Após analisar os relatórios de perspectivas de tendências para 2026 de 5 instituições de topo: a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley e BlackRock, foram extraídos dois pontos de valor:
1）Sobre que bolha, a indústria de IA vai entrar em um período de investimento acelerado?
O Morgan Stanley apresentou um número impressionante: os gastos de capital em infraestrutura de IA devem atingir 3 trilhões de dólares, com menos de 20% atualmente implantados.
Que conceito? Amazon, Google, Meta, Microsoft e Oracle, esses grandes fornecedores de nuvem, estão agora a investir loucamente em centros de dados, a comprar GPUs e a instalar infraestruturas elétricas, mas isso está apenas a começar.
Mas os benefícios reais trazidos pela adoção em larga escala de IA foram classificados de forma cautelosa pelo JPMorgan, que acredita que, a curto prazo, só poderá impulsionar os lucros de algumas empresas, ajudando os gigantes a otimizar a narrativa de rentabilidade; para alcançar uma transformação qualitativa da produtividade da IA e grandes ganhos, ainda serão necessários muitos anos.
Na verdade, só disse um ponto: 2026 ainda será um ano de loucura de gastos com IA, mas ainda estamos apenas no período de investimento, longe do momento de colheita.
2）O prêmio de concentração do mercado de ações dos EUA e a transbordação para mercados não americanos, de que lado você está?
A BlackRock apresentou um conceito chamado “Micro is Macro”, acreditando que os investimentos em IA de algumas poucas empresas já têm um impacto macro.
De acordo com os dados, até 2025, o S&P 500 de igual peso no mercado de ações dos EUA subiu apenas 3%, enquanto a versão ponderada pela capitalização de mercado das principais empresas de tecnologia subiu 11%. Essa diferença de 8% pode ser o resultado do bônus de concentração da IA.
Para isso, o Morgan Stanley é o mais agressivo, definindo diretamente uma meta de 7800 pontos para o S&P 500, o que representa um aumento de 14% em relação ao valor atual, justificando que a capacidade de lucro dos sete gigantes da tecnologia continuará a se fortalecer.
Mas o JPMorgan acredita que, com a fraqueza do dólar, o bônus da IA se espalhará pela cadeia de suprimentos global, resultando em um retorno anualizado esperado de 10,9% para os mercados emergentes, superior aos 6,7% das ações de grandes empresas dos EUA. O Goldman Sachs também se posiciona a favor dessa disseminação, prevendo o mesmo 10,9% para os mercados emergentes, acreditando que a Europa tem uma oportunidade de 7,1% e o Japão de 8,2%.
Em termos simples, são duas apostas completamente diferentes: a BlackRock e o Morgan Stanley apostam que os dividendos da IA serão continuamente monopolizados pelos gigantes tecnológicos americanos, enquanto o JPMorgan e o Goldman Sachs apostam que a IA é uma atualização de infraestrutura global, e os dividendos se espalharão para mercados não americanos globalizados.
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