Bitwise Matt Hougan：O Bitcoin entrará numa fase de crescimento estável de dez anos, com retornos não surpreendentes mas robustos

Bitwise Asset Management 投資長 Matt Hougan previu que, nos próximos dez anos, o Bitcoin apresentará uma tendência de subida estável, em vez de um crescimento explosivo, destacando o seu retorno consistente.

「Acredito que estamos numa fase de retorno forte e sustentado, com subida constante ao longo de 10 anos. Embora os retornos não sejam surpreendentes, são robustos, com menor volatilidade, com altos e baixos ao longo do percurso」, afirmou Matt Hougan na sexta-feira, num programa da CNBC.

Hougan prevê uma mudança de paradigma para o Bitcoin. Ele espera que esta criptomoeda deixe para trás o ciclo de “prosperidade e recessão” de quatro anos, passando a uma fase de “10 anos de esforço” (10-year grind), caracterizada por retornos sustentados, mas não explosivos. Em entrevistas recentes e na previsão anual da empresa, Hougan estima que, embora o desempenho dos ativos digitais seja modesto até ao final de 2025, a adoção institucional e o ambiente regulatório favorável impulsionarão o Bitcoin a atingir uma nova máxima histórica em 2026.

Hougan mantém a sua previsão de que 2026 será um ano positivo para o Bitcoin.

Este otimismo surge num contexto de um ano desafiante para os ativos digitais. Desde o início do ano, o Bitcoin caiu cerca de 7%, atualmente negociando em torno de 87.000 dólares, tendo recuado mais de 30% em relação ao pico de 126.000 dólares em outubro. Hougan atribui este desempenho fraco às expectativas remanescentes dos investidores de retalho em relação ao ciclo de halving de quatro anos, que na história frequentemente desencadeou fortes altas seguidas de profundas correções. O ciclo de quatro anos já terminou na prática Durante uma recente participação no programa da CNBC, Hougan afirmou: 「O ciclo de quatro anos na prática já terminou」. Ele destacou que os efeitos do halving, a volatilidade das taxas de juro e a especulação impulsionada por alavancagem estão a enfraquecer. Pelo contrário, prevê que os próximos dez anos serão de crescimento “forte, mas não surpreendente”, com o Bitcoin a alcançar crescimento sustentável através de uma entrada de fundos institucionais que ajuda a conter a volatilidade. No relatório “As 10 principais previsões para as criptomoedas em 2026”, publicado no início deste mês por Bitwise e co-escrito por Hougan e o diretor de investigação Ryan Rasmussen, a empresa mostra otimismo com o percurso recente do Bitcoin. A principal previsão é que, com a aceleração da procura institucional, a implementação de ETFs de físico e um ambiente regulatório pró-criptomoedas sob o governo Trump, o Bitcoin “romperá o ciclo de quatro anos e atingirá uma nova máxima histórica”. Hougan destacou o papel dos ETFs, prevendo que, com a expansão de plataformas como Citibank, Morgan Stanley, Wells Fargo e Merrill Securities, os ETFs absorverão mais de 100% do novo fornecimento de Bitcoin — cerca de 166.000 moedas, avaliado em aproximadamente 15,3 mil milhões de dólares ao preço atual. A volatilidade é outro tema-chave. Hougan prevê que a volatilidade do Bitcoin em 2024 será inferior à da Nvidia, e aponta que, ao longo de 2025, essa criptomoeda já terá uma amplitude de oscilações inferior à da fabricante de chips. Essa redução de risco deve-se à mudança na estrutura de detenção: os investidores institucionais agora reequilibram mecanicamente as suas carteiras, neutralizando o comportamento de busca de momentum por parte dos retalhistas, evitando assim quedas mais profundas. Hougan explica: 「Estamos a ver uma subida de escada, com descidas de elevador」 (referindo-se a correções mais suaves), acrescentando que, graças às doações e às compras contínuas de fundos, a magnitude das correções recentes caiu para 30%, em vez dos 60% históricos. Como previsão adicional, a Bitwise espera que a correlação entre o Bitcoin e o mercado bolsista diminua, reforçando o seu papel como ativo de diversificação. 「10 anos de esforço」 A teoria de Hougan de “10 anos de esforço” é consistente com a visão de outros líderes do setor, como Sebastian Bea, diretor de investimentos da ReserveOne, que também acredita que o desempenho do Bitcoin permanecerá forte, mas será moderado pela maturidade crescente do mercado. A expansão das stablecoins (com valor de mercado já superior a 300 mil milhões de dólares) e a tokenização de ativos do mundo real (RWA), através de planos de custódia e liquidação do DTCC, que podem trazer trilhões de dólares para a blockchain, são vistos como catalisadores de longo prazo. No entanto, Hougan alerta que a clareza regulatória, especialmente com a aprovação do projeto de lei CLARITY, é fundamental; sem essa legislação, o crescimento pode ser dificultado, enquanto a sua aprovação enviará um sinal de “entrada segura” durante as correções. Estas previsões não se limitam ao Bitcoin. A Bitwise prevê que, após a Universidade de Brown e Harvard, metade das fundações de universidades da Ivy League alocará criptomoedas, potencialmente libertando dezenas de bilhões de dólares de um património de 8,71 mil milhões de dólares. Se o projeto de lei CLARITY for aprovado, o Ethereum e Solana também poderão atingir novos máximos, beneficiando das tendências de stablecoins e tokenização. Hougan mantém uma visão otimista para 2026, reiterando na entrevista que o mercado poderá encerrar o ano em alta, embora sem fornecer um objetivo de preço específico.

De acordo com os indicadores de sentimento, o Bitcoin encontra-se atualmente na zona de “medo extremo”, e a visão de Hougan oferece uma perspetiva racional contrária à volatilidade do setor. Com a participação crescente de investidores institucionais — como demonstra o recorde de 85,7 triliões de dólares em volume de negociação de derivados de criptomoedas este ano — 2026 pode marcar o início de uma fase de maturidade do setor, transformando-o de uma aposta especulativa para uma componente padrão de carteiras diversificadas. No entanto, os céticos apontam que a psicologia humana pode perpetuar os ciclos, mesmo com as mudanças estruturais, influenciando ainda assim a evolução dos preços.