Longo prazo, analista macro de Bitcoin Luke Gromen prevê uma redução significativa de posições em Bitcoin até o final de 2025, não por motivos de sentimento ou preço, mas por uma mudança na avaliação da “ordem” do ambiente macroeconômico. Ele acredita que estamos deixando um mundo onde o setor financeiro tinha prioridade, entrando numa era de retorno à política real. Este artigo é uma compilação, edição e redação do conteúdo do Cognition Alchemy.
(Prévia: Relatório de Perspectivas GrayScale 2026: As dez principais oportunidades de investimento em criptomoedas e pontos falsamente quentes)
(Complemento de contexto: Sentora Research: Bitcoin pode desafiar US$ 150.000 em 2026! Três catalisadores principais estão em gestação)

Índice do artigo

• Um, o que acertei antes e o que errei
• Dois, por que, em um cenário de deflação, o Bitcoin se torna vulnerável?
• Três, o que realmente mudou minha avaliação foi a IA e os robôs
• Quatro, não estou negando o Bitcoin, mas ajustando a “ordem temporal”
• Cinco, por que, na verdade, estou mais disposto a manter prata?
• Seis, por trás disso tudo, há uma mudança estrutural maior

Em meados de novembro de 2025, o analista macro de longo prazo que é otimista com Bitcoin e ouro, Luke Gromen, vendeu a maior parte de suas posições em Bitcoin. Isso não foi uma liquidação total, mas uma redução clara e faseada, que gerou bastante discussão no mercado.

Recentemente, no último vídeo de 2025 que ele publicou, Luke explicou de forma sistemática o raciocínio por trás dessa decisão.

Ele não fala apenas de Bitcoin, mas de um conjunto de avaliações interligadas: por que manter cautela com Bitcoin no curto prazo, por que ainda apostar em metais preciosos, e como ele entende a formação de um “mundo multipolar”.

Esses pontos parecem dispersos, mas na verdade apontam para uma mesma questão: o ambiente macro que conhecemos está mudando.

Nos últimos trinta anos: o mercado de títulos dos EUA venceu, a Wall Street venceu, os detentores de ativos financeiros venceram; enquanto a manufatura, a capacidade industrial e os trabalhadores foram pressionados por longo tempo.

A partir de 2025, com a competição geopolítica, a segurança das cadeias de suprimentos e a reindustrialização se tornando restrições rígidas, as metas políticas do governo dos EUA estão sendo forçadas a mudar.

Estamos deixando um mundo de “prioridade financeira” para entrar em um mundo de “retorno à política real”.

Você pode discordar totalmente da avaliação de Luke sobre o movimento de curto prazo do Bitcoin — isso nunca foi uma questão de preto ou branco. Mas esse sinal macro merece atenção de todos os investidores de longo prazo:

Este mundo não é mais um onde ativos financeiros desfrutam de uma maré de sorte natural.

Por isso mesmo, é importante relembrar algo frequentemente negligenciado: investimento de longo prazo não significa estar sempre dentro do mercado em todas as fases.

Às vezes, o verdadeiro longo prazo é saber quando recuar, manter o julgamento, e não deixar que as oscilações de curto prazo forcem decisões irreversíveis no momento errado.

Se essas discussões ajudarem você a encarar o mercado com mais calma na próxima fase, elas já terão cumprido seu papel.

O restante fica por sua conta, no seu ritmo.

A seguir, o conteúdo é uma tradução do texto original do vídeo de Luke, na esperança de que possa te inspirar.

Esta é minha última atualização pública de vídeo em 2025.

Foi um ano bastante cansativo, às vezes parece que estamos “envelhecendo ao ritmo dos anos do cachorro”. Mas, justamente por isso, quero esclarecer algumas avaliações-chave, para evitar mais mal-entendidos.

A pergunta que mais tenho recebido recentemente é: Por que você vendeu a maior parte do Bitcoin em curto prazo?

Vou deixar claro uma coisa importante: não liquidei minhas posições em Bitcoin. Continuo otimista com ele a longo prazo.

Porém, no último mês e meio, vendi a “maior parte” das minhas posições, não por motivos emocionais ou de preço, mas porque minha avaliação da “ordem” mudou.

Um, o que acertei antes e o que errei

Sempre acreditei que o Bitcoin fosse o último “alarme de liquidez” ainda funcionando normalmente no sistema financeiro global. Quando a liquidez começa a escassear, ele costuma ser o primeiro a reagir. Isso foi repetidamente confirmado nos últimos anos.

Por outro lado, preciso admitir: minha avaliação do papel do Bitcoin em um ambiente de “deflação” estava errada.

Achava que, na deflação, ele funcionaria mais como um “ativo de reserva neutro”. Mas a realidade mostrou que, na chegada da deflação real, o comportamento de negociação do Bitcoin se assemelha mais a uma ação de tecnologia de alta Beta.

Isso não é uma questão de posição, é um fato.

Dois, por que, em um cenário de deflação, o Bitcoin se torna vulnerável?

A razão é simples, embora muitos relutem em enxergar por esse ângulo.

Estamos em um sistema econômico global altamente alavancado. Nesse sistema, qualquer ativo pode ser entendido dentro da estrutura de “capital”.

Quando há liquidez abundante e os preços dos ativos sobem → o “nível de patrimônio” mais baixo na estrutura de capital se valoriza mais.

Quando há deflação → o nível de patrimônio é o primeiro e mais severamente atingido.

Em 2008, o nível de patrimônio dos CDOs e CLOs desapareceu assim.

E hoje, cada vez mais, vejo que o Bitcoin, neste sistema, é exatamente o que está na camada de “patrimônio”.

Isso não é uma deprecição, é uma avaliação realista de sua posição.

Três, o que realmente mudou minha avaliação foi a IA e os robôs

Se fosse uma simples desaceleração econômica, talvez eu não vendesse.

O que realmente me fez reconsiderar a ordem foi perceber que IA e robôs estão criando uma força deflacionária de nível exponencial.

Essa rodada de deflação tem três características:

• Vem da eficiência tecnológica, não do ciclo de demanda
• Começa a impactar de forma substancial o emprego, especialmente dos jovens
• Se espalha muito rapidamente

Nesse ambiente, qualquer política que não seja uma “impressão de dinheiro de nível nuclear” na prática está apertando o ciclo.

E, nesse ciclo de aperto, o que sofre primeiro? Ainda é o nível de patrimônio.

Essa é a principal razão pela qual, no curto prazo, adotei uma postura mais cautelosa com Bitcoin e vendi a maior parte das minhas posições.

Quatro, não estou negando o Bitcoin, apenas ajustando a “ordem temporal”

Continuo acreditando que: a deflação eventualmente provocará uma crise, e essa crise provavelmente forçará uma resposta monetária de grande escala.

Porém, agora acho que esse movimento não acontecerá tão cedo.

Confesso que superestimei a velocidade da resposta política. Pensei que eles agiriam mais cedo, mas não fizeram, e não acredito que agirão tão rapidamente agora.

Para mim, trata-se de uma questão de ordem: antes que a política realmente mude, antes que uma resposta de nível nuclear apareça, prefiro sair primeiro da camada mais vulnerável da estrutura de capital, esperar que os preços reflitam melhor a realidade, e então retornar.

Posso estar errado. Talvez eu esteja “calculando demais”. Mas essa é minha avaliação mais honesta no momento.

Cinco, por que, na verdade, estou mais disposto a manter prata?

A prata não é uma avaliação emocional, mas uma avaliação estrutural.

Vejo que: a demanda industrial continua crescendo, enquanto a oferta quase não consegue expandir rapidamente, e mesmo com preços altos, é difícil gerar uma resposta de oferta eficaz em curto prazo.

A menos que uma profunda recessão destrua a demanda. Mas, se isso acontecer, o mundo voltará mais rapidamente ao caminho de “crise e impressão de dinheiro”.

Por esse motivo, a lógica da prata é mais direta e mais simples.

Seis, por trás disso tudo, há uma mudança estrutural maior

O que quero deixar claro agora não é apenas sobre Bitcoin ou prata.

O que realmente quero dizer é: estamos deixando um mundo de “prioridade financeira” para entrar em um mundo de “retorno à política real”.

Nos últimos trinta anos: títulos venceram, Wall Street venceu, os detentores de ativos financeiros venceram; enquanto a manufatura, a capacidade industrial e os trabalhadores foram pressionados por longo tempo.

Agora, com a competição entre nações, a segurança das cadeias de suprimentos e a reindustrialização se tornando restrições rígidas, as metas políticas estão sendo forçadas a mudar.

Isso não significa um mundo utópico de baixas taxas de juros e dólar fraco. É mais provável que seja um mundo: mais instável, mais friccionado, menos “elegante”, mas mais real.

Conclusão: tudo que posso fazer é explicar claramente o que vejo

Sei que essas avaliações não são populares. Especialmente quando o sentimento ainda é de otimismo elevado.

Mas sempre acreditei que: mais importante do que parecer confortável, é esclarecer a lógica.

Continuo valorizando o significado de longo prazo do Bitcoin e me preparando para aquele “verdadeiro ponto de inflexão”.

Porém, agora, escolho primeiro observar, entender até onde essa rodada de deflação realmente vai.

Essa é a explicação mais honesta que posso dar, ao final de 2025.