Este artigo irá analisar os dados históricos de aproximadamente 295.000 mercados na Polymarket, revelando a verdadeira situação da liquidez nos mercados de previsão: mercados de curto prazo, como MEME tokens, carecem de liquidez, mercados de longo prazo tornam-se reservatórios de grandes capitais, e o mercado esportivo apresenta uma polarização.
（Contexto anterior: Polymarket recusou-se a pagar o prémio do mercado de apostas “Invasão dos EUA na Venezuela”）
（Complemento de contexto: Será que podemos rastrear o próximo insider trading na Polymarket? Com certeza, e a barreira não é alta）

Índice deste artigo

• 1、Mercados de curto prazo: o campo de batalha PVP semelhante a MEME tokens
• 2、Mercados de longo prazo: reservatório de grandes capitais
• 3、Polarização no mercado esportivo
• 4、Lançamento de previsões imobiliárias enfrenta “desconforto”
• 5、「Curto prazo」 ou 「Depósito」？
• 6、O setor de “geopolítica” está emergindo

Anteriormente, a PANews realizou uma análise aprofundada sobre estratégias de mercados de previsão, sendo um dos principais resultados que: muitos métodos de arbitragem podem ser impedidos não tanto por fórmulas matemáticas, mas pela profundidade de liquidez do próprio mercado de previsão.

Recentemente, após o lançamento do mercado de previsão imobiliária nos EUA, esse fenômeno parece ainda mais evidente. Após o lançamento, o volume de negociações diário desses mercados é de apenas algumas centenas de dólares, sem o movimento esperado. A verdadeira popularidade do mercado é muito menor do que a discussão nas redes sociais. Isso parece uma situação absurda e anormal, portanto, talvez seja necessário realizar uma investigação abrangente sobre a liquidez nos mercados de previsão, para revelar algumas verdades sobre a liquidez nesses mercados.

A PANews coletou dados históricos de aproximadamente 295.000 mercados na Polymarket, chegando às seguintes conclusões.

1、Mercados de curto prazo: o campo de batalha PVP semelhante a MEME tokens

Entre esses 295.000 mercados, 67.700 têm ciclos inferiores a 1 dia, representando 22,9%, e 198.000 ciclos inferiores a 7 dias, representando 67,7%.

Desses eventos de previsão de curto prazo, 21.848 estão atualmente em andamento, dos quais 13.800 têm volume de negociação de 24 horas igual a 0, representando cerca de 63,16%. Ou seja, na Polymarket, há muitos mercados de curto prazo em estado de ausência de liquidez.

Esse estado é familiar?

Na época mais fervorosa dos MEME tokens, também eram emitidos dezenas de milhares de MEME tokens na rede Solana, e a maioria desses tokens também era ignorada ou morria em curto prazo.

Atualmente, esse estado se repete nos mercados de previsão, mas, em comparação com MEME tokens, o ciclo de vida dos eventos de previsão é definido, enquanto o ciclo de vida dos MEME tokens é desconhecido.

No que diz respeito à liquidez, mais da metade desses eventos de curto prazo tem menos de 100 dólares de liquidez.

Na categoria, esses mercados de curto prazo quase são dominados por previsões esportivas e de criptomoedas. A razão principal é que esses eventos possuem mecanismos de julgamento mais simples e maduros, geralmente envolvendo variações de preço de um token em 15 minutos ou a vitória de uma equipe. No entanto, talvez devido à baixa liquidez em comparação com derivativos de criptomoedas, a classificação de criptomoedas não é a “rainha do curto prazo”.

Por outro lado, o mercado esportivo domina de forma absoluta. Após análise, o volume médio de negociação de eventos esportivos com ciclo inferior a 1 dia na Polymarket atinge 1,32 milhão de dólares, enquanto os de criptomoedas apenas 44 mil dólares. Isso também indica que, se você deseja obter lucros prevendo movimentos de curto prazo de criptomoedas no mercado de previsão, pode não haver liquidez suficiente para sustentar.

2、Mercados de longo prazo: reservatório de grandes capitais

Em comparação com os muitos contratos de eventos de curto prazo, a quantidade de mercados com ciclos mais longos é muito menor.

Na Polymarket, há 141.000 mercados com ciclos de 1 a 7 dias, enquanto os mercados com mais de 30 dias somam apenas 28.700. No entanto, esses mercados de longo prazo acumulam a maior quantidade de fundos. Os mercados com mais de 30 dias têm uma liquidez média de 450 mil dólares, enquanto os de até 1 dia têm apenas cerca de 10 mil dólares. Isso indica que grandes capitais preferem apostar em previsões de longo prazo, ao invés de participar de apostas de curto prazo.

Nos mercados de longo prazo (mais de 30 dias), além do setor esportivo, todas as outras categorias apresentam maior volume médio de negociação e liquidez média. A categoria mais popular é a de política dos EUA, com volume médio de 28,17 milhões de dólares e liquidez média de 811 mil dólares. Em segundo lugar, a categoria “Outros” também atrai bem os fundos, com liquidez média de 420 mil dólares (incluindo tópicos como cultura pop, temas sociais, etc.).

No campo de previsões de criptomoedas, os fundos também tendem a preferir estratégias de longo prazo, como prever se o Bitcoin ultrapassará 150 mil dólares até o final do ano ou se o preço de uma determinada moeda cairá abaixo de um valor em alguns meses. Nos mercados de previsão, as previsões de criptomoedas funcionam mais como uma ferramenta de hedge de opções simples do que como uma especulação de curto prazo.

3、Polarização no mercado esportivo

As previsões esportivas são uma das principais fontes de contribuição diária na Polymarket atualmente, com cerca de 8.698 mercados ativos, aproximadamente 40%. No entanto, observando a distribuição do volume de negociações, há uma grande disparidade entre ciclos diferentes. Por um lado, as previsões de menos de 1 dia têm volume médio de 1,32 milhão de dólares, enquanto os mercados de médio prazo (7~30 dias) têm volume médio de apenas 400 mil dólares, e os de longo prazo (mais de 30 dias) atingem até 16,59 milhões de dólares.

Com esses dados, na Polymarket, os usuários que participam de previsões esportivas buscam ou resultados “imediatos” ou apostas “de temporada”, enquanto contratos de eventos de médio prazo não são tão populares.

4、Previsões imobiliárias enfrentam “desconforto”

Após análise de uma grande quantidade de dados, uma conclusão aparente é que eventos de previsão com maior duração parecem ter melhor liquidez. Mas, ao aplicar essa lógica a categorias específicas ou mais segmentadas, essa característica às vezes não se mantém. Por exemplo, as previsões imobiliárias mencionadas anteriormente são mercados de previsão com alta certeza e ciclo superior a 30 dias. Previsões como o resultado das eleições presidenciais dos EUA em 2028 lideram em liquidez e volume de negociações.

Isso talvez reflita o “problema de arranque frio” de novas categorias de ativos (especialmente categorias pouco comuns e altamente especializadas). Diferentemente de previsões simples e intuitivas de eventos, a participação no mercado imobiliário exige maior conhecimento e especialização. Atualmente, o mercado ainda está em uma “fase de ajuste de estratégias”, com o entusiasmo de investidores de varejo limitado a observação. Naturalmente, a baixa volatilidade inerente ao mercado imobiliário também agrava esse problema de arranque frio, pois a ausência de eventos frequentes que gerem volatilidade reduz o interesse de especuladores. Como resultado, esses mercados relativamente pouco populares enfrentam uma situação embaraçosa: sem contrapartes para jogadores profissionais, e jogadores amadores receosos de entrar.

5、「Curto prazo」 ou 「Depósito」？

Após as análises acima, podemos classificar os diferentes tipos de mercados de previsão em novas categorias: mercados de curto prazo, como criptomoedas e esportes, podem ser chamados de mercados de curto prazo, enquanto categorias como política, geopolítica e tecnologia tendem a ser mercados de depósito de longo prazo.

Por trás dessas duas categorias, há diferentes perfis de investidores. Os mercados de curto prazo são mais adequados para investidores com menor capital ou que precisam de maior rotatividade de fundos. Já os mercados de “depósito” são mais indicados para investidores com maior capital e maior certeza.

No entanto, ao dividir os mercados pelo volume de negociações, observa-se que os mercados com capacidade de acumular liquidez (volume superior a 10 milhões de dólares) representam 47% do volume total de negociações, embora tenham apenas 505 contratos. Por outro lado, a maioria dos mercados, com volume entre 100 mil e 100 mil dólares, soma 156.000 contratos, mas representa apenas 7,54% do volume total. Para a maioria dos contratos de previsão que carecem de narrativas de alto nível, “entrar e zerar” ao lançar é a norma. A liquidez não é distribuída de forma uniforme, mas concentrada em poucos eventos extremamente relevantes.

6、O setor de “geopolítica” está emergindo

A partir da relação entre “número de ativos ativos atualmente / número total de ativos”, é possível perceber o ritmo de crescimento de uma categoria. Sem dúvida, o setor de “geopolítica” é o que apresenta maior crescimento atualmente. Apesar de ter apenas 2.873 contratos históricos, há 854 ativos ativos, representando 29,7%, a maior proporção entre todas as categorias.

Esses dados indicam que o número de novos contratos de “geopolítica” está crescendo rapidamente, sendo um dos tópicos mais relevantes para os usuários de mercados de previsão atualmente. Isso também pode ser visto na recente divulgação frequente de contratos relacionados à “geopolítica” com endereços internos.

De modo geral, por trás da análise de liquidez nos mercados de previsão, seja no setor esportivo, considerado uma “cassino de alta frequência”, ou no setor político, usado como “hedge macroeconômico”, o fator comum é que eles capturam liquidez ao oferecer feedback imediato de dopamina ou ao proporcionar um espaço de jogo macroeconômico profundo. Aquelas categorias de mercado que carecem de narrativa, com ciclos de feedback longos e sem volatilidade, estão fadadas a não sobreviver em um livro de ordens descentralizado.

Para os participantes, a Polymarket está se transformando de uma utopia de “prever tudo” para uma ferramenta financeira altamente especializada. Compreender isso é mais importante do que procurar cegamente o próximo “previsão de 100x”. Nesse campo, só onde há liquidez abundante o valor será descoberto; onde a liquidez escassear, só há armadilhas.

Talvez essa seja a maior verdade que os dados nos revelam sobre os mercados de previsão.