De acordo com o relatório trimestral mais recente, a principal plataforma de apostas desportivas DraftKings planeia expandir a sua plataforma dedicada a apostas em eventos específicos, DraftKings Predictions, no próximo ano. A DraftKings ajustou a previsão de receita para o exercício fiscal de 2026 para entre 6,5 e 6,9 mil milhões de dólares, o que levou a uma queda de 15% no preço das ações após o fecho do mercado.
Expansão em 38 Estados e avanços em Estados com apostas ilegais
Através da parceria com a CEX, o DraftKings Predictions já está disponível em 38 estados, incluindo Califórnia, Flórida, Geórgia e Texas, onde as apostas desportivas tradicionais não são legais. Segundo relatos, o produto principal foi lançado em 26 estados e no Distrito de Colúmbia. Esta estratégia de expansão é extremamente inteligente, pois aproveita as diferenças legais entre o mercado de previsões e as apostas tradicionais.
Nos EUA, as apostas desportivas tradicionais são altamente regulamentadas, sendo legais apenas em alguns estados (principalmente Nevada, Nova Jérsia, etc.). Estados populosos como Califórnia e Texas proíbem apostas desportivas, impedindo empresas como a DraftKings de operarem nesses mercados com o seu negócio principal. Contudo, os mercados de previsão são classificados como “contratos de eventos” e não como “jogos de azar”, sendo regulados pela CFTC e não pelas comissões estaduais de jogo, o que permite uma arbitragem regulatória que possibilita à DraftKings lançar produtos de previsão em estados onde as apostas são proibidas.
A cobertura de 38 estados significa que o DraftKings Predictions alcança cerca de 80% da população americana. Estados como Califórnia (40 milhões), Texas (30 milhões) e Flórida (22 milhões) são grandes mercados populacionais, e a abertura desses mercados oferece um potencial de crescimento significativo. Converter apenas 1-2% da população desses estados em utilizadores ativos representaria dezenas de milhares a milhões de novos utilizadores.
Estratégia de duplo foco da DraftKings
Produto principal (apostas desportivas): 26 estados + DC, regulado por leis estaduais de jogo
Predictions (mercado de previsões): 38 estados, regulado pela CFTC, abrangendo estados com proibição de apostas
Lógica de expansão: usar o mercado de previsões para contornar proibições estaduais às apostas, atingindo um mercado maior
No entanto, a sustentabilidade desta arbitragem regulatória é questionável. Na quinta-feira, o presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que os mercados de previsão representam uma “questão importante” para os reguladores. Embora seja presidente da SEC e não diretamente responsável pela regulação da CFTC, a sua declaração indica que a preocupação federal com os mercados de previsão está a aumentar. Se, no futuro, os estados começarem a legislar explicitamente contra esses mercados (como Nevada já fez), a expansão de 38 estados da DraftKings poderá enfrentar desafios legais.
Meta de receita de 6,9 mil milhões e queda de 15% no preço das ações
A DraftKings ajustou a sua previsão de receita para 2026 para entre 6,5 e 6,9 mil milhões de dólares, parcialmente devido à “expectativa de investimento na DraftKings Predictions, lançamento de serviços nos mercados-alvo e planeamento cauteloso face às mudanças no ambiente de negócios”. Este ajuste levou a uma queda de 15% no preço das ações após o fecho do mercado.
A redução da previsão, de uma estimativa anterior (possivelmente entre 7 a 7,5 mil milhões), para 6,5 a 6,9 mil milhões, embora não seja extrema, é interpretada no contexto atual do mercado como um sinal negativo. Os investidores não se focam apenas nos números absolutos, mas na direção da tendência. A revisão para baixo indica uma menor confiança no crescimento futuro, podendo sinalizar desafios como aumento da concorrência, pressão regulatória ou saturação do mercado. A queda de 15% após o fecho reflete uma forte decepção do mercado com esta revisão.
Ainda mais paradoxal, a própria DraftKings destacou que o “investimento na Predictions” foi uma das razões para o ajuste em baixa. Isto implica que a empresa está a alocar recursos significativos ao desenvolvimento e promoção do mercado de previsões, o que a curto prazo pode prejudicar os lucros (aumentando custos sem refletir receitas ainda). Os investidores podem questionar: por que investir numa área emergente e incerta, enquanto o negócio principal de apostas ainda tem potencial de crescimento? Esta estratégia é uma diversificação inteligente ou um erro de dispersão de foco?
Se a meta de 6,9 mil milhões for atingida, a DraftKings consolidará a sua posição como uma das maiores plataformas de apostas online nos EUA. Mas a questão-chave é a margem de lucro. Os mercados de previsão podem ter margens inferiores às apostas tradicionais (devido à maior concorrência e necessidade de investimento tecnológico). Se as receitas aumentarem, mas os lucros diminuírem, isso não será positivo para os acionistas. Esta pode ser uma das razões profundas para a queda de 15% no preço das ações.
Risco regulatório dos mercados de previsão e competição acirrada
Os mercados de previsão tiveram um sucesso inesperado durante as eleições presidenciais de 2024, rapidamente conquistando o mundo. Desde então, empresas líderes como Kalshi e Polymarket continuam a expandir-se, enquanto novas entrantes entram na competição. Apesar de a DraftKings ser uma gigante das apostas tradicionais, no domínio dos mercados de previsão é uma novata, enfrentando concorrência forte de pioneiros.
A Polymarket construiu uma forte reputação durante as eleições de 2024, com previsões políticas que até superaram as sondagens tradicionais, criando uma narrativa de “previsões mais precisas que as sondagens”, o que gerou grande confiança dos utilizadores. A Kalshi, como o primeiro mercado de previsão aprovado pela CFTC, tem uma vantagem de conformidade. A Coinbase, com o seu mercado de previsão apoiado na maior bolsa regulamentada dos EUA, dispõe de uma base de utilizadores vasta. Em comparação, a vantagem da DraftKings reside na marca e na base de utilizadores de apostas desportivas, mas não está claro se esses utilizadores estão dispostos a migrar para os mercados de previsão.
A declaração de Paul Atkins, presidente da SEC, na quinta-feira, lançou uma sombra sobre toda a indústria de mercados de previsão. Embora a CFTC, durante o governo Trump, tivesse adotado uma postura mais permissiva, a atitude da SEC e das autoridades estaduais pode ser diferente. Se os mercados de previsão forem reclassificados como jogos de azar e sujeitos a restrições severas, os investimentos massivos da DraftKings na Predictions poderão ser em vão. Esta incerteza regulatória é uma das principais razões pelas quais os investidores estão a vender ações da DraftKings.
Para a DraftKings, os mercados de previsão representam uma estratégia de “sobrevivência obrigatória”. Se os concorrentes usarem esses mercados para captar utilizadores potenciais, a quota de mercado da DraftKings ficará ameaçada. Assim, mesmo que os mercados de previsão não sejam rentáveis a curto prazo ou até registrem prejuízos, é necessário investir para manter a competitividade. Este tipo de “investimento defensivo”, embora necessário, implica sacrificar lucros a curto prazo, o que explica a queda do preço das ações.
