciclo de liquidação T+1 / T+2, dependente de dias úteis, foi comprimido para uma liquidação contínua de 7×24 horas, reduzindo significativamente o tempo de trânsito do dinheiro e a ocupação de liquidez.

Vale notar que a Visa não empacotou essa capacidade como uma “mudança de paradigma financeiro” ou uma “inovação disruptiva”. Ela reforça repetidamente a importância da padronização e produto — considerando a liquidação com stablecoins como uma capacidade básica, implantável e replicável.

Isso também explica por que a Visa lançou recentemente um serviço de consultoria sobre stablecoins: seu objetivo não é incentivar os bancos a “migrar para criptomoedas”, mas ajudá-los a entender e integrar a próxima geração de ferramentas de liquidação.

Nesse sistema, as stablecoins não são produtos financeiros independentes, mas sim um módulo fundamental embutido na rede de pagamentos.

Mastercard: construir uma “camada de conexão regulatória”

Ao contrário da “blockchain pública direta” da Visa, a Mastercard escolheu um caminho mais complexo de “aliança e cooperação”.

• Cooperação multi-cadeia: ela não aposta em uma única rota, mas trabalha com Ripple (XRPL), Gemini e instituições do Oriente Médio.
• Quebra-cabeça regulatório: ela prefere construir uma “camada de conexão regulatória plugável”.

A autoimagem da Mastercard é bastante clara: ela não tenta ser uma extensão de uma blockchain específica, mas posicionar-se na interface entre o sistema financeiro tradicional e a rede de liquidação em blockchain.

A vantagem central dessa arquitetura é a flexibilidade — independentemente de qual stablecoin ou qual caminho tecnológico se tornar dominante no futuro, a Mastercard pode se conectar e adaptar rapidamente. Esse modelo é especialmente útil para pagamentos transfronteiriços, liquidação B2B e estruturas complexas como RWA, que possuem requisitos regulatórios elevados.

Disputa pela camada de liquidação, apontando para uma redistribuição de 40 trilhões de dólares

Apesar de diferentes trajetórias, Visa e Mastercard estão altamente alinhadas em uma questão crucial.

Elas não se preocupam tanto com o crescimento do volume de uma única stablecoin, mas com o fato de que as atividades de liquidação no futuro possam se desvincular das redes de pagamento existentes, formando um ciclo fechado em uma nova camada tecnológica.

Assim que o fluxo de fundos puder ser realizado via blockchain de ponto a ponto, o valor intermediário das redes tradicionais de liquidação será reavaliado. Essa é a razão pela qual as duas maiores organizações de cartões precisam se envolver antecipadamente e definir claramente seu papel.

O relatório mais recente da Visa menciona que “stablecoins podem remodelar o mercado global de crédito de 40 trilhões de dólares”, não como uma narrativa de escala simples, mas como uma avaliação estrutural: quando a ferramenta de liquidação se tornar programável, a lógica subjacente de concessão de crédito, controle de risco e alocação de fundos será ajustada.

Quem controla a camada de liquidação, está mais próximo de definir as regras de fluxo de fundos da próxima geração.

Esta é uma revolução que ocorre fora do olhar do público.

Não é uma festa voltada ao usuário, mas uma migração tecnológica que acontece nos sistemas de backend: silenciosa, gradual, mas uma vez concluída, quase irreversível.

Quando a maior rede de pagamentos do mundo começar a tratar a liquidação em blockchain como uma capacidade fundamental, a blockchain deixará de ser uma variável externa ao sistema financeiro, tornando-se parte de sua engenharia interna.

O pagamento ainda parece normal, mas a lógica de liquidação por trás dele está entrando em um novo estágio tecnológico.