Os investidores em 2026 enfrentam mais a questão de “quanto alocar” e “por meio de que ferramentas” do que “devo ou não investir”. O Bitcoin está a passar de um ativo marginal na indústria de criptografia para uma nova classe de ativos digna de alocação por parte de instituições. Este artigo é baseado num texto da ARK Invest, organizado, compilado e redigido pela Foresight News.
(Resumindo: o preço das ações da Bitmine caiu mais de 9%, a “Deusa das Ações” Ark Invest aumentou a sua posição em mais de 270 mil ações em baixa, mantendo uma visão otimista sobre as reservas de ETH)
(Complemento de contexto: Entrevista com a “Deusa das Ações” Cathie Wood: revelando a metodologia de investimento em criptomoedas da Ark Invest)
Índice deste artigo
- Contexto macroeconómico em 2026
- Ambiente monetário e liquidez
- Políticas e regulamentação
- Demanda estrutural: ETFs e cofres de ativos digitais
- ETFs como novos compradores estruturais
- Aumento de reservas por empresas
- Reservas estratégicas e holdings soberanas
- Bitcoin versus ouro: comparação de ativos de reserva de valor
- Ouro à frente, Bitcoin a seguir?
- Escala dos ETFs: crescimento do Bitcoin muito superior ao do ouro
- Estrutura de mercado e comportamento dos investidores
- Retiradas, volatilidade e maturidade do mercado
- Manter a longo prazo supera timing
- Os principais desafios estratégicos do Bitcoin em 2026
Em 2025, o Bitcoin continua a integrar-se no sistema financeiro global. O lançamento e expansão de ETFs de Bitcoin à vista, empresas listadas relacionadas a ativos digitais incluídas em índices principais, e um ambiente regulatório cada vez mais claro impulsionam a evolução do Bitcoin de um ativo marginal na indústria de criptografia para uma nova classe de ativos digna de alocação por parte de instituições.
Acreditamos que o núcleo do ciclo atual é a transformação do Bitcoin de uma “moeda alternativa” tecnológica para uma reserva estratégica de muitos investidores. Quatro tendências reforçam a sua proposta de valor:
- Ambiente macroeconómico e político impulsionando a procura por ativos digitais escassos;
- Mudanças estruturais na composição de holdings de ETFs, empresas e instituições soberanas;
- Relações entre Bitcoin, ouro e sistemas mais amplos de reserva de valor;
- Comparado com ciclos anteriores, as retiradas e a volatilidade do Bitcoin estão a diminuir.
Este artigo irá explorar cada uma dessas tendências.
Contexto macroeconómico em 2026
Ambiente monetário e liquidez
Após um período prolongado de aperto monetário, o panorama macroeconómico está a mudar: o Quantitative Tightening (QT) nos EUA terminou em dezembro do ano passado, o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve ainda está na fase inicial, e fundos de mercado monetário de baixo rendimento e ETFs de renda fixa, com mais de 10 trilhões de dólares, podem estar prestes a migrar para ativos de risco.
Políticas e regulamentação
A clarificação regulatória continua a ser uma condição para adoção por parte de instituições, além de um potencial catalisador. Reguladores nos EUA e globalmente estão a avançar com quadros que clarificam a supervisão de ativos digitais, regulamentam a custódia, as trocas e a divulgação de informações, oferecendo mais orientações aos investidores institucionais.
Por exemplo, a lei americana CLARITY visa que a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) supervise os commodities digitais, enquanto a Securities and Exchange Commission (SEC) regula os valores mobiliários digitais. Espera-se que esta legislação reduza a incerteza regulatória para empresas e instituições relacionadas. A lei fornece um caminho regulatório ao longo de todo o ciclo de vida dos ativos digitais, incluindo uma “prova de maturidade” padronizada que permite a transição de tokens de uma supervisão SEC para CFTC após a descentralização. Além disso, o sistema de dupla regulação para corretoras também diminui o vácuo legal que, por muito tempo, levou empresas de ativos digitais a migrarem para o exterior.
O governo dos EUA também tem tomado ações específicas em relação ao Bitcoin:
- Discussões com legisladores e líderes do setor sobre a inclusão do Bitcoin na reserva nacional;
- Regulamentação de Bitcoins confiscados sob controlo federal;
- Estados como o Texas a adotarem o Bitcoin como ativo de reserva.
Demanda estrutural: ETFs e cofres de ativos digitais
ETFs como novos compradores estruturais
A escala dos ETFs de Bitcoin à vista mudou radicalmente a dinâmica de oferta e procura do mercado. Em 2025, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA e os cofres de ativos digitais (DAT) detinham uma quantidade de Bitcoin equivalente a 1,2 vezes o total de Bitcoin recém-minado mais as moedas inativas que voltaram ao mercado. Até ao final de 2025, os holdings de ETFs e DAT representavam mais de 12% do total de Bitcoin em circulação.
Apesar do crescimento da procura superar a oferta, o preço do Bitcoin caiu, influenciado por fatores externos: a liquidação massiva de outubro de 2022, receios de um pico no ciclo de quatro anos do Bitcoin, e ameaças de ataques quânticos à criptografia do Bitcoin.
No quarto trimestre, o Morgan Stanley e o Pioneer Group passaram a incluir Bitcoin nas suas plataformas de investimento:
- Morgan Stanley abriu produtos de Bitcoin regulamentados aos clientes, incluindo ETFs à vista;
- Pioneer, que há anos rejeitava criptomoedas e commodities, agora também integrou ETFs de Bitcoin de terceiros.
À medida que os ETFs amadurecem, eles tornar-se-ão cada vez mais uma ponte estrutural entre o mercado de Bitcoin e os fundos tradicionais.
Aumento de reservas por empresas
A adoção de Bitcoin por empresas passou de uma participação inicial limitada para uma presença mais ampla. Empresas como Coinbase e Block, listadas no S&P 500 e Nasdaq 100, têm ações que representam uma exposição indireta ao Bitcoin.
A Strategy (antiga MicroStrategy), como principal detentora de cofres de ativos digitais, possui uma grande quantidade de Bitcoin, representando 3,5% do total de Bitcoin em circulação. Até ao final de janeiro de 2026, várias empresas de cofres digitais detinham mais de 1,1 milhão de BTC, cerca de 5,7% do total, avaliado em aproximadamente 89,9 mil milhões de dólares, predominantemente com uma estratégia de manutenção a longo prazo.
Reservas estratégicas e holdings soberanas
Em 2025, após El Salvador, o governo de Trump utilizou Bitcoins confiscados para criar a Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA (SBR). Atualmente, esta reserva detém cerca de 325.437 BTC, aproximadamente 1,6% do total, avaliada em 25,6 mil milhões de dólares.
Bitcoin versus ouro: comparação de ativos de reserva de valor
Ouro à frente, Bitcoin a seguir?
Nos últimos anos, o ouro e o Bitcoin reagiram de forma diferente às narrativas macroeconómicas de desvalorização monetária, taxas de juro reais negativas e riscos geopolíticos. Em 2025, impulsionado por inflação, depreciação do fiat e preocupações geopolíticas, o preço do ouro subiu 64,7%, enquanto o do Bitcoin caiu 6,2%, evidenciando uma clara divergência.
No entanto, isto não é inédito na história:
- Em 2016 e 2019, o ouro valorizou-se mais cedo do que o Bitcoin;
- No início de 2020, após o impacto da pandemia, o ouro reagiu primeiro, seguido por uma forte subida do Bitcoin devido a uma explosão de liquidez fiscal e monetária.
Historicamente, o Bitcoin é um ativo macro de alta Beta, digitalizado e com origem na natureza de ouro.
Escala dos ETFs: crescimento do Bitcoin muito superior ao do ouro
Analisando o fluxo acumulado de fundos em ETFs, o Bitcoin à vista levou menos de dois anos para alcançar uma escala que o ouro levou mais de 15 anos a atingir. Isso indica que consultores financeiros, instituições e investidores individuais estão a reconhecer cada vez mais o Bitcoin como uma reserva de valor, uma ferramenta de diversificação e uma nova classe de ativos.
Importa notar que, no ciclo de mercado desde 2020, a correlação de retornos entre Bitcoin e ouro permanece muito baixa. Contudo, o ouro pode ainda atuar como um indicador antecedente do Bitcoin.
Estrutura de mercado e comportamento dos investidores
Retiradas, volatilidade e maturidade do mercado
Apesar da alta volatilidade, a amplitude das retiradas do Bitcoin tem vindo a diminuir. Em ciclos anteriores, as quedas do pico ao fundo ultrapassaram frequentemente 70% a 80%. No ciclo atual, até 8 de fevereiro de 2026, a descida do preço desde o máximo histórico nunca ultrapassou cerca de 50% (conforme ilustrado), indicando maior participação de mercado e maior liquidez.
Manter a longo prazo supera timing
Dados do Glassnode mostram que, entre 2020 e 2025, mesmo os “piores investidores” que compraram 1000 dólares no pico, ao final de 2025, tinham cerca de 9660 dólares, um retorno de aproximadamente 61%. Até ao final de janeiro de 2026, o retorno ainda era de cerca de 45%. Mesmo após uma correção em fevereiro, até 8 de fevereiro, o retorno permanecia em torno de 29%.
A conclusão é clara: desde 2020, o período de retenção e a gestão de posições têm sido mais importantes do que o timing de entrada e saída.
Os principais desafios estratégicos do Bitcoin em 2026
Até 2026, a narrativa central do Bitcoin deixou de ser “sobrevivência” para passar a desempenhar um papel na diversificação de carteiras. O Bitcoin é:
- Um ativo escasso não soberano, numa conjuntura de políticas monetárias globais, défice fiscal e tensões comerciais;
- Uma extensão de ativos tradicionais de reserva de valor, como o ouro, com um Beta elevado;
- Um ativo macro global altamente líquido, acessível através de ferramentas regulamentadas.
ETFs, cofres de empresas e reservas soberanas já acumularam uma quantidade significativa de Bitcoin adicional, enquanto a regulamentação e a infraestrutura continuam a evoluir, facilitando o acesso. Dados históricos indicam que o Bitcoin tem uma correlação baixa com outros ativos como o ouro, e com a diminuição da volatilidade e das retiradas nesta fase do ciclo, a alocação de Bitcoin pode melhorar o risco ajustado do portfólio.
Acreditamos que, em 2026, a questão dos investidores não será mais “devo ou não investir”, mas “quanto e por meio de que ferramentas”.
